券商系产业基金出手跨国并购

　　

　　业内人士指出，产业基金在给企业补充资本金的同时，还可以推动产业结构优化、升级，使地方经济提速。今年，券商系产业基金也有望继续扩容

　　1月31日，具有券商“背景”的中信产业基金与中国最大的建筑机械生产商三一重工联手出资3.6亿欧元，收购德国混凝土泵生产商普茨迈斯特的全部股权。尽管在这笔交易中，中信产业基金所持有的股份仅为10%，但作为券商系的产业基金而言，参与中国公司在欧洲的收购交易，也为今年券商直投业务的发展开了个好头。

　　直投“走出去”

　　

　　昨日，三一重工正式宣布，将联合中信产业基金收购有德国“大象”之称的混凝土机械巨头普茨迈斯特。其中，三一重工旗下子公司三一德国有限公司收购90%，中信产业基金收购10%。据了解，三一德国的出资额为3.24亿欧元(折合人民币26.54亿元)，而中信产业基金则出资3600万欧元。

　　普茨迈斯特在业内有着“大象”之称，是全球最知名的工程机械制造商之一，尤其在混凝土泵车制造领域，该企业市场占有率长期居世界首位。合并后，三一重工拥有了“大象”的全球销售网络，并拥有了代表顶尖技术的“德国制造”标签；而普茨迈斯特也得到了三一重工雄厚的资金保障。随着中国公司努力“走出去”，此项收购可能开辟中国公司在欧洲收购的新纪元。

　　而作为另一个交易方，中信产业基金董事长刘乐飞昨日在长沙举行的新闻发布会上表示，三一重工收购普茨迈斯特后，将无可争议地成为国际混凝土机械行业的全球第一制造商，大大加快国际化进程。同时，刘乐飞还表示，在此次交易涉及的三方中，三一重工拥有优秀的成本控制优势以及中国市场的销售网络，普茨迈斯特则拥有先进的研发、制造工艺以及国际销售网络，而中信产业基金则拥有先进的投资管理经验。

　　对于本次交易，投中集团分析师表示，这是中国企业联合PE基金展开出境收购的又一典型案例。“2011年，在A股及境外中概股走势持续低迷的背景下，国内PE基金开始调整投资策略，从专注于Pre-IPO逐渐转向参与定向增发、助推企业私有化、参与企业海外并购等多样化投资类型。”

　　值得注意的是，今年1月中信资本收到了亚信联创的私有化交易要约，而此次中信产业基金也参与了三一重工收购普茨迈斯特的交易过程。两笔“走出去”的直投交易均来自“中信系”公司。尤其作为券商直投业务下一个主要发展模式产业基金，此次中信产业基金的运作模式值得业内密切关注研究。

　　发展有望提速

　　目前，银行信贷紧缩、中小企业融资难的局面并没有被打破，为了更好地扩大中小企业的融资渠道，券商系产业基金便有了规模提速的契机。业内人士指出，产业基金在给企业补充资本金的同时，还可以推动产业结构优化、升级，使地方经济提速。今年，券商系产业基金也有望继续扩容。

　　2011年7月，证监会发布《证券公司直接投资业务监管指引》，证券公司直接投资业务纳入常规监管，且券商直投公司可作为管理公司募集基金。此前，中金直投公司中金佳成作为证监会首个募集基金试点，已成立50亿元人民币基金——中金佳泰产业整合基金，并于2011年6月份完成募资。

　　据悉，券商参与基金募集已有多年历史，2011年更是券商设立PE基金的井喷之年，其中，海通证券、中信证券、中金公司、国元证券等均成立新的PE基金，中信证券旗下金石投资、中信建投也在筹备设立基金，据称金石投资筹备基金的规模将超过100亿元。

　　中信建投证券分析师魏涛指出：“直投基金试点扩容等政策的推出，将促使券商直投摆脱只能使用自有资金的限制，在可用资金规模上实现突破。同时也将促进券商直投规模化高速发展，推动其发展进入快车道。”

　　上海一位券商人士向《国际金融报》记者指出：“券商系产业基金今年有望继续扩容发展，目前市场环境限制了传统业务的发展空间，因此一些实力较强的券商对于可以拉开差距的创新业务尤为看重。目前，券商有望通过独立募集基金转型为专业化的PE管理机构，进而全面介入PE市场，因此预计未来中国VC/PE市场格局将发生重大变革。”

　　（责任编辑：刘阳禾）