欧元：欧债危机难解　走势不容乐观

　　

　　“有序违约、逐步解体”，这种情景对于欧元来说可能并非只是一种猜想。市场普遍预测，希腊的债务违约将成定局。

　　惠誉、标普等国际评级机构近日纷纷看空希腊债局，预计该国今年3月将发生违约。当前，希腊政府与私营部门债权人关于债务减记的谈判陷入僵局，导致第二轮援助希腊方案难以落实。

　　惠誉常务董事，欧洲、中东、非洲主权和超国家组织评级主管爱德华·帕克1月17日表示“希腊不太可能在3月20日偿还145亿欧元债务，该国实际上已经破产，很可能就在3月20日发生违约。”

　　不过，此次违约很可能是有序的，私营部门债权人减记希腊债务实质上也已经构成债务违约。此前，标普欧洲主权评级主管克雷默也表示，该机构预计希腊即将发生违约。

　　中国现代国际关系研究院欧洲经济问题专家刘明礼认为，希腊债务违约肯定是不可避免，问题是出现哪一种违约的情况，即使希腊政府和债权人达成协议，事实上也构成违约，因为评级公司对于违约的定义是非常严格的，只要是债权人和债务人没有按照合同规定的时间、日期来偿还债务，那就构成违约。目前，只是有序违约还是无序违约的问题，如果能够达成协议，那就是有序违约，如果达不成协议，希腊单方面不偿还债务，那将是无序违约。

　　此前，去年10月份的欧盟峰会同意，作为第二轮援助希腊方案的一部分，私营部门将所持希腊国债减记50%。希腊债权人委员会成员、马拉松资产管理公司联合创始人布鲁斯·理查德兹透露，希腊政府已经接近与私营部门债权人达成债务重组协议，债权人将获得现金和相当于原所持债券面值32%的新债券。

　　希腊总理帕帕季莫斯17日表示，如果18日重启的与私营部门债权人的谈判仍无法达成协议，希腊政府将考虑以立法形式迫使债权人接受债务损失。帕帕季莫斯称：“不排除通过立法形式迫使债权人接受希腊国债减记损失的可能，具体减记比例待定。”

　　刘明礼表示，如果有序违约，对市场冲击较小，因为希腊债务不可持续性市场早就已经预期。但如果出现无序违约，希腊单方面拒绝偿还债务，对市场冲击较大，可能会形成一个示范效应。

　　大 公 国 际 资 信 评 估 有 限 公 司 日 前 发 布 的《2012年国家信用风险展望》表示，2012年国家信用风险焦点地区仍集中在以欧元区为主的发达国家，欧元区债务危机发展进入了决定未来走向的关键时刻。

　　大公国际表示，今年发达国家的政府债务负担率将上升到110.3%，接近二战高峰期的水平，偿债能力在2012年将更为不可持续。高负债发达国家的总体债务负担水平在2020年以前都难以获得稳定。大公国际预计，欧元区国家的财政紧缩与银行业收缩贷款规模共同作用在2012年将引起经济二次衰退。意大利和西班牙国家信用危机将贯穿全年，特别是意大利债务危机将决定欧元区的命运。

　　标普日前在大范围调整欧元区成员国评级的决定中，将意大利的长期主权信用评级下调两个级别。另一评级机构惠誉的高级主管瑟德帕尼昨日表示，该机构正在评估意大利的主权信用评级，并预计将下调该国的评级两个级别。

　　莫尼塔投资判断，欧洲衰退近在咫尺，希腊和葡萄牙很可能离开欧元区。欧元区公共领域中整体的货币和流动现金资产增速仍在持续放缓，尤其是金融领域中的流动性冻结可能有所加速。欧洲经济今年步入衰退是大概率事件，G D P增速的低点可能在今年二季度或者三季度。莫尼塔海外专家认为希腊和葡萄牙很可能离开欧元区。预期欧元兑美元汇率在今年二季度左右会下跌至1.2。

　　中金公司的《全球汇率展望》判断，欧元兑美元短期将在1.29附近波动，中长期有回调，年底可望到1.35-1.40，低于2011年中欧元所达到的最高水平。当前欧元的价值反映了市场对欧元区债务危机的解决方式和其经济前景的悲观预期，短期内，欧元将继续承压。如果救助方案出台并提升市场对最终解决危机的信心，在美元贬值的背景下，考虑到风险偏好的提升和相对美国好的对外平衡条件，欧元在中长期有升值压力。对欧元升值幅度起限制作用的是欧元区接近于零的增长和潜在的进一步减息。

　　对于欧元的近期走势，中国银行北京市分行资金交易员刘淼表示，技术图形上看，欧元自去年10月底以来就开启了新一轮的下跌通道，尽管本周欧元连续三个交易日出现上行，但仍位于此下跌通道之中，而从日均线来看也依然呈现空头排列，预示欧元下行走势可能仍未结束。目前看，其上方阻力位于通道上轨1.29附近，而下方支撑则是看在前期低点所在的1.26整数关口附近，预计后市欧元在创下17个月低点之后，技术上存在回调要求，但从中期来看，由于受到欧债问题的持续困扰，欧元走势不容乐观。