[年终经济分析]2012年燃料油或震荡走高

　　

　　核心提示：2012年国际油价有望继续冲高，但因全球经济增速放缓，其涨幅相对放缓。国内燃料油市场亦尾随油价呈现整体振荡上涨趋势。后市若国际原油长期在100美元/桶上方震荡，短线国内燃料油市场下跌可能性不大，长线来看随着需求面的继续增加，后市价格或将偏强震荡。

　　新华08网北京1月12日电（记者张斌）2011年国际油价高位震荡，国内燃料油市场在此影响下，终端需求持续不振，市场走势起伏不定，前四个月，油价一路飙升，之后有所下滑，进入10月份以来再度上扬并呈现剧烈动荡格局。目前整体市场仍笼罩在观望氛围中，多数商家报价维稳。燃料油油价的起伏波动跟随国际油价涨落，受中东政局、经济及投机三大因素的共同影响。

　　2012年国际油价有望继续冲高，但因全球经济增速放缓，其涨幅相对放缓。国内燃料油市场亦尾随油价呈现整体振荡上涨趋势。后市若国际原油长期在100美元/桶上方震荡，短线国内燃料油市场下跌可能性不大，长线来看随着需求面的继续增加，后市价格或将偏强震荡。

　　2011燃料油走势起伏不定 三大因素影响油价

　　总体来看，燃料油油价的起伏波动跟随国际油价涨落，受政治、经济、投机三大因素的共同影响。政治方面，北非中东的乱局从突尼斯开始，然后蔓延至埃及、利比亚、也门、叙利亚等阿拉伯国家，并且引起利比亚内战，致使布伦特油价疯狂上涨。其中，除了有着市场预期担忧原油供应趋紧之外，亦有着投机者在背后兴风作浪。

　　经济方面，欧美经济不景气，美国国债评级下调至“2A+”，欧债危机再一次凸显，使得股市频频暴跌。欧美经济的欠佳，致使投资者心态疲惫，市场风吹草动都会引起业者的抛仓行为，致使油价暴跌。而国内受世界经济影响，一方面物价高企，一方面又要维持经济增长。

　　从投机方面来看，“原油供应趋紧”是今年上半年推动油价上行的最大借口，市场持续居于高位震荡，布伦特长期保持在120美元/桶附近。另外，受到高库存和美国低迷经济抑制，WTI油价持续居于低位，并且与布伦特形成较大溢价，溢价长期高达20美元/桶。

　　国际油价高位震荡，国内燃料油市场在此影响下，因终端需求持续不振，市场走势起伏不定。目前，整体市场仍笼罩在观望氛围中，多数商家报价维稳。

　　分地区来看，华东燃料油市场比2010年有所好转。陆路燃料油市场的落寞并不影响华东沿海地区主要港口船用燃料油的逐渐兴起。福建、宁波、南通、上海、舟山船用燃料油市场已经茁壮成长，以后将会成为燃料油消费市场的主要动力。

　　山东、华北地区由于国际原油价格持续高位，2011年山东燃料油价格走势大体跟随国际油价及新加坡燃料油走势而行。同时，由于产能扩大，山东地炼开工率相较去年有明显提升，对燃料油需求也同步增长，从而带动燃料油走势上扬。

　　华南燃料油市场一片凋零。燃料油工业用户多使用替代产品，华南适用燃料油的玻璃厂和陶瓷厂已经凤毛麟角。而传统的电厂用油量也继续萎缩。天然气、煤焦油以及石油焦等产品替代资源明显增多，占据燃料油半壁江山的船用燃料油2011年也可谓步履维艰。

　　预计2012年燃料油油价或震荡走高

　　2012年，世界经济走势仍难言乐观。综合判断，2012年世界经济将维持在较低增长水平。在2012年，中国经济转型将进一步深化。2012年又是美国大选年。中国将在汇率和反倾销以及贸易壁垒方面将受到更大的压力。随着欧美普遍增长缓慢，拉动GDP的中国出口部门将面临前所未有的挑战。

　　2012年国际油价有望继续冲高，但因全球经济增速放缓，其涨幅相对放缓。国内燃料油市场亦尾随油价呈现整体振荡上涨趋势。因国际油价攀升及消费税增高，终端燃烧用户需求（如锅炉、电力等），在高成本压力下，将进一步淡出市场。而船用油市场，尤其是保税船供油，因不受消费税影响，且与国际油价联动性较强，需求量将保持继续攀升。同期，随着地方炼厂新增油产能的集中投产，炼化用燃料油需求也将保持稳步上升。未来，燃料油需求增长重心仍集中在保税船供油与炼化用燃料油两方面。

　　近两年，地方炼厂与中石油、中石化等中字头油企加强多方位合作，实现优势互补。地方炼厂炼制原油的比重在不断的攀升，预计未来几年，这种情况还将持续。进口以及国产燃料油方面，随着国内外炼厂装置的提升、二次深加工能力的增强，对外投放到市场的燃料油资源将越来越少。在进口燃料油高额税费的压力下，地方炼厂为摆脱亏损，将更青睐进口原油和国产原油。预计未来几年地方炼厂加工原油所占的比重仍将稳步攀升。

　　根据产业结构调整指导目录（2011年本），中国将限制建设产能1000万吨/年以下常减压、150万吨/年以下催化裂化、100万吨/年以下连续重整（含芳烃抽提）、150万吨/年以下加氢裂化生产装置以及产能低于80万吨/年的乙烯装置。并将淘汰200万吨/年及以下常减压装置。2012年，地方炼厂为避免被淘汰的厄运，未雨绸缪，新建或扩建的常减压装置均大于200万吨/年以上。据统计，2012年地方炼厂新增一次加工能力将达到2640万吨/年。二次加工能力新增860万吨/年。未来三年内，地方炼厂的炼油能力仍将保持稳步攀升。其中，二次深加工装置的投入力度也较大。大量的催化裂化和延迟焦化装置上马。加氢能力增幅更大。因此，地炼的炼油深度得到提升，产品质量也得到升级。

　　整体来看，利好因素仍大于利空。预计2012年，沿海港口吞吐量的强劲增长以及地炼新增炼能的释放，将拉动国内市场对燃料油需求量同比增加。2012年国内燃料油消费区域主要集中在船用油与炼化版块，后期以山东为首的地炼大军仍是进口直馏油的消费主力，而华东沿海主要港口保税油也成为后期燃料油消费的主要动力。若国际原油长期在100美元/桶上方震荡，国内燃料油市场短线下跌的可能性不大；随着需求面继续增加，长线来看，价格或将偏强震荡。

　　【责任编辑：姜楠】