华录百纳31日举行网上路演 发行价确定为45.00元

　　

　　中国经济网北京1月31日讯 北京华录百纳影视股份有限公司(300291)今日下午举行网上路演。首次公开发行1，500万股，其中网下发行占本次发行总股数的20%，即300万股，网上发行数量为1，200万股。发行价格确定为人民币45.00元/股。若本次发行成功，发行人募集资金数量将为67，500万元。

　　

　　图为：北京华录百纳影视股份有限公司

　　主要财务指标

　　

　　

风险提示

　　

　　(一)电视剧制作成本不断上升导致利润空间被压缩的风险

　　

　　近几年来，随着国内物价水平的不断提高以及各制作机构对优秀主创人员争夺的不断加剧，导致电视剧制作成本不断攀升。许多影视制作企业为了提高收视率和市场影响力，在激烈的市场竞争中采取了“大制作”的策略，使得电视剧的制作成本也在不断上升。在电视剧的交易市场上，电视台有较大的话语权，除少数外，大部分电视剧很难获得理想的发行价格。同时，网络新媒体、音像及其他衍生收入都存在一定的不确定性。尽管各电视台为打造“精品电视剧播出平台”抢购精品电视剧带动了电视剧发行价格上涨，但如公司电视剧的制作成本继续攀升而发行价格不能获得同比上涨，公司投资制作的电视剧存在利润空间被压缩的风险。

　　(二)公司参与电影投资制作业务收益不确定的风险

　　

　　自2009年起公司开始参与电影投资制作，截至2011年6月30日参与投资制作完成了《建国大业》、《大内密探灵灵狗》、《刺陵》、《未来警察》、《蓝色矢车菊》、《建党伟业》等影片，2009年及2010年分别实现票房分账收入1，062万元、474万元，实现毛利分别为468.66万元、190.34万元。尽管公司在选择项目合作方及具体影片时倾于谨慎，2009年、2010年也实现了一定的毛利，但鉴于现有电影市场环境下能够实现盈利的影片占全部影片的比例很低，公司参与电影投资制作业务存在收益获取不稳定甚至亏损的风险，如果公司未来参与电影投资制作业务量加大，本项风险可能相应也会加大。

　　(三)市场竞争加剧的风险

　　

　　经过20多年的发展，目前我国持有《制作许可证》的机构已达4，057家。这四千余家机构中，部分实力雄厚的影视制作企业已具备了年产数百集的电视剧投资制作规模，且大多为可以在卫星频道黄金时段播出的高质量电视剧，作品畅销盈利能力较强；而大量小型影视制作企业一年甚至几年都难以投资制作完成1部电视剧。在此过程中，各制作机构为保持并扩大自己的市场份额，掌控更多的行业资源，会进行更加激烈的市场争夺。细分市场供求的不平衡将进一步加剧市场竞争，扩大企业之间的实力差距，中小规模的电视剧制作机构将被逐步淘汰出局，能够形成较大产能的大型电视剧制作机构将逐步成为电视剧制作市场的主导，竞争风险也因此增大。

　　尽管公司凭借多年的经验积累和强大的制作能力，在行业中占据了一定的优势地位，但仍然会面临来自其他制作机构尤其是已登陆国内外资本市场的制作机构的挑战。

　　 (四)资产负债率较高的风险

　　

　　公司报告期各期期末母公司资产负债率分别为71.12%、78.73%、68.47%、61.47%，合并资产负债率分别为53.45%、66.53%、55.71%、51.28%，一直处于较高水平。随着生产经营的快速扩张，公司加大了外部融资力度，报告期各期期末借款余额分别为4，000万元，11，000万元、10，050万元、8，500万元，使得公司的资产负债率较高。虽然公司的资产流动性较强，尤其是货币资金最近一期期末达到5，741.90万元，偿债能力较强且以往债务偿还情况良好，但公司如未来不能保证良好的经营态势，仍然可能面临无法偿还到期债务的风险。

