暂别“挖坑” 震荡回暖可期

　　

　　周一谨慎开盘，但受“提振股市信心”以及短期资金面趋于宽松的预期，大盘越走越强，最终高收于2200点以上，大涨2.89%。当然，相对于前期巨大跌幅，这种上涨不足为道。市场更担心的是“一日游”。不过，短期已处于消息面、资金面、技术面与估值多重共振，大盘由此步入一轮震荡回暖将是可以预期的。

　　此前我们分析过，上证指数击穿998点与1664点所形成的长期上升趋势线后，大盘便进入一轮估值底下的“挖坑”行情，如果等同于2004-2005年的“挖坑”，其深度可达1700-1800点。不过，基于金融地产两大重要权重群体的先期下跌，估值已反映了未来悲观预期。在这种背景下，除非短期出现更为悲观的基本面，否则，直接实现上述目标的概率是极小的。较为简单的估算是“坑”高度的50%位置即2080点以上将会有极强支持。近三周上证指数在2230-2130点区间窄幅震荡，成交量持续地量。期间，估值较高的题材股、成长股以及中小板、创业板出现强烈补跌，上周四甚至出现100多家跌停，出现了历史上底部周期常常出现的市场现象。中小板综合指数已调整至上一轮涨幅的1/2位置，创业板综指也已到达最高指数位的50%位置，这是技术面上常常出现阶段转折的区域。短期大盘有望迎来一轮估值修复行情，并且具有较强的持续性。2300-2350点将会是最先遇到的阻力区域，随后为2500点，进入2800点以上则需要基本面的超预期。虽然大盘指数的预期空间有限，但投资机会将十分丰富。

　　基于“挖坑”行情的判断，估值修复也会沿着这种思路展开。在投资对象的选择上，首先应强调投资安全性，即超跌低估值将是最重要的切入点，以银行保险汽车家电等以内需拉动为特征的低估值品种，最有可能成为增量资金配置的重点。其次是强调流通性，此前市场刚刚经历一轮交易量的大幅萎缩，资金对流通性特别敏感，因此，中大市值低估值股将会成为关注焦点。站在中长期投资角度，可以将侧重点放在内需概念股。这是由国际经济环境的倒逼以及国内经济增长潜力所决定的，具有中长期性质。内需增长政策上，过去几年重点是家电与汽车消费，本轮刺激政策将转向新兴产业，包括现代服务业、文化产业以及传统消费服务产业(旅游、零售、服饰、保健)的优化升级和兼并重组，关注点是新科技、新产品、新需求以及新商业模式。

　　一是现代消费服务业出现成长拐点。代表领域是高技术服务业，重点支持的八大领域中，比较清晰的是检验检测、信息技术、电子商务以及生物技术服务，这些行业未来五年出现20%甚至更高的速度增长都是可以预期的。像物联网、云服务这两大信息技术应用，在移动互联的高速发展下，物联网的商用前景乐观，目前我国RFID产业规模位居全球第三，仅次于美国、英国，据工信部预测未来5年复合增长率有望超30%。还有电子商务、现代物流也正在出现众多消费新模式。如网购已成为一种流行趋势，随着支付体系与快递服务的完善，电子商务将进入快速增长轨道。伴随工业转型升级、现代农业的发展，现代物流已进入拐点期。

　　二是传统消费服务业进入转型升级周期。这包括家电、汽车、旅游、零售、服饰、保健、家具、餐饮、家政等。前几年，政策着力点是汽车补贴、家电下乡、以旧换新等。目前这些政策已逐步退出，像汽车的节能补贴、新能源示范以及推广模式，还有废弃电子的回收利用等都是新亮点。(张德良)

　　

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