钮文新：央行要练迷踪拳

　　钮文新

　　温家宝总理新年第一天就到了湖南去考察企业，他听到最多的恐怕还是资金问题。他说，中央已经明确实行稳健的货币政策，并因时因势进行预调微调，要有紧有松，有保有压。

　　体会这样的讲话，或许是说：因时因势微调，但总量资金松不到哪去。

　　可以理解，一段时间以来的现象表明，在国际上人民币做空势力的攻击之下，国内企业、居民似乎也出现了看淡人民币的预期。刚刚公布的中国商业银行代客结售汇的数据显示，结汇和售汇之间已经从过去的顺差转向现在的逆差。如果较大幅度地扩张货币，那人民币贬值预期显然会进一步增加。

　　现在看，与其说是不能松，不如说是央行已经再陷两难境地。一方面，中国经济困境需要央行适度放宽货币，另一方面又不能为“做空人民币”提供理由，问题变得复杂了。

　　当前，已经有英国对冲基金通过做空人民币大赚其钱，如果此时中国任由人民币贬值，那无疑将给全世界的投机资本放出重要的“赢利信号”。更要命的是，伴随着人民币空头狙击，国际势力必定会肆意地唱空中国。

　　这就是我们不能“简单平等看待”做多和做空的关键。做多时他们必须唱多，这时我们只要保持冷静，看到自己的问题，加快改革，经济在“信心”的托举之下，不会发生大的问题；但做空就不一样了，肆意唱空的声音会严重干扰“国民信心”，会使公众看淡经济前景，从而使经济陷入“越看淡越坏、越坏越看淡”的恶性循环。

　　但是，我们还必须坚定自己的政策目标，不能受到狙击势力的干扰，更不能发生“因为对抗狙击者而损害本国经济”的结果，那将是杀敌800自损1000，到头来，经济的虚弱更将成为狙击者更坚实的做空理由。

　　适度宽松货币和抑制人民币空头狙击——鱼和熊掌必须兼得。对不起，这方面历史上没有成功的先例，我们必须独创手段，出奇制胜。

　　绘画的艺术家都会告诉自己的学生：画有法，但无定法。更高超的武术家会融合所有技法精髓，最终形成“迷踪拳”等独门绝技。“永远按照人家规定的套路出拳”，赢的概率过低。具体到人民币汇率问题上：

　　第一：外汇储备中大量持有美元现金，尽可能地多，确保足够对抗货币狙击的需要。

　　第二：汇率形成机制不变，依然是“以市场供求为基础，参考一篮子货币，有管理的浮动汇率制”。但当美元现金足够之时，彻底放开人民币汇率浮动的空间。

　　第三：必须是无规律的，在关键时点上出手打击做空，不战则已、战则必胜地充分放大狙击者的风险，能放多大就放多大，尤其要针对金融大鳄，必须确保他们亏损，确保我们赢利。

　　第四：打胜之后，无规律的时点上或第一秒钟，让人民币瞬间贬值。采用瞬间有管理的贬值，然后控制小幅度有升有贬的做法。不给狙击者以任何喘息之机。

　　第五：这时候最忌讳的就是“有规律”。必须让货币政策“灵活”起来，出其不意攻其不备，方可出奇制胜。

　　这样做，第一，绝未违背中国的汇率机制“有管理”的基本特质，而且通过放开浮动区间推进了汇率改革。第二，实现人民币总体贬值，确保国内货币适度宽松，从而保护了中国内需经济的需求。第三，用无限大的风险，抑制了狙击人民币的国际势力，防止了国内经济受到外部狙击的干扰，为国内经济稳定转型创造了有利条件。