龙年股市有结构性机会

　　楚天金报讯 □本报记者 章祥

　　龙年，股市将如何演绎？投资者接下来该如何投资？让我们倾听一下来自市场大机构投资者掌门人——基金经理的声音，或许能给我们一些启示。

　　股市或走出谷底

　　中欧基金投资总监、中欧新蓝筹基金经理周蔚文表示，A股整体市场估值很低，当前通胀压力已经明显缓解，随着经济数据的不断回落，政策或将会出现一定的松动。在政策略微放松的影响下，股市可能提前走出谷底。从小周期来看，中国经济或在今年第二季度阶段性见底，这或许将会为A股市场带来一定的机会。在货币供应量不可能高速增长、国内预期经济转型成功前，不断扩容的A股虽然难以出现大牛市，但全球第二的GDP中或将出现结构性机会。

　　鹏华价值优势基金经理程世杰对中国经济发展前景充满信心。他指出，经过多年的发展，我国已经积累了一定的基础，原有的经济发展模式还可以持续一段时间，有比较大的腾挪空间。以发展的眼光看，股票市场供需失衡的状况也会得到改善。到了一定阶段，随着估值水平趋于合理，泡沫消除后股票供给必然下降，供需会逐步达到平衡。

　　程世杰认为，对于A股市场来说，目前要加大对投资者的重视和保护力度，尊重中小股东权益，完善相关制度建设。从现在开始，A股市场应该从“快速发展时期”步入“规范发展时期”，通过完善制度、加快改革、打击内幕交易行为、强化分红意识、提高违法违规成本等措施，保障大多数投资者利益，增强他们的信心。

　　交银行业混合基金基金经理张迎军就龙年的资金面和政策面进行了分析。他说，龙年流动性很大概率上会比兔年好，但空间不会太大。由于通胀高点已在刚过去的兔年显现，大概率上不大会出现反复，而可能是保持下行的趋势。2012年上半年，维持经济稳定增长成为了政府关心的主要问题，政策趋向宽松是大概率事件。虽然2012年一季度经济增速可能还处于下行阶段，但流动性拐点出现时，市场的底部随之出现的概率相对较大。

　　长安宏观策略基金经理吴富佳指出，当前政策面利好A股市场，比如在中国证监会主席郭树清建议加快推进养老金入市之后，全国社保基金理事会理事长戴相龙积极回应，支持养老金投资股市，已经给龙年股市开了一个好头。

　　该出手就出手

　　不幸的兔年已离我们远去，龙年如何把握？在操作思路上基金经理有什么好的建议?“别人恐惧时我贪婪，别人贪婪时我恐惧。”吴富佳引述投资大师巴菲特的话提醒我们读者，真理始终是掌握在少数人的手中，大部分的投资者在关键时候的决策往往是不理性的，故我们要反其道而行之，在战胜市场之前，先要战胜自己。

　　吴富佳指出，回过头来看看眼下，刚刚经历了2011年的低迷行情，A股全年下跌超过20%。虽然进入2012年以来，A股迎来小幅反弹，但依然处于2300点上下。目前的A股市盈率水平已经创下新低，2011年12月A股市盈率为12.75倍，而在此之前的两个低点分别为2005年6月的 17.3倍和 2008年 10月的14.14倍。对此，吴富佳认为，当前A股安全边际较高，是可以配置部分股票方向理财产品的时机。

　　程世杰强调，从成熟市场的标准看，目前我国股票市场估值水平已具有吸引力，价值投资开始具有用武之地，价值投资者的春天正在到来。程世杰认为，在连续两年下跌之后，部分股票已经凸显出较高的投资价值。这个时候，投资者更需要克服恐慌情绪，回归投资本源，潜下心来，自下而上精选个股，从分红收益率、企业基本面、企业价值等方面入手选择投资品种，以乐观开放的心态、严肃谨慎的态度和挑剔的眼光精选投资标的。

　　展望龙年股市，博时价值增长基金经理夏春说，我们会更愿意去寻找买入的机会。对那些不能以合理方式给出其市售价值的公司则要坚定地回避。他说，“我的选股主要看财务指标，不关心它是周期还是非周期，不关心新兴板块还是老板块，首先我们会以财务作为第一轮筛选的条件，再看主业是否吸引我。”

　　“龙年是转折之年，希望之年。”博时主题行业基金经理邓晓峰说，“目前，创业板及中小板公司的估值水平整体上仍未达到合理水平，但调整已进入后期。市场的系统性风险正在化解，机会逐渐到来。‘机会来临时，得用盆接，而不是用针顶。’”

　　把握结构性机会

　　龙年股市基金经理青睐哪些行业和个股？

　　吴富佳透露，长安宏观策略基金将通过强化配置景气行业，以及精选基本面良好、成长性突出的上市公司，来实现基金资产的长期稳定增值。

　　周蔚文表示，基于当前的经济与市场环境，2012年在投资策略上，持续寻找位于国内高增长产业链的公司、以及稳定成长的优质公司，并阶段性兼顾市场波段机会，把握结构性机会，相对看好医药医疗设备、环保、传媒、服务业等行业，此外，预计上半年部分周期性行业也有投资机会。

　　程世杰认为，对于估值合理的优秀企业，股价下跌正为投资者提供了很好的买入机会。“增加了保险、电力、汽车、零售及其他估值明显有吸引力公司的配置。”基金经理邓晓峰在四季报中说道，中国固定资产投资强度最大的阶段正在过去，煤炭价格的拐点开始浮现。经历多年亏损后，电力行业的春天正在到来。从持仓行业看，邓晓峰超配金融保险、房地产以及机械、仪表等制造业，偏爱低估值的蓝筹公司，并且上海汽车、招商银行等都是长期持有两三年的重仓股。邓晓峰强调，到了龙年，不论是过度反映悲观预期的行业龙头和蓝筹公司，还是在泥沙俱下中被掩盖的真正有增长潜力的高素质小公司，都有投资机会。