科德投资：喜迎龙年 关注节后经济数据

　　

　　周五沪深两市小幅高开，水利建设、农业、酿酒食品、旅游、水泥、保险、地产等板块个股领涨，但其他权重股蓄势制约了大盘走强，沪指围绕2300点窄幅波动，午后银行、券商、石化、水泥、钢铁等蓝筹回升，主动性买盘放大，有效推动大盘震荡走高，截止收盘，沪指报收于2319.12点。

　　第一，市场投资价值突出，金融、地产、汽车、煤炭等为代表沪深300整体估值已处于历史低位，估值下行空间基本上跌无可跌，将继续对大盘构成有效支撑，在经济数据和流动性向好配合下，将带领大盘走出修复性行情。第二，市场深沉问题治理提速，新股发行制度市场化步伐加快，高市盈率发行问题解决进入深水区，分红制度开始建立，退市制度和上市公司治理进一步完善；随着股市深层次矛盾逐渐解决，市场生态环境开始逐渐改善，有利于坚定资金长期驻扎股市的信心。第三，长线资金队伍逐渐壮大，产业资本、保险资金、社保基金积极入市，地方养老金入市启动，这些都将有助于合理解决市场资金供需矛盾，让价值投资观念牢固扎根市场，促进市场长期稳定发展。第四，宏观调控进入稳增长阶段，组合政策不断优化落实，首先，货币政策逐步放松，信贷投放开始扩大，节前停发央票，资金供需环境开始好转；其次，推行结构性减税，积极发挥财政政策，支持保障房建设、铁路建设、水利建设、三农等；最后，放宽民营资本行业准入领域，积极推行扩大内需战略，研究制定家电下乡和以旧换新的接续政策等新消费刺激措施，稳定出口；随着这些货币政策和财政政策等陆续发力，以及私人部门投资逐渐加快，未来经济增速见底回升为期不远了。鉴于上述情形，随着部分经济数据、信贷数据显露积极迹象，以及政策红利，蓝筹主导的市场修复性行情开始显露端倪，未来伴随流动性逐渐向充裕过渡，市场功能定位纠正，经济增速探底回升，市场估值将水涨船高。节后关注宏观经济数据以及欧美政治经济走向。

　　1.新浪财经讯，1月20日上午消息香港证监会主席方正今天上午表示，内地监管机构有意扩大RQFII额度，香港将在春节后与内地展开商讨，预计在今年上半年内可以落实。他表示，香港还希望可修改投资股市和债市比重，并增加试点机构和类型。方正相信，今年香港人民币业务发展步伐，会比去年进一步加快。他希望在与内地监管机构商讨时，可以在提高投资额度的同时，增加试点机构及类型，并修改目前只允许RQFII产品20%的资产配置于内地股市的硬性规定。

　　2.第一财经日报报道，昨日，据境外媒体报道，在经济增速放缓的情况下，银监会将适度放松即将实施的新资本监管要求。该报道称，银监会将允许商业银行将超额的坏账准备金计入风险资本缓冲，同时，还会下调部分贷款的风险资产权重，将个人经营性贷款的风险权重从100%下调至75%，将小微企业贷款的风险权重从75%下降到50%。记者昨日从接近监管层人士处证实了将调整部分贷款风险资产权重的消息。在资本充足率的计算公式中，分子是监管资本，分母是风险加权资产，也就是说，合格监管资本的提升和风险加权资产的下降，都会提高资本充足率水平。就此次调整来说，坏账准备金计入风险资本缓冲，提高了监管资本，而部分贷款风险权重的下调，则降低了风险加权资产，这将会提高银行资本充足水平。

　　3.中国证券报报道，地方养老金入市运作即将拉开帷幕。分析人士表示，已获准转交全国社会保障基金理事会运作的地方养老金及随后有望投资运作的各地基本养老金将参考社保基金投资，主要投资标的有三大类，包括股票、债券和实业投资。

　　4.中国证券报报道，工信部近日密集发布多项“十二五”规划，涉及轻工业、纺织工业、医药工业、化纤工业、产业用纺织品、制糖工业、马铃薯加工业共七大产业。规划显示，增强技术创新、产业结构调整和注重节能减排成为“十二五”期间的主要任务。在产业发展方面，制造类产业多数提出工业增加值年均增长“保八”的目标，医药工业的工业增加值年均增幅预计为16%。

　　5.中国证券报报道，1月以来，银行信贷投放再现“井喷”。数据显示，元旦假期后三个工作日，工、农、中、建四大国有银行信贷投放达500亿元，1月前十天四大银行新增信贷达1100亿元。业内人士估计，1月人民币新增贷款规模或达9000亿-10000亿元。

　　第一，随着欧盟内部分歧逐渐通过协商消除，建立财政纪律约束机制，相关债务国有序推进财政改革，欧洲债务危机有所缓解，同时美国经济逐渐有效复苏，国际资本市场将随着时间的推移逐渐趋稳。第二，随着经济下行风险增大，宏观调控重点转入稳增长阶段，存款准备金率下调，货币政策重新进入放松周期，逐步向实体经济注入流动性，同时积极发挥财政政策作用，制定新的消费刺激政策扩大内需，积极拓展出口市场深度和广度。第四，继续实施淘汰落后产能和节能减排，落实各项房地产调控政策，加快保障性住房建设，兴修水利，加大政策力度扶持新兴产业发展，经济结构不断得到优化，经济转型效果开始显现。随着各种政策发挥作用，经济实现软着陆，资本市场制度逐渐完善，大盘中长期走好值得期待。(科德投资 黎辉红)

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