拟2倍溢价购股东亏损资产*ST金果冲击恢复上市遭质疑

　　每经记者 张冬晴

　　 对于*ST金果（000722）来说，2011年的年报比往年来得更早一些。在暂停上市长达一年半之后，公司2011年度终于成功实现扭亏并向深交所提出了恢复上市的申请。

　　 值得注意的是，继2010年底获准向控股股东湖南发展集团定增收购株洲航电资产、向水力发电和房地产投资等业务转型之后，*ST金果在披露2011年年报的同时，还抛出了再向湖南发展集团以8.23元/股的价格定增购买其持有的九华城投100%股权的资产重组预案。需要注意的是，2011年1～10月，九华城投净利润为-22万元。

　　 不少业内人士认为，*ST金果上述资产重组预案不过是 “拼凑”资产冲击恢复上市，拟注入的九华城投高达221.24%的增值率更是难以让人理解。

　　拟再定增购买关联资产

　　 2010年11月26日，证监会核准*ST金果以8.58元/股的价格向湖南发展集团定增收购株洲航电资产；如今，在2011年年报出炉的同时，公司又抛出了一项新的资产重组计划。

　　 根据预案，*ST金果计划以不低于8.23元/股发行7798万股左右，向湖南发展集团购买其持有的九华城投100%的股权。由于上述交易事项为同一控制下的企业合并行为，构成关联交易。

　　 公司表示，湖南发展集团拟通过本次交易进一步整合两型试验区内的城市综合开发运营资产，服务湖南省“四化两型”建设，增加上市公司抵御风险能力和持续盈利能力，维护广大投资者的利益。

　　 实际上，早在2008年，平顶山中加矿业就曾谋划借壳*ST金果上市，但在2009年11月26日，重组各方共同签署《关于解除<重组协议>的协议》宣告终止这一重组计划。

　　 随后，*ST金果立即启动了定增购买株洲航电枢纽经营性资产、剥离亏损性资产等新的重组计划，并于2010年11月份获得证监会核准。重组完成后，公司主营业务也随之发生变更，公司原有CRT研发制造等业务被整体剥离，经营范围变更为水力发电、房地产投资等。

　　亏损资产高溢价遭质疑

　　 与此前注入的经营性资产株洲航电枢纽水力发电不同，目前拟注入*ST金果的湖南九华城投遭到不少投资者的强烈质疑。

　　 据预案披露，2011年9月份，湖南发展集团以400万元等额现金受让5个月前刚成立的九华置业100%股权，并以19600万元现金对其进行增资，公司名称变更为九华城投，注册资本变更为20000万元。

　　 截至2011年10月31日，九华城投无房屋建筑物、土地使用权、商标、专利、专有技术；无主要生产经营用机器设备，资产总额19977.99万元，主要是预付款项及货币资金，具体为支付湘潭九华示范区财政局前期整理开发资金15000万元及货币资金4912.07万元。

　　 从经营情况看，2011年1～10月，九华城投累计实现营收为0元，实现净利润-22万；就是这样一家业绩亏损、截至2011年10月31日账面净资产19977.29万元的公司，却按照收益法预估值64175.69万元，增值率高达221.24%。

　　 值得注意的是，九华城投现有业务主要体现为 《湘江流域BT合同》、《湘江流域BT合同之补充协议》、《湘江风光带项目协议》、《湘江风光带项目协议之补充协议》，合同能否完全执行直接关系企业价值。

　　 即使上述项目顺利推进，预计最多4年内即可完成；同时九华城投与九华管委会签署的《九华城市运营框架协议》目前仅为意向性协议，尚需通过公开招标的程序才能对协议其他区域开展土地整理开发业务。因此，九华城投在4年之后的业务发展情况及收入来源目前仍存在不确定性。