海航募资80亿元 60亿元用来偿债

　　

去年10月份以来，海南航空的股价已经自6元左右跌至目前的4.64元。

　　海南航空再圈钱 股民发出三大质疑

　　近日，海南航空的一则定向增发公告引起轩然大波，海南航空称，拟非公开发行价格不低于4.19元/股、非公开发行A股数量不超过19.1亿股，拟募集资金总额不超过80亿元，并称其中约60.84亿元拟用于偿还银行贷款，剩余部分用于补充公司流动资金。

　　文/本报记者 王飞

　　从市场上套取80亿元，有60亿元用来偿债。近日，海南航空的一则定向增发公告引起了股民的强烈不满。

　　记者查阅公告发现，早在去年7月份，海南航空就公布了增发预案，当时的预案中非公开发行价格为不低于6.42元/股，发行数量不超过12.47亿股，拟募集资金总额不超过80亿元。

　　但随着大市下行，海航股价也跌得惨不忍睹，在不到一年时间里，股价已经自9元左右跌至目前的4.6元左右，股价几近腰斩，同期上证指数的跌幅为21%。

　　“原来增发12.47亿股就行了，现在要增发19.1亿股，能够募集的资金都是80亿元，说明海航目前的资金压力非常大，”一位不愿署名的证券分析人士昨天这样告诉本报记者。

　　根据金太阳数据，截至去年第三季度，海航现金净流量只有6.8亿元，相比2010年年末的23.65亿元，减少了71.25%；相比2009年年末的43.45亿元，减少了84.35%。而在海南航空的贷款清单中，有60.84亿元的贷款均为今年到期。

　　海南航空的公告表示，公司拟将扣除发行费用后的全部募集资金用于偿还银行贷款和补充流动资金，其中约60.84亿元拟用于偿还银行贷款，剩余部分用于补充公司流动资金。也就是说80亿元的募资款中，有超过七成要用来偿还银行贷款。

　　早在去年7月份的定向增发预案未能付诸实施后，海南航空就已通过各种办法来回笼资金了。去年11月26日，海南航空进行了一系列关联交易，回笼资金近46亿元。但与此同时，海南航空又进行了一系列的收购，使海南航空支付了53.136亿元的代价，相比出售资产获得的46亿元现金，还有约7亿元的现金缺口。

　　上市以来募资近百亿派现2.18亿元

　　记者查询到，海航自上市以来，已实施的两次增发募资额达到86亿元。如果算上本次的80亿元增发方案，海航再融资总金额将达到166亿元，已远超海航目前140亿元的净资产。

　　与之形成鲜明对比的是，自从海航上市以来，总计向A股流通股股东派现5次共2.18亿元，派现金额仅是募资金额的2%左右，如不计股价因素，投资者分红比例远远低于同期的银行存款利率。

　　融资后负债率未有改善

　　海南航空在公告中表示，利用定向增发募集资金调整短期贷款结构，可较大幅度降低公司的融资成本，提高公司经营效益。

　　但海南航空以往的定向增发也没有改变其融资成本。2009年5月，海南航空募集30亿元用于偿还银行贷款和补充流动资金，按当时预测，海南航空增发成功以后，资产负债率将从2010年3月底的82.80%下降至76.11%。

　　然而，截至2010年年底，海南航空资产负债率还是高达81.21%，并没有达到预期的效果。更让股民担心的是，海航短期借款的金额已经从2008年年底的90.2亿元增加至2011年三季度末的148.3亿元，上升幅度达64%。

　　网友质疑

　　增发“圈钱”

　　在东方财富网“海南航空吧”里，海航此次增发计划遭到股民的质疑和调侃，“要是股价掉到1元怎么办啊？难道要增发80亿股？”一位网友这样评论道。还有的网友认为，海航此次增发还贷，变相摊薄了原股东的股权，“明摆着就是抢劫小股东和散户”。

　　而一位名为“lantianfangge518”的网友发出三大质疑：“海航增发用于偿还银行贷款和补充公司流动资金，是对股民负责吗？发审机构同意海航增发用于偿还银行贷款和补充公司流动资金，是对股民负责吗？投资人接受海航增发用于偿还银行贷款和补充公司流动资金吗？”

　　不过，海航能否定向增发成功还是未知数。在目前的弱市之下，像海航这样大股东不参与，近80亿元的发行规模，如果按10家机构参与计算，每家约掏出8亿元，发行压力还是比较大的。