央行逆回购谨慎启动 难挡资金利率涨声一片

　　

　　核心提示：央行17日正式在公开市场启动了逆回购操作。市场人士表示，1690亿元的逆回购规模，以及17日当日的资金利率状况，均显示出央行当前对于数量调控的松动仍较为谨慎，政策思路主要仍然体现在“救急”上。与此同时，有分析人士同时表示，2011年春节前夕央行给出的逆回购操作期限包含14天和21天期，而此次逆回购操作的期限则仅为14天期。从这一操作期限的细节情况来看，央行对于市场流动性的注入，仍然较为谨慎。

　　在春节日益临近的时刻，央行17日正式在公开市场启动了逆回购操作。当日央行进行了1690亿14天逆回购操作，中标利率为5.47%。不过，市场资金面对此的反应却极不给力，17日银行间市场3个月以内期限的回购利率全面涨破7%水平。分析人士表示，从首次逆回购操作规模来看，央行仍然倾向于缓解短期资金面的紧绷，目前对于流动性松动的政策取向依然较为谨慎。在此背景下，预计春节前准备金率或难以再次下调。

　　1690亿元逆回购仍成杯水车薪

　　WIND统计数据显示，17日银行间市场各期限质押式回购加权平均利率分别为：1天期7.5214%、7天期7.1468%、14天期7.3883%、21天期7.9842%、28天期7.9246%、2个月期7.3148%、3个月期7.3975%，全线突破7%整数关口。其中1天及7天期回购利率，环比分别大涨1.9388%和0.9824%。从逆回购操作当日的市场资金面状况来看，1690亿元的逆回购操作显然有些“泥牛入海”，并未对市场资金面的紧张状况产生实质性的正面影响。

　　富滇银行分析师彭浩称，此次1690亿元的逆回购主要还是针对保障大行春节期间的流动性，去年曾有大行出现资金上的红字，央行调控应当会重点考虑这一因素。而1月份上半月资金面整体运行还较为平稳，央行此次逆回购操作显然不是为了大幅度缓解资金面的紧张状况，更多只是把当下的资金面理解为暂时的紧张。

　　国泰君安交易员胡达表示，此前一些机构对于央行节前政策松动的预期较为乐观，直接导致了17日市场资金面对于1690亿元的逆回购规模做出较为激烈的反应。不过从资金利率绝对水平来看，仍然好于2011年春节前夕的状况。该市场人士同时认为，虽然1690亿元的第一次逆回购数量在一定程度上低于市场预期，但本周四的逆回购操作具体数量仍然还有待观察。

　　存准率节前或难再次下调

　　由于去年11月30日央行在金融机构准备金补缴仍未结束时宣布下调存款准备金率，在近期资金面持续趋紧的背景下，市场对于春节前降准仍有较强预期。不过，此次逆回购操作之后，市场对于降准的预期却有所下降。

　　市场人士表示，1690亿元的逆回购规模，以及17日当日的资金利率状况，均显示出央行当前对于数量调控的松动仍较为谨慎，政策思路主要仍然体现在“救急”上。与此同时，有分析人士同时表示，2011年春节前夕央行给出的逆回购操作期限包含14天和21天期，而此次逆回购操作的期限则仅为14天期。从这一操作期限的细节情况来看，央行对于市场流动性的注入，仍然较为谨慎。

　　长江证券分析师王夏儒表示，在当前房地产调控成效仍需进一步观察、物价水平依然在相对高位运行的背景下，目前央行对于降准仍然比较谨慎。而对于节前的逆回购操作情况来看，预计本周二、周四的两次逆回购规模应该会达到三四千亿，基本会相当于一次降准。因此，节前准备金率再次下调的可能性已经不大。

　　而光大银行等商业银行观点也指出，当前央行的货币政策总体仍以保持稳定为主，考虑到春节这一特殊因素，目前市场的资金依然松紧适度。加之一月还有小幅外汇占款的增加，春节之前下调存款准备金率的可能已经很小。不过，国泰君安交易员胡达则表示，结合2011年年初的政策调控情况，央行仍可能在春节假期期间，公布准备金率下调的消息。

　　【责任编辑：钟奕】