停发央票A股流动性好转

　　

　　机构对春节前“二次降准”利好预期增强 大盘企稳机会较大

　　针对春节前市场流动性偏紧的状况，央行昨日发布通知表示，节前暂停央票发行，并有可能进行短期逆回购操作。同时，汇金再度出手增持工行股票。

　　市场分析人士表示，再加上机构预计央行近期将下调准备金率，这些都意味着A股短期流动性紧张预期有望得到缓解，股市继续大跌的空间收窄。而昨日A股探底回升，收高0.70％。

　　昨日大盘在午后创下33个月的新低后，中小盘股突然发力，快速反弹，带动股指上扬，收盘上涨0.7％。市场分析认为，央行午后发布重要通知缓解了市场紧张情绪。

　　短期流动性宽松

　　6日午后，央行在其网站上向各公开市场业务一级交易商发布重要通知称，为促进春节前银行体系流动性平稳运行，人民银行决定春节前暂停中央银行票据发行，并根据实际需求开展短期逆回购操作。而上证指数就在一个小时前探底回升，强势反弹，从下跌0.63％飙升到上涨0.7％，全天震幅接近1.5％。前期跌幅较深的稀土永磁、物联网、有色金属、水泥等板块绝地反击，处于涨幅榜前列。个股也出现报复性反弹，两市有7只个股涨停。

　　华泰联合证券市场人士表示，该消息并非针对股市，但能够暂时缓解市场对流动性紧张的担忧。也有机构认为，央票节前停发，一方面是为了缓解目前市场上的资金紧张状况；另一方面，增加货币供应以保证春节前各种开支所需要的货币量。

　　另有数据显示，周四缴纳存款准备金一度令资金价格走高，但周五上海银行间同业拆放利率整体恢复下跌趋势，流动性重回较为宽松的格局，市场普遍预计货币政策将有所放宽。隔夜利率微跌0.21个基点，报3.9979%；7天利率下跌20.34个基点，报4.3008%；14天利率下跌30.00个基点，报4.6192%。

　　“但最重要的是，市场期待央行再度下调存款准备金率。”有券商分析师告诉记者。而记者走访发现，多数机构预计央行将在农历春节前再次下调金融机构存款准备金率。

　　广发证券表示，时值周末，市场对存款准备金率的下调预期增强，博利好的操作心态及股指再创新低都对市场的反弹起到了一定的刺激作用。南京银行金融市场部最新发布的2012年投资展望报告指出，在公开市场到期量骤减、跨节资金异常紧俏以及外汇占款未来或保持温和流出态势预期下，预计今年央行将连续下调存款准备金率。银河证券首席经济学家潘向东认为，春节前后是传统的资金需求旺季，因此月底前将至少出现1次准备金率的下调。

　　指标股有资金流入

　　中金公司周五公布的一份报告指出，如果要完全对冲春节期间提现带来的冲击，下调的幅度需要达到1个百分点，但考虑到节后流通中现金会大量回流使得资金面重新充裕的情况，央行下调法定准备金比率的幅度可能仍是0.5个百分点，然后结合部分定向逆回购来保证节前的提现需求。

　　金百灵投资认为，包括石化、银行在内的指标股等品种不断有资金流入，市场短线的下跌空间的确不大，上证指数在2100点上方的支撑力度尚可乐观预期。（记者 张忠安）

　　券商观点

　　春节前“二次降准”概率较高

　　海通证券1月5日发布研报称，虽然上周银行间市场的资金利率飙升(2011年12月31日的7天加权平均价格已经达到了6.3%以上)，但主要是跨年度的季节性原因。实际总体银行间的资金面并不紧张，银行间交易员反映，目前的资金并不像2011年6月或者春节时那么难借。

