机构评级

　　老板电器

　　代码002508 收盘价：16.57元机构：民生证券 评级：强烈推荐

　　 老板电器近日公布2011年业绩快报，公司全年收入和净利润同比增长25%及39%。公司表现超出民生证券的预期。

　　 民生证券通过了解发现，公司在自有专卖店渠道实现稳定增长前提下，新兴渠道（工程、网购、电视购物等）均取得至少翻番的增长。民生证券还发现，公司收入增速符合预期的同时，规模效益以及公司对于成本及费用的有效控制效果也超出预期，净利润增长远好于收入增长，使得2011年四季度净利润水平超过13%，全年净利润超过12%。

　　 民生证券认为，一二线市场的消费升级对于具有品牌溢价能力的公司仍是利好。民生证券预计2012年公司的收入和业绩增长仍然是在同行业中相对最明确的。

　　 公司于2012年1月收到地方财政就企业所得税及增值税环比增长部分的地方财政留存部分奖励608万，民生证券预计该营业外收入将增厚2012年业绩约1%~2%。其还预计公司2011～2013年EPS分别为0.73元、0.93元与1.21元。对应其当前股价PE为22倍、18倍与13倍。民生证券维持对公司的强烈推荐。

　　天虹商场

　　代码：002419 收盘价：16.65元机构：华泰证券 评级：推荐

　　 天虹商场隶属中航工业集团，是深圳最大的连锁零售企业之一。近年公司成功进行了跨区域扩张，现已进入华南、华东、华中、东南、华北等区域。截至2011年底，公司在全国共拥有46家自营连锁门店，其中深圳以外地区共25家门店。华泰证券认为未来几年，公司将继续保持每年10家左右的开店速度，并将连锁网络拓展至西南等区域。

　　 华泰证券发现，公司首家门店培育期一般为3~4年，而后开设的门店培育期则缩短至1~2年左右甚至更短。伴随着区域市场特别是外埠地区门店组合盈利能力的逐步释放，公司整体的盈利能力也得到有效提高。

　　 华泰证券还认为，公司轻资产扩张有利于加快开店速度，重点拿地则实现锁定优质商圈。

　　 华泰证券预计公司2011~2013年营业收入分别为130.27亿元、166.61亿元、204.80亿元，分别同比增长28.0%、27.9%、22.9%；归属于上市公司股东净利润分别为6.24亿元、7.86亿元、9.66亿元，分别同比增长28.6%、26.1%、22.9%。华泰证券认为公司2011~2013年EPS分别为0.78元、0.98元、1.21元。华泰证券给予其2012年18~22倍动态PE，给予“推荐”评级。

　　探路者

　　代码：300005 收盘价：16.32元机构：安信证券 评级：买入-A

　　 探路者近日公布2011年业绩快报。快报显示，2011年实现营业收入和归属于母公司所有者的净利润分别为7.53亿元和1.06亿元，同比分别增长73.42%和97.52%，EPS为0.40元，高出安信证券此前EPS0.36元的预测。

　　 公司业绩超出预期，安信证券认为，主要是基于以下两个原因。首先，在2011年4季度的冬装销售旺季，公司终端销售理想，圣诞和元旦期间销售额同比增长95%左右。从4季度单季报表看，公司营业收入和净利润同比分别增长80.02%和124.81%，单季实现EPS0.20元左右；其次，2011年公司重点加快终端渠道的拓展渠道，未做大规模的广告营销投入，同时强销售和管理费用增速低于营业收入增速，实现规模的良性扩张。

　　 2011年冬装理想的销售数据缓解了安信证券对公司终端销售的担心，订货会数据为2012年公司业绩提供可靠保障，高成长将持续，且在2012年服装终端消费放缓的背景下，公司高成长性将格外突出，安信证券上调公司2011~2013年EPS为0.40元、0.60元、0.96元，维持公司“买入-A”投资评级。