旅游业：春节收入超预期

　　2012年春节黄金周旅游业持续增长，从国家旅游局公布的整体数据入手，并根据部分省市旅游局公布的区域数据为依托，寻找春节长假旅游板块的投资机会。

　　中国旅游业持续繁荣，春节旅游收入超出中国旅游研究院预期。2012年春节黄金周，全国共接待游客1.76亿人次，同比增长14.90%；实现旅游收入1014亿元，同比增长23.60%。旅游收入首次突破千亿大关，其增长率也超出中国旅游研究院21.90%的预测。

　　从人均旅游消费来看，2012年春节黄金周，旅游者平均消费577元，同比增长8.00%的原因是服务价格上涨、高消费的过夜游客占比提升。在全国接待的1.76亿人次中，过夜旅游者为4180万人次，同比增长17.32%；一日游游客为1.34亿人次，同比增长13.56%。

　　从地区数据挖掘投资机会。不完全统计，分地区来看，旅游收入增速高的海南达到了61%，增速低的深圳为1.00%，旅游收入排名前三的地区分别是海南(国际旅游岛落实)、湖北(鄂西生态旅游圈落实)、云南(桥头堡规划起航)，增幅分别为61%、46%和37%。

　　全国沿袭春节传统文化内涵，推出贴近民生、惠及百姓的旅游产品，文旅融合发展成效显现。旅游年“欢乐健康游”主题突出，冰雪旅游和温泉旅游成为热点。

　　从短期春节黄金周旅游市场情况看，春节旅游收入超出预期，预计全年旅游收入增速将维持高位。此外，随着“一南一北”的旅游热即将消退，4月至10月我国大部分地区的旅游旺季即将来临，多数上市公司将在旺季增收增利。纵观近十年来2月份天相酒店旅游指数涨幅与上证指数涨幅情况，全月来看有8次酒店旅游指数跑赢。造成这种情况的根本原因在于投资者对当年春节黄金周的预期。

　　从长期的投资机会来看。中国终将进入以消费拉动经济增长的时代，随着居民财富的增加，旅游的需求将不断增长，在《中国旅游业“十二五”发展规划纲要》和《国家旅游休闲计划纲要》利好刺激下，中国旅游业将持续发展。目前旅游板块一年滚动市盈率为37倍，较前期估值优势显现，维持旅游板块“增持”的投资评级。建议“买入”全聚德，“增持”黄山旅游、中青旅和腾邦国际。

　　天相投顾