　　银行资金面趋缓的直接原因一部分是此前“降准”释放接近4000亿流动性，另一部分是年底财政存款从央行回归商业银行。与银行间市场资金改善相呼应的是信贷数据。从去年12月的新增信贷看，预计规模在6000亿左右，相比较之前有边际改善。而从2012年的新增信贷情况看，市场普遍预测在8.0万亿~8.5万亿左右规模。参考历史上新增信贷的分布情况，每年一季度是新增信贷投放的高峰，因而2012年一季度新增信贷较前期放量是大概率事件。

　　海通证券预计春节前“二次降准”概率较高，外加去年12月新增信贷数据、PMI数据均偏正面，以及一季度传统信贷高峰，料A股市场在2012年新年后有反弹。海通证券看好受益流动性改善、估值偏低的地产、银行，此外还有政策受益的种子行业。

　　（海通证券）

　　目前点位反映大部分悲观预期

　　长城证券1月4日发布研报称，目前点位反映了大部分悲观预期，估值改善与业绩持续增长为2012年股市正收益创造条件。估值视角，无风险利率与风险溢价步入下行期。业绩增速视角，全部A股公司业绩增速12%左右，非金融类A股公司业绩增速7%左右。根据业绩与估值对应关系，认为2012年A股波动区间为2000~2600点；市场底部领先经济底部3~6个月，1季度A股进入筑底期，2季度通胀加速下行，货币与产业政策阶段改善力度加强，市场有望形成上行趋势。

　　配置选择方面，长城证券建议，衰退后期，可选消费品中的食品饮料、医药，必需消费品中的家电、汽车，投资品中的黑色金属、建材。复苏前期，触发动因不同，行业表现不尽一致，但超跌行业均有超额回报。关注景气稳定，估值回落到15倍以下，受益于内需拉动的行业。

　　（长城证券）

　　新股分析

　　2011年新股以两破两涨收官，2012年也开局不利。昨日，博彦科技(002649)、加加食品(002650)、利君股份(002651)3只中小板挂牌上市首日全部破发，“疲惫不堪”的A股已经无法承受新股密集上市之重了。

　　（文/表记者葛丹）

　　三新股昨日全数破发

　　昨日，因“加加”系列酱油家喻户晓的加加食品首次登陆A股，然而在集合竞价阶段就遭遇破发，开盘跌幅超过20%，随后盘中一直横盘整理。截至昨日收盘，加加食品收于22.1元/股，与发行价相比下跌26.33%，领跌三只新股，这次打新是真的打到“酱油”了。

　　昨日与加加食品一起挂牌上市的另外两只新股博彦科技和利君股份也同样在集合竞价阶段就破发。截至昨日收盘，博彦科技和利君股份分别下跌9.41%和16.88%。

　　深交所公开数据显示，除了加加食品外，博彦科技和利君股份各有一家机构接盘，分别耗资393.59万元和1051.34万元趁低吸入。而国信旗下三家经常出入新股的营业部这次选择了割肉离场。

　　破发已带随机性

　　同花顺数据显示，去年12月以来有21只新股挂牌上市，其中有9家上市公司首日破发。不仅仅是高价新股遭遇破发，低价股也同样，南通锻压发行价仅为11元/股，首日跌幅达10.18%；宏磊股份发行价12.8元/股，与发行价相比破发7.81%。

　　截至昨日收盘，这21只新股不仅首日破发的9只个股仍处于破发状态，剩下的12只新股中也有8只个股加入破发阵营，情况不容乐观，而且从破发的个股来看，各项公开指标都无规律可循，破发带有随机性，大盘虚弱，覆巢之下无完卵，未来大盘如果继续维持弱势，小盘股继续杀跌，打新必须特别谨慎。

　　未来或有更多新股破发

　　虽然二级市场一直有声音要求叫停IPO，但新股发行还是一如既往地频繁且快速，据普华永道预计，2012年上海A股IPO数目有40家，深圳中小企业板及创业板估计有260家，加上去年就已经通过审核等待上市的企业，今年新股挂牌上市的速度不会减慢，而监管层也未有欲停止IPO的迹象，昨日三新股大幅破发也为投资者打新带来消极影响，未来新股破发或将更频繁。