今年投资适合防守反击

　　去年同时获得开放式和封闭式股票型基金双料冠军的博时基金日前举行了“2012年投资策略发布会”。博时基金认为，2012年的市场趋势由周期力量决定，政策只会改变节奏；中国经济将会由衰退转向小幅滞胀；全球经济重新失衡，增大了新兴国家的风险溢价，政府将通过制度变革来对冲资产重估的风险。

　　博时基金表示，今年上半年僵持于过度刺激后果未除与制度红利未现的博弈，下半年将呈现“周期向上”与“制度红利释放”的特征，以改变资本市场的趋势。因此，股市趋势的真正改变尚需一定时间的等待。

　　博时基金认为，目前货币市场、债券市场、股票市场等三大市场正在较力。从趋势而言，在2012年上半年，货币市场收益将确定性向下；债券市场收益向上，但空间有限；A股市场收益向上，但确定性不够。在2012年第三季度后，将有可能看到三个市场的轮回，即货币和股市的吸引力上升，而债市的吸引力再次向下。

　　大类资产的配置胜在轮回。操作上，今年一季度应增加货币工具与债券头寸，减少股票头寸；中期可增加股票头寸，减少现金与债券头寸；年末应减少股票和债券头寸，增加现金头寸。今年上半年的股票配置以防御为主，超配必选的消费品与公用事业类股票，低配资本品和原材料、金融服务业股票，标配房地产股。下半年的投资可加大进攻性，超配房地产、资本品和原材料类股票，低配消费品股票。在股票选择中，只有股息率尚可的大盘股与价值股才是真正的蓝筹股。

　　不过，博时基金提醒大家，全年应防范“以虚补实”对泛金融业的杀伤力，上半年应防范新兴产业泥沙俱下的风险。

　　博时基金