面临风险考验　今年增速或先抑后扬

　　

　　国家统计局将于1月中旬发布2011年全年中国经济运行情况。在此之前，国内多方机构和专家已经对去年经济走势做出了预测，并对今年情况进行了展望。综合来看，2011年中国国内生产总值(G D P )预计将超过9%。2012年经济由于同时要面对世界经济放缓、楼市调控和地方政府债务风险三方面的考验，上半年增长速度很可能继续放缓。但是随着政府稳中求进政策的陆续出台及显效，预计下半年增速将出现反弹。

　　预测

　　去年G DP同比增速超9%

　　综合多位经济学家以及多家知名高校和机构的预测，《经济参考报》记者发现几乎所有观点都认同2011年中国G D P同比增速将在9%以上。

　　中国社科院经济学部表示：在世界经济复苏乏力、货币政策转向稳健、消费刺激政策逐步淡出等综合因素影响下，2011年我国国民经济增长速度将有所放缓，预计G D P全年增长9.2%左右，增长速度将比上年回落1.2个百分点。

　　国家发改委综合司预测处称：从目前国内外环境分析，在内外需整体趋缓的影响下，2011年第四季度我国经济增长将继续放缓，但仍会保持较快水平。初步预测，全年国内生产总值增长略高于9%。

　　交通银行表示：近期固定资产投资和工业增加值同比增速逐步下调，制造业采购经理人指数(PM I)一度已降至50%以下，其中生产和新订单指数均有明显回落，显示经济增速仍有进一步放缓的可能，预计2011年四季度经济增速将回落至8 .6%左右，全年经济增长将在9.2%左右。

　　此外，中国银行预计2011年全年中国G D P增长9.3%左右；人民大学预计2011年全年G D P实际增速达到9 .4%；厦门大学预计2011年中国G D P同比增长9.28%；清华大学中国与世界经济研究中心预计同比增长9.2%；国家信息中心首席经济师范剑平预计增长9.4%。

　　对于超过9%的增长速度，国家统计局党组成员、总工程师郑京平认为，这说明中国经济增长的速度是在稳健回归。他说，2011年一季度G D P同比增长9 .7%，二季度增长9.5%，三季度9.1%，四季度还会往下走一些，全年会在9%左右，或者稍高一点这样的一个水平。国内生产总值的增长速度是逐步向下走的，但是回落的速度并不是太快，所以我们说它稳健回归。回归到什么地方呢？回归到略低于前32年平均水平的位置，过去32年中国经济的平均增长速度是9.9%。

　　考验

　　当前经济面临三方风险

　　问题在于，2011年G D P同比增速的逐季回落很可能延续到今年。

　　瑞银证券表示，出口增长放缓以及国内房地产建设活动走弱会导致2011年四季度G D P同比增速从三季度的9.1%放缓至8.6%。“随着未来几个月出口进一步走弱、房地产建设活动步入‘寒冬’，我们预计G D P同比增速将于2012年一季度进一步放缓至7.7%。”

　　实际上，上述所有机构都认为，2012年中国经济的增长速度将低于上年。综合多方观点可以发现，2012年中国经济增长将主要面临世界经济放缓、楼市调控和地方政府债务风险三方面的考验。

　　中国社会科学院数量经济与技术经济研究所重点强调了世界经济可能二次探底对中国经济增长的冲击。该所副所长李雪松对《经济参考报》记者说，未来欧美经济即使不会出现衰退，复苏缓慢也几乎成为共识。此次欧美债务危机将通过下面三个渠道影响我国未来的经济增长和稳定。第一，通过出口影响我国的实体经济；第二，通过金融渠道影响我国经济的稳定；第三，影响投资和消费信心。

　　中国社会科学院经济研究所所长裴长洪预计，2012年中国商品进出口贸易的增长速度大概会在14%至15%的水平，比去年下降7至8个百分点。

　　澳新银行大中华区经济研究总监刘利刚则更多地谈到了房地产问题。他说“房地产市场可能出现全国范围内的价格下跌。由于房地产是地方政府税收收入和经济增长的主要增长点，房地产趋弱将会影响中国的投资以及引发市场对于地方政府融资平台违约风险的担心。”

