大公维持爱尔兰国家信用等级BBB

　　

　　中国经济网北京1月18日讯 大公今日宣布维持爱尔兰共和国(以下简称“爱尔兰”)的本、外币国家信用等级BBB，评级展望由稳定调整为负面。

　　大公表示，爱尔兰房地产业持续深度调整和出口环境恶化使经济增长的基础仍然脆弱，银行体系重建过程漫长且具有不确定性，政府债务负担率在中期仍将攀升，加之希腊债务重组造成的市场恐慌情绪，政府按照其与欧盟和国际货币基金组织达成的援助方案如期进入市场融资的难度增大。

　　维持爱尔兰国家信用等级并调整展望的主要原因阐述如下：

　　一、新政府的建立有望为爱尔兰创造一个相对稳定的政治环境。统一党在2011年2月的大选中获胜并联合劳工党组建了新的联合政府，相似的执政理念巩固了联合政府的内部团结，而且执政联盟也取得了对议会的控制权。共和党政府的垮台使民众不满情绪得到一定释放，新政府较高的支持率、经济逐步实现正增长有助于维持相对稳定的政局，但未来政府为实现减赤目标可能不得不加大财政紧缩规模，从而造成的社会矛盾将增多，本届政府的执政能力仍然面临较大挑战。

　　二、净出口将带动经济实现正增长，但经济增长的基础脆弱，长期经济增长面临的挑战增加。2011年投资和消费在房地产业深度调整、紧缩性政策框架以及银行去杠杆化等因素的影响下继续萎缩，但净出口在前3个季度实现了19.8%的高速增长，预计将带动经济扭转之前持续三年的衰退势头并转而实现0.6%的增长。中期内投资和消费的衰退有望受房地产业衰退步伐放缓、出口产业带动以及紧缩性政策退出等利好影响而逐渐减轻，预计2012年经济增速为0.7%。中长期来看，爱尔兰的竞争优势依然突出，如教育水平高、劳动力市场相对灵活，产业发展水平和基础设施均较理想，最重要的是极低的企业税率仍然对跨国企业具有很大吸引力。但是爱尔兰经济泡沫化在2002年后日益严重，房地产业和金融业的崩溃使其面临着经济结构重建的艰巨任务，否则难以吸纳大量的失业人口，经济对将长期处于债务危机中的欧盟和美国市场依赖较高，而财政紧缩力度可能将超出预期，因此预计中长期内平均经济增速仅为1.2%左右。

　　三、银行体系重建由于政府大量注资而取得进展，但银行不良贷款率持续上升，去杠杆化进程艰难，稳健性仍然较低。银行体系的全面重建取得进展，重组后的银行资本实力通过政府注资等方式获得提升，增强了未来抵御冲击的能力。但房地产业的持续衰退已经使不良贷款率由2010年底的8.6%进一步上升至2011年8月底的9.2%，截至2011年8月，银行体系存贷比依然高达210%，表明2013年底实现将存贷比降至122.5%的目标难度很大。未来需要进一步收缩信贷和以更低的价格出售资产来降低杠杆率，这可能构成对资本充足率的超预期侵蚀，无法排除需再次依赖政府注资的可能。

　　四、结构性赤字压缩困难，政府债务规模不断攀升并在中期内难以回到可持续发展的轨道上。2011年60亿欧元的财政巩固措施预计将使政府赤字率在不计入银行注资的情况下基本能够实现救助计划10.6%的预定目标，但是受到结构性赤字削减难度大以及经济增速低于预期等因素影响，中期内赤字率难以稳定降至6%以下，这与国际货币基金组织和欧盟救助计划中在2014年把赤字率降至4.9%的减赤目标差距较大。受此影响，各级政府负债率也将相应地快速攀升，预计在基准情形下2011和2012年各级政府负债率将分别达到112.0%和118.8%，2018年才能达到峰值133.8%。根据救助计划，爱尔兰在2013年需要通过市场融资获得总融资需求的一半以上约为140亿欧元的资金。由希腊债务重组等因素构成的不利外部环境与爱尔兰财政改善进程可能低于预期相结合，使爱尔兰政府顺利进入市场融资的可能性下降。

　　综合分析，大公对未来1-2年内爱尔兰本、外币国家信用评级的展望均由稳定调整为负面。

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