白明：新股改革的方向不能是给机构“送钱”

　　

　　中国经济网北京1月30日讯 近期管理层提出了一系列推进资本市场改革的有力措施，其中新股发行定价制度改革尤为引人注目，拟将网下机构投资者的申购比例提高至20%以上。对此，白明发表博文，认为此举确将降低新股发行价格，但一二级市场之间的价差也会扩大，一级市场的利益蛋糕会更大，但依靠新股发行制度改革所做大的一级市场蛋糕并不是给中小散户吃的，更多是让机构投资者吃的。

　　白明指出，对于中小散户而言，这次新股发行制度改革不一定是一个好消息。新股发行价是低了，但更多拿到新股的人却并不是中小散户，更多是机构投资者，广大中小散户依然要在二级市场上为机构投资者抬轿子。这一轮新股发行制度改革预计是机构投资者利益大，上市公司利益小，中小散户无利益。

　　管理层对新股发行制度动手术，白明表示并未看出根本出发点是为了维护中小散户利益，而是为培育机构投资者而备足大量的草料。相当于证券市场上被切去更多的蛋糕，而留给中小散户的蛋糕却在减少。他表示，在确保定价降低的情况下，扩大给某一群体的新股配售比例无异于“送钱”。

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　　作者简介：

　　白明：先后从南京大学经济学系、韩国庆熙大学亚太国际大学院、中国人民大学经济学院获得经济学学士、硕士和博士学位，现为商务部国际贸易经济合作研究院国际市场研究部副主任、研究员。研究领域主要包括国际市场大宗商品行情、对外经济贸易政策、机电产品进出口贸易、国内外市场比较、国际贸易与可持续发展关系等方面。

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