　　(五)控股股东华录文化股权被稀释及控股地位受影响的风险

　　

　　本次发行前公司国有控股股东华录文化持有公司40%的股份，尽管华录文化国有股转持义务由公司实际控制人中国华录集团有限公司以现金上缴中央金库方式替代，但本次发行后华录文化持有公司股份的比例仍下降至30%。公司股票上市后，华录文化的控股地位将面临一定的挑战，如果在二级市场上出现恶意收购者，将影响公司经营、投资决策等的稳定性及持续性，从而可能影响甚至损害公司及公众股东的利益。

　　(六)新媒体行业景气度的持续性风险

　　

　　伴随着互联网的普及趋势、新媒体市场交易框架的逐步完善、政府对知识产权保护的力度加大，新媒体市场成为电视剧新增销售渠道，自2010年开始兴起并迅速升温，电视剧在新媒体市场的销售价格从每集千元级上升至万元级，部分精品剧价格达到十万元级，甚至超过一百万元/集，电视剧在新媒体市场的销售收入占比一般在10%-20%。尽管新媒体公司通过视频播放电视剧获取广告收入及电信分成的业务已成为其主要业务之一，且本项业务持续发展与增长，但由于电视剧在新媒体市场的销售价格不断上涨，新媒体公司本项业务发展面临一定的压力。如新媒体公司视频播放业务不能获得持续发展与增长，则间接影响到电视剧在新媒体市场的销售。

　　公司简介

　　

　　北京华录百纳影视股份有限公司创立于2002年，是国务院国资委主管的中央企业中国华录集团所属专业从事影视策划、投资制作、发行及演艺经纪的影视企业，是业内精品剧出品最多的公司之一。

　　公司拥有《电视剧制作许可证》(甲种)证书，具备年产300集以上电视剧的制作能力，公司曾被中国广播影视杂志社评为“(2008)最具实力国营电视制作机构”，在中国广播电视协会电视制片委员会第8届“全国十佳电视制片”评选活动中被评为“全国十佳电视剧出品单位”，被国家广电总局、文化部、商务部、新闻出版总署四部委评为2007-2008年度、2009-2010年度国家文化出口重点企业，曾获中国版权保护中心2009年CPCC十大著作权人年度评选特别提名奖，为《中国版权》理事会常务理事、《中国电视》理事会常务理事单位。

　　自成立以来，公司秉承“近市场、大制作、出精品”的经营理念，坚持优势互补、资源共享、利益双赢的原则，着力打造具有深厚文化内涵和强大影响力的电视剧作品，代表作有《汉武大帝》《媳妇的美好时代》《王贵与安娜》、《双面胶》、《红楼梦》(新版)、《黎明之前》《苍穹之昴》等。这些作品，在取得了较高收视率同时也产生了极高的社会反响，并连续获得五个一工程、飞天奖、金鹰奖、白玉兰奖、澳门国际电视节、东京国际电视节、首尔国际电视节等海内外各级各类奖项二百余项。

　　公司还将事业领域拓展至电影行业，参与投资制作了《大内密探灵灵狗》、《建国大业》、《刺陵》和《建党伟业》等电影。与此同时，公司积极响应国家提出的文化产品“走出去”号召，努力开拓海外市场，推进剧目出口，创新合作模式，在海外同业中享有较高的知名度和影响力。

　　从公司整体盈利情况看，公司自2002年成立，2003-2010年各年及2011年上半年均实现了盈利，成立近十年均保持盈利，这在行业内是凤毛麟角。2008-2010年快速增长，收入复合增长率为62%，净利润复合增长率为50%;2011年上半年实现的净利润即达2010年全年的84%。

　　百川归海，纳新吐故，华录百纳将不断融合新资源、新技术、新思路，加强影视文化产业的深度经营和开发，继续书写中国影视剧创作的绚烂华章。