程兵：欧洲失衡的危机才刚刚开始

　　

　　中国经济网北京1月17日讯 今日，国家科学基金、中国科学院百人计划获得者、著名经济学家程兵先生在“2012年中国经济预测发布与高端论坛”上表示，有人认为今年欧债危机可能会有所改善，他个人不太同意这个观点，程兵认为其实欧债危机应该给它取一个更合适的名字，叫“欧洲失衡危机”。他表示欧洲失衡的危机才刚刚开始。

　　“我们听到的很多是欧洲有些国家偷懒，他们滥发国债，但是其实整个欧元区的问题是一个失衡的问题”程兵指出。欧洲的问题，事实上很多金融机构，再加上各国中央银行在放权，所以应该不会出现像雷曼的这种方式，它会是一种缓慢的方式的死亡。

　　文字实录如下：

　　谢谢大家。很高兴来参加这个预测会，听到很多预测的数据。对预测数据的判断标准有两个，一个是数学的精度，预测的误差最小化，越小越好，第二个标准是对政策的影响。我们知道CPI在3%到6%，就可能会导致央行采取不同的政策。这个时候就可以认为它的预测是正确的，是3%到6%。今天这么多预测的精度，我更大程度上是从影响政策的角度来看，我认为是比较准确的。

　　今天我谈几个个人的预测，第一是对人民币的预测，人民币去年在年底的时候，吸引了很多眼球，有7个、8个跌停板，每个央行在定盘的时候，开到低端，然后市场把它打平，天天这样，打了七八天。但是其实上人民币一点动都没有，但是给市场创立了很强的人民币贬值的预期。因为外汇占款减少，外汇占款减少并不一定是钱流走，很多是因为结汇量的减少，所以被迫使得央行在最后几天都再大幅升值，去年的升值超过央行自己政策的预期，差不多5%。作为对人民币每天定盘的预测，大家都可以做，一种是用数学的方法，比如美元指数涨了多少，欧元跌了多少，大概能猜出人民币定盘在多少，这是在正常的市场条件下。当中美关系紧张等等的情况下，央行就不用这个东西，就可以自己定价格。对今年人民币的升值，我觉得不会那么强，可能是3到3.5的样子，为什么是这样呢？因为人民币现在的外部条件已经变了，不像两年前，那个时候人民币的预测和定价权基本是在国内，或者更通俗地讲，是在央行手里。现在不一样了，我们有境外的，在香港伦敦、新加坡出现了人民币市场，我们人民币的结算，同时出现在这两个市场，可以在这两个市场合法合理的进行套利，有巨大的套利空间。为什么出现7个、8个跌停板，就是因为市场的套利。所以在放缓的情况下，相对对人民币的压力也减轻了一点。所以我的预测是3到3.5。

　　第二，刚才注意到欧债危机的假设，认为今年欧债危机可能会有所改善。我个人不太同意这个观点，其实欧债危机应该给它取一个更合适的名字，叫“欧洲失衡危机”。我们听到的很多是欧洲有些国家偷懒，他们滥发国债，但是其实整个欧元区的问题是一个失衡的问题，德国站在另外一个方面，你是财政纪律的国家，你现在只解决了问题，让其他国家跟你一样，也变成财政要讲纪律，这是对的，但是问题在于贸易的赤字、经常项目的赤字、经济增长在欧元区出现10%、20%甚至30%的失业，这些国家没有增长，没有增长债务是还不起的。所以欧洲失衡的危机是刚刚开始。而且欧洲政治思维方式跟其他国家不一样，他们做事就是这样做的。所以欧洲的失衡危机会是刚刚开始，会拖得很长。接下来，就是对外部的影响，就是说它的危机方式会是什么。我们国内最担心的，谈论很多的，就是很快想到2008年，它会不会像2008年雷曼兄弟倒闭，会一下子猝死。现在的情况是这样，首先德国人是老大，德国人说所有人都要像我，要讲纪律，它的货币政策是扩张的，事实上已经是量化宽松，只是不叫这个，现在欧洲央行在放权，比如12月份的时候，3年期的贷款1%，一下子就放出5000亿，有550家银行蜂拥去抢这个钱。今年3月份的时候，还会再来一次，就是无条件地在提供流动性。雷曼的问题是突然一下子被锁死了，所以整个全球的金融体系相当于被一个核弹突然打击了。欧洲的这个问题，事实上很多金融机构，再加上各国中央银行在放权，所以应该不会出现像雷曼的这种方式，它会是一种缓慢的方式的死亡。

　　另外，它会不会违约？有可能。现在以德国人北欧为代表的，要求南欧国家勒紧裤腰带，不准逃税，得像我一样生活。现在他们也接受了，但是也许突然有一天，它政治上暴乱，可能会出现猝死，就可能出现违约。这样的话，只有在这种情况下，可能会出现债务上的违约。除了这种情况之外，只会是一种缓慢的死亡。既然是这样，接下来大家谈论的是欧洲会不会进入经济衰退，目前有两个观点，一个观点是经济学家认为，在没有经济增长、高失业率的情况下，经济会进入衰退，这是一派观点。但是从市场上的观点来看，市场可能是短视的，是不同意的，认为欧洲没有进入很严重的衰退，为什么呢？如果你们去看以代表欧洲经济火车头的像德国或法国的公司，他们在挣大把的钱，它的现金流非常好，它的股价在涨，它的股息收益率超过债券收益率。所以从这些方面来看，如果是一种慢慢猝死的方式，企业或者银行是有办法对付这种危机，如果是这样的话，欧洲有可能不会进入很严重的衰退。如果是这样的话，对我们中国来讲，外部条件是有非常大的改善，它不要像雷曼那种猝死。第三是美国。对美国经济我的个人看法是，美国经济在见底。其实最悲观的时候是去年9月份，当时所有人都认为，美国已经进入了衰退，但是很奇迹一般的，美国经济非常具有活力，不像欧洲，它的任何文件都需要27个语言，这是很自然的，比如芬兰、冰岛和德国，在投票权上是一样的。但是美国不一样，美国是一个统一的国家、统一的财政，而且又不惜一切代价滥印钞票，都要拉回经济，有美联储在后面撑腰。所以美国经济我认为在复苏，而且它的房地产在见底。像今年预测的时候，还在纠结中国的房产，那么我个人认为，美国的房产是见底，如果要去买的话，应该是买美国的房股。

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