门户偏见"棒打"德纽合并

　　

　　2月2日一早，记者就从德意志交易所北京代表处获悉：“欧盟委员会否决了德意志交易所与纽约泛欧交易所合并。”随后，欧盟驻华代表团也向《国际金融报》记者证实了上述消息。

　　尽管德国、卢森堡、美国等国的监管当局此前均批准了该合并申请，但欧盟依然“一意孤行”，坚持否决合并。消息传出，德交所、纽交所反应强烈。德交所甚至不惜用“黑暗的一天”来形容。而纽交所也表示正考虑提出上诉。

　　大型交易所的并购正变得日益敏感。此前澳大利亚同样也否决了国外资本对本国大型交易所的收购。但有趣的是，美国、德国、新加坡等国都不反对本国对外国交易所的收购。

　　一投行高级主管对《国际金融报》记者表示，反垄断只是一种借口，不然为何对内严防，对外宽松？“更为本质的原因是，欧债危机还未看到转机前，欧洲的保护主义情绪已经抬头，而美国则希望通过对外扩张来转嫁国内经济复苏缓慢带来的负面影响。双方从各自利益出发，当利益协商无法达成一致时，合作只能告吹。这也算是当前环境下特殊的门户之见。”

　　“德纽”强烈反对

　　欧盟委员会否决“德纽”合并的理由是基于对衍生品交易的市场界定。欧盟发布的声明称，此项合并不符合竞争法。

　　对于欧盟的上述决定，德交所董事会表示：“该决定对于欧洲及其未来在全球金融市场上的竞争力来说都是黑暗的一天。欧盟委员会的决定完全是基于一个对衍生品市场竞争特性并不公平的非现实的狭隘定义。因此，我们认为这样的决定是错误的。”

　　此外，德交所认为，这个决定也与美国于2007年对衍生品市场评估结果相违背：美国允许芝加哥的两个交易所CME和CBOT合并成为最大的可以全球运营的衍生品交易所。

　　作为此次并购案主推者的纽交所，似乎并未放弃。纽交所首席执行官邓肯·尼德奥尔在接受媒体采访时表示，公司正在考虑是否提出上诉，反对“欧洲监管机构否决其与德交所合并”。

　　（责任编辑：彭金美）

　　

　　各国态度大相径庭

　　欧盟委员会的决定与其他主要监管机构的意见大相径庭。德国联邦金融监管局、卢森堡金融监管局、美国在美外国投资委员会、美国司法部以及美国证券交易委员会此前都已经批准了该合并的申请。

　　“在欧债危机的影响下，欧盟经济面临较大冲击。此时，包括中国、美国、日本等各国大型企业和金融机构都将触手伸向了欧洲，这使得欧盟神经非常敏感，尤其是触及垄断问题。”国内一家合资券商高管在接受《国际金融报》记者采访时表示。

　　反垄断问题不仅阻碍着产业的跨国并购，同时也阻碍着全球金融领域的跨国并购。2011年年中，“德纽”合并期间，纳斯达克OMX集团和洲际交易所公司（ICE）曾联手计划竞购纽交所，这一计划遭到美国司法部的反对，美国司法部称，此举会造成美国上市交易服务领域的垄断。

　　2011年2月，新加坡交易所也计划收购澳大利亚ASX有限公司，同样不了了之。澳大利亚财长曾表示，这项协议涉及国家利益。

　　德纽均留有后招

　　虽然“德纽”此前对并购信心十足，但从近期两家交易所的动向来看，双方似乎都有了“失望”的准备。

　　尼德奥尔此前在接受媒体采访时表示，在试图与德交所完成合并案的同时，公司也一直在寻求另一种策略。上周，纽交所称其计划通过股票回购向股东返还5.5亿美元，并寻求扩张衍生品业务。

　　此外，有消息称，纽交所有可能参与竞购伦敦金属交易所和伦敦清算所。对此，尼德奥尔表示，拒绝给出评论，只表示交易所合并最大的意义是通过扩大规模，寻求成本协同效益，未来会继续就成本控制做出规划。

　　上述合资投行高管表示，经历“德纽”被否的冲击，全球交易所并购的策略或许将发生转变，在考虑股东利益最大化的基础上，监管机构对市场的态度也将成为并购方案设计的重点关注因素。

　　（责任编辑：彭金美）