期指套利交易上限松绑
http://msn.finance.sina.com.cn 2012-02-04 01:50 来源: 第一财经日报
《中国金融期货交易所套期保值与套利交易管理办法》发布，扫清机构入市套利套保障碍
何安
2月3日，中国金融期货交易所发布《中国金融期货交易所套期保值与套利交易管理办法》的通知（下称《办法》）。该《办法》自2012年2月3日起正式实施，而原《中国金融期货交易所套期保值管理办法》同时废止。中金所实行套期保值、套利额度审批制度，投资者可以向会员单位进行申报，再由会员提交材料至交易所。
《办法》中明确规定了投资者进行期现套利交易时，应当在买入（卖出）期货市场合约的同时或者相近时刻在证券市场上卖出（买入）价值相当的股票、基金等有价证券。进行跨期套利交易时，应当在同时或者相近时刻在同一期货品种不同月份合约间进行价值相当、方向相反的交易。进行跨品种套利交易时，应当在同时或者相近时刻在不同品种的合约间进行价值相当、方向相反的交易。投资者期货套利净持仓的合约价值应当与其相对应的证券资产价值相当、方向相反。
一直以来，套利交易是促使期货市场有效运行的重要力量之一，它可以使期货价格与现货市场的偏离值保持在合理区间之内。然而自股指期货推出以来，套保资金的持仓是不受限制的，而投机资金与套利资金则没有明确的区分，日内交易不能超过500手，都受制于100手持仓上限，鼓励专业机构进行套保。
东兴期货股指期货分析师丁彬彬接受第一财经日报《财商》采访时表示：“这次《办法》的出台，其最大的变化就是对套利交易者持仓上限给予了松绑。”
根据丁彬彬计算，若沪深300指数运行在2500点，100手合约对应的现货价值为7500万元，所需保证金约为1500万元，考虑到期货仓位要预留些资金，则意味着规模在1亿以上的套利者会触及到之前限仓条件。因此这次对套利交易的松绑主要为的是给大型机构套利者入市铺路，鼓励大额资金进场套利。
而杭州泛金投资管理有限公司董事长杭国强透露，政策对其套利交易影响不大。
此外，丁彬彬还注意到，原来套期保值额度有效期是6个月，这次《办法》将有效期延长至12个月。丁彬彬认为，有效期的拉长将简化程序，也有利于吸引资金介入套保。
《办法》还提到交易所可以对套期保值、套利交易的保证金、手续费等采取优惠措施。丁彬彬表示，接下来应该还会针对这些优惠措施有进一步的细则出台。丁彬彬相信，随着套利的深化、机构套利者的进一步介入，对平滑市场波动，以及对股指期货和现货指数价差都有积极正面的影响。