应对“发行热 认购冷”局面 基金业重拾低价“大蓝筹”

　　2011年，基金业整体亏损超过5000亿元，基民信心大受打击。面对今年初16只基金扎堆发行，上百只新基金待发、待批，基金业遭遇发行热、认购冷的尴尬局面，在对2012年的投资策略上，基金毫不掩饰其抛弃周期型行业配置，重拾低估值大蓝筹的投资思路。

　　把握经济热点 超配消费板块

　　广义的内需包括投资需求和消费需求两个方面。扩大内需，就是要通过财政货币政策，启动投资市场；通过信贷等经济杠杆，启动消费市场，以拉动经济增长。

　　据中国银河证券基金研究中心统计，去年4季度主动投资的股票方向基金在食品饮料、医药生物制品、信息技术业、批发和零售贸易、社会服务业和传播文化产业这6大行业的配置比例，超过标准配置1倍以上。而在采掘业、金属非金属、金融保险业、造纸印刷等行业配置比例比较低，分别只达到标配水平的23%、51%、52%和60%。

　　倡导价值投资 增持蓝筹板块

　　不同于成长型投资人，价值型投资人偏好本益比、账面价值或其他价值衡量基准偏低的股票。高安全边际、低估值、稳定的盈利能力是金融股重获基金青睐的主要原因。部分基金经理认为，随着未来政策逐渐宽松，信贷的进一步投放，将为金融股打开上升空间。

　　2011年4季度，基金策略投资重点转移到低估值的大蓝筹板块。据海通证券统计，去年4季度基金对金融保险、社会服务业和电力等行业是一致增持的，其中金融保险增持的基金数量最多为275只，减持的基金数量为149只。海通证券认为，从增持的行业来看，增持的金融保险行业估值较低，具有较高的安全边际。

　　挖掘价值洼地 选择逆市加仓

　　据好买基金研究中心统计显示，基金的总体仓位在年底出现了明显反弹，股票型基金的仓位从去年3季末的81.89%上升到83.20%，混合型基金的仓位也从2011年9月底的70.14%跃升到73.41%。

　　另据中国银河证券基金研究中心统计，截至2011年12月31日，剔除指数基金和QDII的475只主动投资股票基金持有股票市值10246亿元，加权平均股票投资比例为78.47%，较去年3季度略微有提升，考虑到4季度市场大跌，基金实际上逆市加仓约150亿元。