@精英对话一 监管趋严下的银行理财产品创新

　　对话一：吴蔚、严俊伟、李岷、廖肇辉、翟立宏.jpg^JPEG^URL;

　　 翟立宏：近几年来银行理财产品发行量快速增加，2011年上半年国内银行理财产品的发行数量、发行规模已经超过了2010年全年。一方面市场需求庞大，但另一方面外界对此的风险较为担忧，银监会为此多次规范化理财产品发行与运作。2011年半年即将结束之际，监管部门开始收紧监管力度。2010-2011年银行理财市场的发展特点有哪些？银行理财产品规模、期限和投资领域的变化存在哪些创新？当前监管缩紧、及最新出台的理财管理销售管理办法有何看法？此外，银行理财如何回顾到代客理财的本质上来？

　　 吴蔚： 2010-2011年银行理财产品量大、规模大，中外资银行理财募投资金达1.84万亿，总共可募集资金量超过13万亿的规模。就整体发行规模而言，短期、超短期产品仍是主流， 80%的理财产品时间在6个月以下，以中资为主。外资银行2011年发行的理财产品数量不多，投资重点偏向于海外市场，属于中长期的产品，通常期限是在1-5年区间。这也是法兴银行的情况。

　　 严骏伟：2011年以来，银行理财产品发展特点与国家监管政策变化和和货币政策变化息息相关。首先，规避不当销售，要求“把适合的产品销给适合的投资者”，对银行理财产品有关投资者的教育、信息披露、包括风险融资评价出台一系列规范的政策和措施；其次，2011年以来监管层对银行理财资金池提出要求，要求银行理财产品做到一一对应、风险可控、成本可算，在信息披露方面比之前更规范、更充分、更透明；第三，从2011年下半年来看，银行理财产品的收益率正在回归到理性状态。由于之前理财产品的资金池包含银信合作产品，出现某些产品收益较高；2011年以来监管层对银信合作的产品，对于房地产、信贷资产类产品作出了明确的规定，这对理财产品的规范发展是有好处的。从近几年理财市场的迅速发展过程来看，银行客户对银行理财产品的需求非常大，加上2011年以来的变化，我认为理财产品市场以后会越来越规范。

　　 李岷：2011年银行理财市场特点是主动管理：一是主动管理受托资产，这体现在针对原来资产池的产品进行一对一资产还原，对于原来一对一的产品进行相应的成本核算、风险可控，在整个管理上实现了主动资产管理。

　　 二是对所有的理财产品进行了主动的托管管理，实际上监管政策对于所有的银行理财产品来说，投资的资产都需要在银行进行单独托管。

　　 在6月24日银监会监管出台之后，实际上整个银行理财产品的独立托管、独立核算的动作都已经开始了。从6月末开始，各家银行均向主动管理的方向进一步发展。

　　 三是在投资管理的标的选择上，对于大的宏观经济的研判上更加主动。2011年的主要特点是银行在资产管理业务市场中真正迈向自主管理。

　　 李岷：2011年监管不是从严，而是略有规范，这样有利于银行理财市场的进一步发展。从9月份开始，监管部门对于如何进一步加强银行理财业务管理的通知下发后，各家银行第一对原有资产业务进行一对一的资产还原，第二是做到所有产品的独立成本核算、独立收益预测。第三是做到所有资产单独的托管，第四是做到所有销售流程信息沟通，对应不同风险承受能力的客户进行销售。

　　 廖肇辉：理财业务的整个流程、各个环节需要进行清晰的管理。在产品研发的前期、中期、后期的管理、信息披露各个环节都必须严格要求。在制度建设方面，因为涉及到银行内部多个部门、多个环节，所以民生银行一直强调制度先行，先规范制度，再建立要求。理财产品创新不足和创新过度是存在的，一些超短期理财产品违反了某些规定。

　　 理财产品需要创新，而且要鼓励创新，对创新应该持有宽容的态度。从宏观的角度来看，目前国内金融市场还是以基金为主，必须加快扩大金融创新，使市场发展的速度更快。

　　 关于理财产品创新，创新的主体应该有商业银行自身而不是监管部门，监管部门设定规范以后，创新的主体永远是以企业和商业银行为主。

　　 “未来要搞好创新，需要在制度上进行设计，金融创新本质上不能偏离实体经济。理财产品的收益不应该是创新的指导原则。在激励方面，从全世界的情况来看，进行适当的激励是不会落伍的课题。从以前商业银行内部的激励来看不同银行可能会有一些差别，这方面现在还需要探讨。”

　　 翟立宏：银行理财业务到底应该怎样回归代客理财基本的轨迹上来，从严总开始。

　　 严骏伟：我就两个字总结，稳健。

　　 李岷：代客理财，最主要的也是两个字“透明”。

　　 廖肇辉：我还是赞成监管部门的“买者自负，卖者有责”。

　　 吴蔚：创新和风险要同时兼顾。