收储落定 糖价冲高回落（热点透视）

　　

　　

　　市场人士认为，糖价已经提前预支了收储利好，未来由于糖市进入需求淡季，糖价没有大幅上涨基础，但收储价格对糖价有一定支撑作用，白糖期货将呈现震荡走弱趋势

　　提前预支利好

　　2月9日，郑州商品交易所白糖期货对收储利好反应有限，主力1209合约冲高回落，收于每吨6631元，涨0.79%。

　　前一日，国家发改委公布《关于下达2011/2012年度第一批食糖国家临时收储计划的通知》（简称《通知》），启动食糖国家临时收储，数量暂定100万吨。按照分期分批的原则，国家第一批收储数量先按50万吨安排。

　　《通知》还明确，收储的食糖为2011年10月份以后生产的白砂糖，收储基础价格为每吨6550元。

　　良茂期货分析师王培贤在接受《国际金融报》记者采访时表示：“《通知》发布后的首个交易日，白糖期货主力合约冲高回落，对利好反应不大。”

　　新湖期货分析师詹啸认为，这是因为糖价已经提前预支了利好。春节前，国内糖市收储消息频传，在此影响下，白糖期价主力合约价格从每吨5899元一路上涨至目前的每吨6600元一线，已经超过收储基础价格每吨6550元。“白糖期货价格已经没有太多上涨空间了。2月9日是政策公布后的首个交易日，部分多单进场买入，但接下来几天，多头就没有太大动力继续拉升糖价了，因此短期内糖价可能会出现一个阶段性高点，然后将有所回落。”

　　而王培贤指出，《通知》将临时收储数量暂定为100万吨，低于之前市场传闻的150万吨，这也令糖价承压。

　　收储价格支撑

　　大多数分析师认为，每吨6550元的收储基础价格较符合市场预期。

　　詹啸表示：“在收储工作结束前，每吨6550元会是一个比较强的支撑，糖价下跌的空间同样不大。”

　　国泰君安期货分析师周小球告诉《国际金融报》记者：“收储的另外一个重要作用是使得季节性下跌出现变数。当前白糖期价已到政策价格附近，在全榨季不会出现供不应求的情况下，糖价向下操作的空间远没有向上的空间大。”

　　他进一步分析，本轮白糖期货主力1209合约反弹的高点在每吨6700元至6750元，预计在2月中旬实现。由于制糖企业工业库存在3至4月才会达到顶点，而库存到顶之前销售压力较大，因此在这段时间中，过去6个榨季中有5个榨季价格出现季节性下跌走势。本榨季糖价处于均衡价格附近，以此为基准的现货价格下跌幅度超过每吨300元的可能性不大，因此向下操作的空间远没有向上的空间大。在外部环境没有更坏事件出现的情况下，季节性下跌将逐渐演变为区间震荡，而一旦外部环境向好，价格上涨也指日可待。

　　王培贤指出，目前糖价下方已经有了收储价格支撑，预计短期内白糖期价在每吨6500元至6700元之间震荡。

　　需求淡季拖累

　　不过，市场人士指出，收储价格公布后，并不意味着糖价就“高枕无忧”。因为春节后，糖市进入需求淡季，这将拖累糖价走势。

　　王培贤指出，糖市已经转入淡季，用糖需求逐渐减弱，预计白糖期货后市走势震荡偏空，中期来看糖价会跌破每吨6550元，但应该不会偏离太远。

　　周小球认为，市场之所以希望国家收储，是因为进口糖（配额外进口+非法流入）数量意外增加。2011年12月，我国进口糖量激增，令许多国内糖厂库存压力较大，制糖企业销售大幅减缓，影响正常生产经营进度。

　　在收储政策正式公布之前，制糖企业实行了一定程度的“减产”自救。在产糖率普遍较往年低0.16%－0.20％的背景下，全国1月份合计产糖222万吨，同比减少49万吨，环比减少17万吨。1月份产量较去年12月份减少，而2011年12月份制糖企业销售量同比减少40万吨，本次产量的减少量可以抵消去年12月销量的下滑。

　　周小球认为，2月白糖期价有望先扬后抑，每吨6200元将是白糖期货主力1209合约在未来6个月的底部。