弱势 未到抄底建仓时

　　楚天金报讯 2012年首个交易周，沪深股市以阴线报收，沪综指、深成指、创业板指和中小板指数同创调整新低，中小盘股连续杀跌，不少个股还创出新低，创业板指和中小板指数大幅破位，创业板指刷新历史新低，投资者损失惨重，市场信心跌至冰点。

　　新年开门绿，这对全年的走势是否是一个预示？市场为何出现权重股护盘而中小盘股大跌风格？周五上市的三只新股集体“破发”，两市探底回升，尾盘反弹是不是短期企稳的标志？昨日盘后，记者就此采访了湘财证券陈永强、长江证券陈重道和中山证券刘震三位分析师。

　　多因导致新年开门绿

　　记者：新年开市即大跌，个股出现跳水表演。有人认为，这或是对全年股市行情的一个预兆。对此，你们怎么看？

　　陈永强：新年的第一周仅有3个交易日，期待中的开门红变成了惨烈的杀跌，沪综指、深成指、创业板指数、中小板指数均创新低，并告破位。温总理表示今年一季度经济形势较困难，令投资者信心崩溃。对于影响市场的深层次制度问题，管理层似乎根本没有系统性解决方案。下周将召开的中央金融工作会议，仅有关于新股发行改革的几条建议，看市场会否产生涟漪。

　　陈重道：尽管市场连续重挫，但仍听不到救市的声音，新股仍在高市盈率发行，并且丝毫未见减缓迹象。元旦小长假期间，市场期待的降存准等利好消息并未兑现。从技术上看，股指受制于20日均钱（2210点）的压制，成交量始终无法放大，股指转头向下在情理之中。从历史上看，新股开市前几天的走势，的确对全年的市场行情有一定预示作用。从这个角度看，2012年全年行情不容乐观。

　　刘震：新年股市开门绿，主要受下跌惯性所致。年前出现了“红三兵”，市场抛压轻，也是市场在期盼元旦节间出台利好消息。从市场的角度看，这显然积累了较多的做空动能。年后，受外围股市走好影响，沪深股市高开，抛盘逢高蜂拥而出，做空压力集中释放，导致新股开门绿。

　　小盘股价值回归

　　记者：本周虽只有三个交易日，但中小盘股跌幅较大，中小板指下跌5.90%，而创业板指大跌8.29%。另一方面，银行股积极护盘。这一风格转换是否还会继续？

　　陈永强：本周市场结构性的调整相当惨烈，在中石油、石化、银行、券商等权重蓝筹股的护盘下，中小市值板块股票出现了惨烈的杀跌，创业板指数3个交易日累计跌幅颇大，如此剧烈的风格转换主要有以下原因：一是2011年年报披露时间开始，如浦发银行业绩增长40%多，市盈率很低，而许多小市值品种仍是40倍左右市盈率，实在是相差甚远，而随着年报披露时间的到来，中小盘将加快价值回归之路；二是市场的避险情绪升高，估值低的权重品种成为避险资金扎堆的对象，这反映出资金面非常紧张，市场的剧烈震荡是场内资金换仓所致。从长期看，这种结构性的调整仍将继续。

　　陈重道：从市场估值的角度看，银行股无疑具有较大的吸引力。加之汇金公司和中国平安的出手，市场开始对银行股重点关注。在目前脆弱的市场之下，中小盘股市盈率较高，这显然积累了较多的做空动能。所谓“跌时重质，涨幅重势”，中小盘股和银行等权重股的风格转换，正好应验了这句股市谚语。预计这种市场风格会持续一段时间。

　　刘震：银行股护盘，主要是因其估值过低。不过，估计银行股上涨的持续性不长，更不会带来一波行情，更多的只是表现为抗跌性，起到护盘作用。中小盘股这几年走势一直强于蓝筹股，在市场不景气时，加之经济前景仍不明朗，其估值回归并不意外。

　　如何看待尾盘反弹

　　记者：周五，四大股指同创新低后展开反弹，当日上市的三只新股集体破发，这些是否表明连续重挫后，市场已现短线企稳迹象？

　　陈永强：本周五上市的3只新股全部跌破发行价，应该说是市场在用脚投票，这可能仅是一个开始，连续的新股破发可能会显现，市场的融资功能受到考验，因此，制度性的改变才会出现。市场目前的抵抗型下跌，主要缘于权重股的护盘，从长远看，2012年随着楼市泡沫的破灭，金融股是否会受牵连而补跌仍是未知数。所谓“成也萧何败也萧何”，真正的底部可能要由银行股砸出来。春节前调降存款准备金率是大概率事件。周五尾盘的反弹，应是短线资金赌周末降准的消息，但不管兑现否，后市反复震荡下探是大概率事件。

　　陈重道：新股破发是市场对持续的高市盈率发行的一个无声抵抗。从技术上看，由于多项技术指标仍超跌，日线出现了底背离，反弹随时有望产生，但反弹力度尚难确定。操作上，由于中小盘股处在价值回归之中，建议投资者减持估值较高的品种，特别是对于其中一些抗跌个股更要注意防范风险，当心后市补跌。对于银行股，也不必要参与，因为这些品种涨幅不会太大。总体而言，市场处于弱势，尚未到抄底建仓时。

　　刘震：经过连续重挫，特别是一天出现百余只个股跌停之后，市场做空动能得到了集中宣泄，未来几个交易日，估计市场会有反弹发生。但因热点不明确，反弹的持续性很难把握，建议投资者仍以观望为主，不要贸然介入抢反弹。 （记者郑川）