吴富佳：市场已显底部特征

　　在外部经济环境逐步得到改善时，A股市场依旧处于低迷状态之中。长安宏观策略股票基金拟任基金经理吴富佳指出，市场已显底部特征，配置优势行业机会显现。

　　上证综指自2007年10月一度触摸到最高点6124点后，A股便一路下滑。虽然在2009年小牛市昙花一现，但股市整体仍然呈现疲软状态。近期，A股回到接近十年前的点位，其市盈率水平也是跟着创下新低。截至2011年12月A股市盈率已达到12.75倍，该水平不仅处于20倍以下的低风险区，还低于2005年6月的17.3倍，以及2008年10月的14.14倍这两个历史低点。

　　还值得注意的是，上市公司目前整体的业绩复合增长率在20%～25%之间，净利润同比增速高达19%，与当前的低估值水平明显不符。纵览历史行情，相似的估值还出现在2008年10月到12月，不可否认，市场此时正处于估值底部。

　　吴富佳认为，自2010年以来的经济回落在到达8%左右的水平后，最终会以软着陆的方式实现触底。毕竟，持续性的紧缩政策才是2011年A股市场低迷的重要原因，而随着经济增速的逐步回落和通胀水平的走低，紧缩政策已经开始逐步松动，市场信心有望在政策调整的大背景下逐步恢复，结构性调整的众多政策也将催生投资领域热点的涌现。另外，在周期性因素和经济结构调整的双重作用下，中国经济可能在2012年下半年开始呈现温和回升态势。

　　信息时报记者 叶静