神马股份业绩陡降40% 重组关键期预增公告或藏猫腻

　　每经记者 牟璇

　　 2011年11月19日，神马股份（600810，收盘价7.05元）突然宣布终止重组；昨日（1月30日）其又大幅下调了2011年的业绩预测，从三季报的预增60%大幅调整至昨日业绩快报公布的下滑44.80%，前后如此大的差距让人大跌眼镜。

　　 “神马都是浮云”这句网络流行语用在神马股份身上，显得颇为妥帖。

　　 公司业绩预测为何错得如此离谱？《每日经济新闻》记者发现，在上述重组的关键时刻，神马股份在前三季度业绩同比下滑168.62%的情况下，以“公司今年整体市场形势较好”为由，大胆预测2011年全年业绩增幅将达60%以上，似有保增发的嫌疑；在增发“夭折”后，公司又称“受国内外宏观经济形势影响”业绩出现大幅度下滑。神马股份增发前后业绩大变脸，难免让人疑心其或藏猫腻。

　　业绩大变脸

　　 在春节后A股开市第一天，神马股份便发布了2011年业绩快报，称公司2011年营业收入为152.65亿元，同比增长22.36%；净利润2496.21万元，同比下滑44.80%；每股收益0.06元。

　　 这份业绩快报与公司三季报中对全年业绩的预测有明显出入。2011年10月26日，神马股份三季报称：“鉴于公司今年整体市场形势较好，预计2011年全年净利润与上年同期相比增长幅度在60%以上”。在前三季度归属于上市公司股东净利润为-1203.77万元、同比下滑168.62%的情况下，全年增长60%的业绩预测着实让人惊讶。

　　 不过，投资者开心的时间是如此的短暂。在昨日公布的业绩快报中，神马股份的实际业绩从增长60%变为下滑44.80%。对于如此巨大的业绩变动，公司给出的说法是：“受国内外宏观经济形势影响，公司本部及参控股公司河南神马尼龙化工有限责任公司、河南神马氯碱发展有限责任公司2011年第四季度经营业绩较前三季度业绩相比大幅度下滑所致。”

　　变脸理由引质疑

　　 上述关于业绩变脸的说法，一经公布便遭到了相关业内人士的质疑。

　　 “尽管化工行业是强周期行业，但产品价格的走势也是可以根据供需关系、淡旺季等因素来预测的，若没有突发因素影响供需关系，产品价格一般不会在一个季度内就发生翻天覆地的变化。”一位不愿具名的业内分析师向《每日经济新闻》分析道。

　　 资料显示，神马股份本部主要产品为尼龙66浸胶帘子布及尼龙66工业丝，参股49%的子公司尼龙化工主要产品为尼龙66盐，控股子公司神马氯碱主要产品为烧碱和PVC树脂。

　　 从上述产品的价格来看，生意社分析师范婷璐表示：“首先来看神马氯碱，根据其网站公开资料显示，其主要产品年生产规模为烧碱45万吨、PVC树脂45万吨。烧碱的价格去年节节走高，四季度更是全年高点，尽管PVC树脂四季度市场行情看淡，但产能不大，因此综合其产品走势来看，对于它这样的生产厂家不至于引起其业绩突变。”

　　 对于公司本部及尼龙化工的主营产品尼龙66，从价格走势来看，从去年10月初，尼龙66价格就出现了一定程度下滑，根据尼龙化工的报价，尼龙66盐从9月30日的30500元/吨下降至12月底的25500元/吨，跌幅16.39%。

　　 “尽管四季度尼龙66的价格有较大幅度下滑，但其原材料也同时大幅下滑。需要注意的是，从同行业企业来看，业绩下滑范围在15%～30%区间。但按神马股份的说法，全年业绩变化从10月底预测的增长60%，至昨日公告的下滑44.80%，幅度超过了100%，远远超出同行业平均水平。”上述业内分析师表示。

　　业绩预增为保增发？

　　 如此看来，四季度单季变化幅度如此之大似乎不太符合常理，但若结合公司的重组来看，似乎有迹可循。

　　 2011年5月22日，神马股份披露重组预案，拟收购母公司旗下4家公司打造尼龙全产业链，这4家公司中就包括尼龙化工剩余51%的股权。值得注意的是，在接近重组预案六个月内召开股东大会大限时的10月26日，公司披露的三季报在前三季度业绩下滑168.62%的情况下，却出人意料地给出了全年业绩预增60%的利好，难免有保驾增发之嫌。

　　 但是，因拟注入资产业绩突然变脸，公司重组方案于2011年11月19日宣告终止，且业绩变脸的公司就包括尼龙化工。而直至两个月后，神马股份才公布其全年业绩出现大幅下滑。

　　 为验证上面的判断，《每日经济新闻》记者多次致电神马股份证券部，但电话均无人接听。