匈牙利四面楚歌 货币危机若隐若现

　　严婷

　　近日一轮以匈牙利为中心的新冲击，将欧债危机再次推向风口浪尖。这个没有外部救助且已四面楚歌的国家，或将成为欧盟第一个主权信用的违约国。

　　在惴惴不安中，投资者开始撤离匈牙利资本市场：本币福林急剧贬值的同时，国债收益率正不断飙升，该国政府被迫放弃了一场国债交换拍卖。

　　匈牙利上空阴云密布

　　由于匈牙利国会上周通过的限制央行独立性的新央行法触怒了欧盟当局，布达佩斯取消了原定的国债交换拍卖。

　　本周三，匈牙利福林对欧元跌幅达1.33%，降至历史新低；而10年期国债收益率继前一个交易日突破10.4%后，则触及了10.8%这一2008年雷曼兄弟倒闭以来的新高。

　　法国兴业银行策略师安妮在一份报告中指出：“我们正非常接近匈牙利的沸点，一场危机可能恶化，演变为某个超越简单宏观危机的更严重事件……欧盟正极度担心最近的政治事态发展，欧盟潜在的反应将毫无疑问地伤害投资者信心。”

　　匈牙利是中欧国家中受债务危机打击最大的国家之一。

　　当2008年雷曼兄弟破产导致市场冻结后，匈牙利是欧盟和IMF第一个救助的国家。尽管随后该国的财政和宏观环境显著转好，但匈牙利央行近期数据显示，匈牙利债务余额仍然相当于其全年经济产出的80%。今年匈牙利必须偿还或展期超过40亿欧元的外部债务。

　　两大信用评级机构标普和穆迪已把匈牙利的信用评级降至垃圾级，该国货币福林自去年6月30日以来兑欧元贬值幅度高达16%。

　　在借贷成本飙升和经济增长减速的背景下，匈牙利不得不于去年12月转向欧盟和IMF，以寻求100亿~150亿欧元的财政援助。而由于未能得到对央行独立性的保证，欧盟已于去年12月中旬中止了与匈牙利的救助谈判。

　　新央行法案“一石激起千层浪”

　　引发匈牙利当前乱局的，是匈牙利议会于去年12月30日通过的新中央银行法。这项备受争议的法律让匈牙利站到了欧盟和国际货币基金组织（IMF）的对立面。

　　在欧盟与IMF看来，该法律将大大削弱行长权力，并减少央行的政治独立性。鉴于欧洲央行的反对，欧盟和IMF要求匈牙利政府暂停批准上述新央行法案，但匈牙利执政党基民盟仍执意推进了相关计划，导致该国与欧盟和IMF达成救助协议的可能性进一步降低。

　　欧盟周二加强了对匈牙利的施压，表示将在重启财政援助的谈判前，首先审议这个中欧国家新通过的一项极富争议的央行改革法是否违背了欧盟法律。

　　分析人士认为，双方立场的分裂，正值欧盟领导人全力建立统一战线重塑其成员国政府信用的时间点，除非冲突解决，否则“债务累累”的匈牙利可能无法从欧盟和IMF获得应急信用额度。

　　在对未来的担忧中，市场投资者选择“以脚投票”——通过撤出匈牙利资本市场，抛售匈牙利国债和福林进行“无声的抗议”，从而加大匈牙利和欧盟领导人的压力。

　　他们担心，匈牙利总理欧尔班政府触怒欧盟的新央行法令将导致援助搁浅，从而导致匈牙利成为欧盟第一个在危机中违约的国家。

　　野村国际驻伦敦的新兴市场经济学家皮特·阿塔德·蒙塔尔托表示，如果事实充分表明匈牙利政府无法与欧盟和IMF达成折中意见，则将成为危机的导火索。

　　不可否认，匈牙利借贷成本的上升一定程度上归因于希腊、意大利和其他一些欧元区国家的债务困境所产生的连锁效应，而匈牙利经济增速下降则是因为其主要出口市场欧元区的经济放缓。如果得不到欧盟和IMF开出的这张“支票”，匈牙利可能将更加难以管理自己的债务。

　　同样，市场对匈牙利将发生债务违约的担心反过来也有可能增加欧洲其他新兴市场国家的借贷成本，因为投资者避免涉足这类国家，这无疑将扩大欧洲债务危机的范围。