证券市场制度改革或有大动作

　　

资料图片。（CFP供图）

　　“第四次全国金融工作会议”强调要深化新股发行制度改革 提振股市信心

　　全国金融工作会议·解读

　　本报记者方利平、王亮、张忠安

　　“第四次全国金融工作会议”虽然没有在市场预期的“利率市场化”，“金融国资委”等制度改革方面提出明确的方案，但是却通过“对金融资源进行市场化有效配置”等措辞，为今后金融体制改革埋下伏笔。

　　此次会议强调要深化新股发行制度市场化改革，抓紧完善发行、退市和分红制度，加强股市监管，促进一级市场和二级市场协调健康发展，提振股市信心，让市场深信，今年证券市场股票发行、退市以及分红和监管等制度性建设方面将有大动作。

　　固本培元 承上启下

　　备受关注的“第四次全国金融工作会议”7日落幕。国务院总理温家宝对今后一个时期金融改革发展作出部署，并提出8项任务。

　　会议对此前市场预期的建立协调监管机制、推进利率市场化、建立存款保险制度、设立金融国资委等方面，并未提出明确的改革方案，但却重申了“坚持金融服务实体经济的本质要求”，坚持市场配置金融资源的改革导向”，“坚持创新与监管相协调的发展理念”。

　　对此，分析称，在十八大前，固本培元、防范风险将是金融工作的第一要义，因此此次会议主要强调了风险的防范，在制度性改革创新方面，并无太多具体的方案。

　　兴业银行首席经济学家鲁政委分析称，本次会议承上启下。一端是已在推进的工作，比如农村金融服务不足、小微企业融资难、地方债风险防范等；另一端，则是更为提纲挈领的原则。一方面，此前市场议论较为热烈的“利率市场、汇率自由化、人民币国际化、Basel协议的中国化落地”并没有直接以清晰口号方式提出来；另一方面则是力图使其具备更多包容性，从而为下届政府预留足够空间。

　　关键词1

　　金融服务实体经济

　　投机市场将被抑制

　　会议强调，要坚持金融服务实体经济的本质要求，牢牢把握发展实体经济这一坚实基础，确保资金投向实体经济，防止虚拟经济过度自我循环和膨胀。

　　对此，兴业证券首席经济学家鲁政委分析称，坚持“金融服务实体经济”是本次会议的核心，预计也将成为未来中国金融改革和发展的基本原则。股市和楼市是否属于“虚拟经济”要视市场的具体状况而定，预计未来的政策导向会是努力减弱股市和楼市的投机氛围。而衍生品如果有利于市场和实体经济发展，也在支持范围内。

　　澳新银行大中华区市场总监刘利刚分析认为，从2011年信贷政策环境下导致部门中小企业资金紧张可以看出，中国金融体系非常需要进一步的优化资源配置，令金融资源回归到实体经济服务，“需要重点支持中小金融机构参与到金融市场，为小型微型企业提供更为多元的市场服务。”

　　关键词2

　　市场配置金融资源

　　为利率市场化埋伏笔

　　会议强调，要坚持市场配置金融资源的改革导向，进一步明确政府作用的领域和边界，激发各类金融市场主体的活力。

　　交通银行首席经济学家连平认为，这意味着备受关注的利率市场化等改革将深入推进。“此外，这一系列改革举措体现了中国金融业进一步深化改革、追求市场化坚定不移的导向。”

　　刘利刚表示，从长远看中国要在银行利率市场化改革上破冰，令市场上的风险价格机制真正发挥作用，从而才能避免过度“行政干预”模式的信贷投放制度。

　　关键词3

　　民间资本进入

　　会议要求：深化金融机构改革。推进股权多元化，鼓励、引导和规范民间资本进入金融服务领域，参与银行、证券、保险等金融机构改制和增资扩股。

　　国务院发展研究中心金融研究所副所长巴曙松对本报记者表示，从过去三届金融工作会议与本次会议文件的重点比较，过去更多强调的是“城市金融、大企业金融”的改革，本次会议的重点放在了“民间金融”等方面，预计下一步将有更多的民间资本与机构参与到金融体制改革中，这些机构既可受惠于金融体系改革，也将发挥他们自身积极作用。

　　关键词4

　　地方政府性债务风险

　　“防范化解地方政府性债务风险”被列为今后一段时期的金融工作重点。坚持把防范化解风险作为金融工作生命线。会议称，当前我国政府债务总体安全、可控。要综合施策、标本兼治，妥善处理存量债务，规范地方政府举债融资机制，将地方政府债务收支分类纳入预算管理，构建地方政府债务规模控制和风险预警机制。

　　交通银行金融研究所的分析认为，目前监管层已要求中国银行业不断提高风险资产拨备覆盖率，这说明了银行业存在未来金融风险加大的可能性。风险主要来源于几方面，包括地方政府融资平台贷款偿债问题，一些基础建设开发贷款项目资金不到位产生违约的问题等。因此，预计下一步金融机构与相关财政部门等将就防范化解地方政府性债务风险制定具体的解决方案。

　　关键词5

　　提振股市信心

　　本次金融工作会议最大的亮点就是首次表态要提振市场信心。分析认为，会议抓住了中国股市持续低迷的核心问题，预计今年将会有一系列的政策出台，市场可能迎来“绝处逢生”的机会。

　　值得注意的是，温总理还给出如何提振股民信心的具体措施，要深化新股发行制度的市场化改革，抓紧完善发行、退市和分红制度，加强股市监管，促进一级市场和二级市场协调健康发展。这也意味着，今年股市将有一系列政策动作出台，一方面改革新股发行，定价市场化；另一方面，会在上市公司退市和分红等方面有新的突破。

　　而对本次会议的影响，多数分析人士给予了比较乐观的评价。鲁政委表示，就广大股民关心的问题，金融工作会议也首次给出了清晰答案，要提振股市信心，可能令股市迎来“绝处逢生”的机会。

　　今年金融工作四大要求

　　一要实施好稳健的货币政策，进一步提高针对性、灵活性和前瞻性，保持社会融资规模合理增长。

　　二要优化信贷结构，加强对国家重点在建续建项目和保障性住房建设，对符合产业政策的企业特别是小型微型企业，对企业技术改造的信贷支持。

　　三要深化新股发行制度市场化改革，抓紧完善发行、退市和分红制度，加强股市监管，促进一级市场和二级市场协调健康发展，提振股市信心。

　　四要敏锐观察和跟踪分析国内外经济形势，做好应对预案，切实防范经济金融风险。