谨慎参与春节行情

　　上周，受温家宝总理关于要提振股市信心的消息刺激，A股市场走出一波先扬后抑的行情。强烈的技术面修复欲望加上高层领导所提供的信心支撑，市场立即给予积极的回应和配合，两市随即展开报复性上涨。然而技术面修复之后，市场继续上攻动能不足，市场获利回吐心态较重，周五开始大幅抛售中小板、创业板类股票，再次上演一回“过山车”行情。

　　本周为春节前最后一个交易周，对于本周的走势，我们的观点是“反弹面临回调压力，谨慎参与春节行情”。我们在12日的报告中就指出，投资者在反弹行情中需要保持一份清醒与理智，更多的还是要关注宏观经济及行业基本面的变化。本轮反弹动力不足主要是基本面的支撑力度不够，我们需要提醒投资者的是，切勿被乐观的情绪所左右。外汇占款的持续流出，使得A股市场资金面进一步承压，技术面上，A股仍有继续调整的要求，需要进一步洗去浮盈的筹码。

　　从大盘的回落调整中，我们可以发现创业板始终是首当其冲受到打击的对象，创业板虽然跌幅很深，但目前仍有近30倍的市盈率，而沪深300的估值在10PE以下开始企稳，从这个角度考虑，我们依然建议在大盘弱势下继续配置估值具备安全边际的板块如建材、家电、银行、地产等，在此基础上回避估值较高、资金流出较多的板块如食品饮料、农林牧渔、餐饮旅游等等。另外，对于近期涨幅较大的板块如有色金属和煤炭，我们认为投资者需持谨慎态度，不宜盲目追高，有色和煤炭板块面临最大的问题是下游需求在国内外经济下滑的趋势下受到抑制，近期的动力煤价格也在不断下行，因此基本面并不支持板块持续反弹。

　　华泰证券 郭春燕