行业轮动有机会

　　

　　昨日公布的去年12月CPI数据略差于预期，沪深股市连续第二个交易日微跌报收。市场反弹行情如昙花一现，A股市场再度面临深幅调整的考验。对于后市，有基金经理认为，相较于2011年的不景气，2012年A股市场走势有望见底转好，甚至可能走出一段较好的行情。

　　光大保德信行业轮动基金拟任基金经理于进杰认为，近期市场的萎靡，主要是由经济下滑、通胀连创新高、政策从紧以及外围市场黑天鹅事件等众多不利因素造成的。虽然2011年市场不怎么给力，但是2012年A股市场的未来走势仍值得乐观。

　　于进杰表示，2012年宏观经济有望步入短周期复苏阶段。再考虑到通胀逐步下行、政策面逐步放松等因素影响，2012年A股市场会比2011年好，而2012年上半年预计有望比下半年好。

　　“考虑到经济的短周期复苏毕竟是下一个台阶的趋势向上，且2012年下半年的经济情况还要看宏观政策的调控结果，这其中的不确定性因素很多，因此2012年即使缺乏整体性的市场机会，但仍然蕴藏着较多的结构性机会。特别是根据投资时钟理论，在每个经济周期特定行业的投资机会相对会更加突出，因此可以把2012年的结构性投资机会理解成行业轮动的投资机会。”于进杰认为，“如果投资者要在2012年获取较好的收益，一定不能错过下一轮行业轮动中出现的恢复性上涨的机会。”

　　于进杰表示，首先将根据对基本面的观察，在宏观经济的不同阶段选择不同类型的行业进行投资。通过基本面轮动策略把握行业中长期趋势的同时，还将采取量化轮动策略来把握短期的反转效应。具体来说，就是运用金融工程数量化模型对行业反转效应进行测算，动态跟踪热点行业的市场表现，本着“在趋势中把握反转”的策略宗旨，灵活应用行业量化轮动策略。

　　“在经济的短周期复苏中，汽车、地产等早周期行业中的轮动特征会表现得比较明显。此外，受益于经济复苏期中通胀回落所带来的成本回落，需求稳定的大众消费品也值得关注。”于进杰说。

　　（责任编辑：彭金美）