债市行情正在深化 外围资金有加速入场态势

　　

　　核心提示：未来债市将在对未来的美好预期中继续前进，直到预期逐步实现或落空。在此之前，行情都不会停步。

　　周一现券市场行情活跃，高收益率债券带动其他品种走势。超AAA的短融收益率达到4.55%的水平，而AA-的国企短融收益率成交于7.8%(12萧山水务cp001)，较去年年底8.2%左右的平均水平也有不小的下行幅度。长久期品种债券更受市场青睐，10年期的11国网债早盘成交4.80%，午盘后收益率一路下探至4.72%，显示市场对未来趋势的乐观态度。发行市场方面，周一交易商协会的指导票面利率也有5-10个基点左右的小幅下行，这已经持续了几周，并起到了一级市场带动二级市场行情的效果。

　　目前高信用品种的绝对收益率已经很低，从收益的角度来看继续大幅向下的空间不大。相对而言，资金成本仍然处于高位，相比较资金成本，高信用债券的收益率很低。但同时，中低信用评级的债券收益率仍然相对较高，这可能出于两个方面的原因:一是眼下的高资金成本制约了套利性交易的发展，投资者交投仍然以交易利差为主，从而热衷于追逐流动性较好的高信用品种；二是出于经济下滑过程中对微观经济的担忧，投资者对于中低信用企业违约的可能性抱有疑虑，这也制约了这一部分债券行情的演绎。不过，推动行情的根本原因还是供求关系的变化，如果资金的宽松的预期得以实现，相信市场看法也会随着发生变化。

　　未来债市将在对未来的美好预期中继续前进，直到预期逐步实现或落空。在此之前，行情都不会停步。而外围的资金也有加速入场的态势，不少基金的发行今年都主打债券投资为主，这部分资金的加入将在一定程度上加速推动收益率下行，并促进行情深入演化。对于大部分投资者而言，目前最好的策略是持有头寸，等待收获时刻。(东东)

　　

　　【责任编辑：山晓倩】