　　另一个不可忽视的风险是地方政府债务平台到期风险。中国宏观经济学会常务副秘书长王建表示：“今、明两年是地方债的还债高峰，最近中央政府虽然让四省在作(自行发债)试点，但是让地方政府发数万亿元地方债几乎不可能。”

　　中国社科院副院长李扬也谈到，截至2010年底，中国省、市、县三级地方政府性债务余额共10.72万亿元。从金融角度来分析，保障性住房的筹资机制又基本上复制了地方融资平台的模式，还会增加类似的债务。中国2011年的财政收入也就是刚能够突破10万亿元，如此大的债务从哪里筹钱解决是一个很大的问题。

　　判断

　　经济增速不会大幅回落

　　不过增长的放缓并不意味着今年中国经济就会“硬着陆”，各方普遍不担心2012年中国经济增速会出现大的回落。

　　近日公布的2011年12月份PM I数据重回50%以上，更是增加了市场的乐观情绪。国务院发展研究中心宏观经济研究部研究员张立群分析认为：“12月份PM I回升，表明未来中国经济增速不会出现大的滑坡。受发达国家经济震荡下行和国内经济增长动力转换影响，2011年中国经济增速总体呈回调态势。基于对未来出口和投资增速下降的估计，国内外对2012年中国经济增长普遍存在担心。应该注意到，中国经济发展的基本面并未改变，经济增速有回调的一面，也有诸多支持经济继续保持较快增长的一面。综合这些情况，预计2012年中国经济增速不会出现大幅下降。”

　　农业银行近期发布的报告则重点分析了今年投资的走向，认为“投资大幅回落的风险较小。”报告认为：2012年房地产开发投资增速会放缓，但不会大幅回落，另外，制造业和基础设施建设投资继续稳健增长，也会对固定资产投资增速形成支撑。

　　另外有经济学家从支撑中国经济增长的长期因素分析，认为中国经济在今后一段时间内仍能保持较快增长。中国社会科学院工业经济研究所所长金碚称，目前中国仍然处于工业化阶段，未来10至15年仍然是中国经济发展的战略机遇期。

　　金碚对《经济参考报》记者说，日本的人均G D P如果用购买力评价来算，差不多在接近美国70%的时候出现了显著的下降。如果以这样一个情况来推算，中国经济增长率显著下降的时间点应该在2032年左右。

　　走势

　　上半年探底下半年回升

　　其实如果逐季来看，经济学家和研究机构们更相信今年上半年经济增速会继续滑落，但是到了下半年，随着政府保增长政策的陆续出台及显效，增长速度将出现反弹。

　　中国银行首席经济学家曹远征对《经济参考报》记者表示：我们认为今年经济环比增速的低点将出现在一季度，同比低点出现在二季度。之所以这样判断，主要是考虑到一季度的时候外贸情况可能显著恶化，进而导致经济增速走低。但是到了下半年，宏观经济政策的效果将逐步显现，这会带动经济企稳回升。“总体而言，今年经济(逐季)的走势是个前低后高的状况。”

　　中国物流信息中心也认为，2012年经济发展仍具有多种有利条件。在稳政策、稳增长、稳物价、稳大局的背景下，实体经济增长将具有坚实基础，工业生产将保持平稳较快增长速度。加大农田水利基础设施建设力度，700万套保障性住房开工建设等，将会拉动新开工项目增加。结构性减税等积极财政政策落实，将有利于企业健康发展，增强经济自主增长的能力与水平，也有利于就业增长和居民增收，拉动消费需求保持稳定增长。据此判断，预计2012年经济发展将呈现出“一季度低开，二、三季度稳走，四季度可能有所回升”的较好局面。

　　大家的信心来自于对政府稳增长动作将发力的判断。清华大学中国与世界经济研究中心主任李稻葵说，2012年中国经济增长速度不会大幅度的下滑，万一有下滑倾向，“我推测政府会适当加快一点本身应该投资的基本项目，包括水泥建设、在建的一些铁路工程、在建的保障房建设。”

　　国务院发展研究中心金融研究所副所长巴曙松说，2012年的财政政策可能会成为市场的一个亮点，关键在于它的支出流向。究竟是新兴产业、农田水利、保障房建设，还是教育、医疗这些领域？总之会围绕民生和扩大消费。

　　实际上，为了稳增长，去年末中央银行已经开始下调了一次存款准备金率，市场普遍预测春节前还会再次下调，全年调整4次左右。