发债成为险企“救命稻草”

　　羊城晚报讯记者程行欢报道：单一的盈利方式，低迷的股市，保险公司纷纷扎堆发债以应付日益严峻的偿付能力。保监会在下达了《保险公司次级定期债务管理办法》之后，又针对发债展开全面审查，于日前下发通知要求各保险公司开展次级定期债务自查，并在2月10日之前上报。

　　险企扎堆发债

　　由于股市再融资有着相当高的门槛，保险公司纷纷将目光瞄准发债。据统计，2011年保险公司获批发债的总规模578.5亿元，全年除了新华保险通过IPO完成融资之外，发债成为保险公司补充资本的救命稻草。

　　另据中信建投统计，从次级债融资规模看，2009年发行了145亿元，2010年发行了200.5亿元，2011年的额度则高达578.5亿元，这一规模远远超过了前两年的总和。

　　解决偿付能力仍靠次级债

　　针对险企密集发债的行为，去年保监会发布了《保险公司次级定期债务管理办法》，不仅大幅提高募集次级债的门槛，还明确要求保险集团不得募集次级债，规定险企累计未偿付的次级债上限不超过上年末净资产的50%，计入附属资本的次级债金额不超过净资产的50%，均低于此前规定的100%。

　　不过，对于险企来说，发行次级债依然是解决偿付能力的最主要方式。根据业内人士估计，由于保险公司存量业务法定准备金每年大概有20%左右的增长，新增业务法定准备金每年增加4%，以此推算，即使保险公司不做任何新业务，每年对资本的需求仍然很大，而经验数据显示保险公司每年最低资本需求增速在20%以上，这就意味着保险公司实际资本增速要在30%（1.5倍杠杆）以上才能保证偿付能力不再下降。