中金所修订出台套期保值与套利管理办法

陈捷 2012-02-03 21:01:23  

　　21世纪网 2月3日，中金所修订出台《中国金融期货交易所套期保值与套利交易管理办法》（下称《办法》），《办法》在进一步优化套期保值管理业务的同时，引入了套利业务的制度措施。据中金所有关负责人介绍，这是自股指期货2010年4月16日上市以来，中金所推出的一项重大改革创新举措，“也是中金所深入贯彻落实2012年全国金融工作会议精神和全国证券期货监管工作会议精神的具体体现。”

　　一位期货业内人士告诉记者，套期保值是通过期货市场进行风险管理的基本交易方式。“股指期货上市初期，中金所制定了较为谨慎、严格的套期保值业务管理制度，对于确保上市初期股指期货市场的安全平稳运行十分必要。随着机构投资者参与政策的逐步出台以及机构投资者的逐渐参与，股指期货套期保值功能逐步显现，机构投资者的套期保值需求也不断增加并日趋多元。”他表示，在过去一年，包括券商自营在内的诸多机构，通过股指期货套期保值业务避免了因市场单边下滑而造成的大幅损失。

　　而套利交易也是股指期货市场的基本交易方式之一，在海外成熟市场尤为如此。该业内人士认为，适时引入套利业务，有助于维护合理的期现基差水平，提升市场运行质量，提高市场深度和流动性，避免价格短期过度波动，防范市场操纵等风险，对于发挥股指期货市场功能，促进市场健康发展也具有重要意义。

　　因此，借助全国金融工作会议和全国证券期货监管工作会议的东风，中金所加强并完善对套期保值与套利业务的管理，积极引导各类机构有序入市，不断满足市场套保、套利需求，深化产品功能发挥，及时修订并出台了《办法》。

　　《套保套利管理办法》共五章三十条，分章节对套期保值、套利交易业务的额度申请审批、交易行为以及监督管理等做了规定，主要起草内容包括：

　　第一，建立套利交易管理制度。通过研究境内外市场套利交易制度与监管规则，结合股指期货市场运行情况与套期保值业务监管经验，规定了套利交易管理的相关内容，主要包括：一是界定套利交易类别。结合目前股指期货市场存在的套利模式，并考虑到未来市场发展，办法规定套利包括期现套利、跨期套利、跨品种套利；二是套利交易实行额度审批制。参照套期保值管理的模式实行套利额度审批制，采取按品种审批，套利额度12个月内有效。在具体额度审批时，主要依据客户证券市场交易情况、资信状况、套利交易方案以及市场发展的实际情况；三是规范套利交易行为基本要求。确定事中跟踪管理制度，强化对套利交易过程的跟踪管理，关注套利客户持仓变化和期现货市场交易规模匹配情况；四是加强套利交易行为监管。明确了套利交易申请人的义务，并针对违规套利行为规定了相应的监管措施。

　　第二，简化优化套期保值审批流程。为有效引导产业客户通过申请套期保值额度参与期货交易，中金所在借鉴境内外市场经验的基础上，对原有的套期保值审批制度进行了简化优化。

　　第三，《中国金融期货交易所套期保值与套利交易管理办法》自2012年2月3日起实施，原《中国金融期货交易所套期保值管理办法》同时废止。

　　“新的办法与之前的有一定的区别，除了引入套利机制外，对于申请套保业务的材料也进行了一些简化，例如取消了原办法中规定‘会员或者法人客户应当近2年经审计的财务报告’的规定，因为根据现实情况，很多法人并不像上市公司那样具有经审计的财务报告，原来的规定有些过于严格了。”一位期货业内人士对此表示。

　　而中金所有关负责人也向记者表示，针对套保套利交易的特性，中金所将持续加强市场监管，建立并严格落实制度完备、流程透明的配套监管安排，加大防范过度投机交易行为等监管力度，确保套期保值与套利交易业务规范运作。（21世纪网 陈捷）