2012年债市可期（投资指南）

　　

　　

　　去年第四季度启动的债市“慢牛”行情今年仍在持续。Wind数据显示，2012年1月份，一、二级债基整体平均净值分别上涨0.86%、0.80%。持续走暖的债市也推动了债基的热销，节后首周就有6只债基发行，其中不乏创新品种，如国联安信心增长定期开放债基，这是目前国内首只“期间”基金，一经发行，便受到了市场的关注。

　　去年9月以来，步出“城投债风波”的债市逐步复苏，并将其回暖态势延续至今。国联安固定收益团队认为，这轮债市行情不会昙花一现。在宏观经济走弱、政策逐渐放松的预期下，今年无论是短期利率还是长期利率都有进一步下降的空间，而无风险利率的下降、货币政策转向宽松也将利好债市。今年的债市机会可期，原因如下：首先，经济增速下滑。在持续的紧缩政策下，经济增速下滑态势明显；其次，CPI回落趋势明确。预计CPI同比在2012年第二季度会加速回落至2%附近。影响食品类CPI最重要的猪肉价格在2012年仍将延续小幅下降的走势，非食品CPI也将跟随CRB指数下降。通胀压力将大幅缓解，基本面对债市也构成有力的支撑；第三，货币政策适度宽松开启。2012年存款增速有望逐步从低位回升，银行体系流动性将逐步恢复，再加上货币政策逐步从货币放松转向信贷放松，将促进企业流动性状况逐步改观，工业和经济增速也将逐步回升，相应的M1、M2增速也有望从目前的低位逐步回升；第四，海外市场对中国经济也有一定的影响。欧债危机影响仍在发酵，2012年债务到期将会严重加剧流动性的紧张，一旦世界经济再度衰退，中国出口增速极有可能出现负增长，经济复苏十分困难。

　　分析人士认为，今年股市难言有确定性的机会，而债市的机会则较为明确，因此债券基金应该成为今年投资者不可或缺的资产配置之一。

　　资料显示，国联安信心增长以定期开放方式运作，每封闭一年，开放五个工作日以申购赎回，然后进入下一个为时一年的封闭运作期，如此循环。申银万国指出，该基金封闭期的设计可维持债券投资规模稳定，更好地配置高收益债券，以获取更高回报；以周期的形式开放，又满足了投资者对流动性的需求；另外，较低的赎回费设计也降低了客户的成本，并有效合理地解决了封闭式基金运营中的问题，有利于维护投资者和管理者双方的利益。

　　一周“基”动

　　▲数据显示，中国建设银行和中国农业银行2012年1月托管的基金数量较去年同期大为减少，分别减少了85.7%和50%，阶段性印证了去年底这两大行将限速基金发行的说法，这可能意味着新基金通过大银行发行的渠道更加收紧。工行、建行、中行、农行等四大银行是基金主要托管人，2011年四大行合计托管新基金数量158只，占新基金总数的74.89%。

　　点评：屋漏偏逢连夜雨。

　　▲龙年可转债基金风头强劲。汇添富可转债基金更是延续了去年以来的领跑姿态，不仅在同类可转债基金中占鳌头，而且在债券基金中排名居前。Wind数据显示，截至2012年2月3日，以汇添富可转债基金为代表的债券基金业绩表现突出，今年以来其净值增长率为3.67%，在所有230只债券基金中排名第二；在所有可转债基金中排名第一。汇添富可转债基金成立以来把可转债基金攻守兼备，能涨抗跌的特性发挥得淋漓尽致。Wind数据显示，2011年7月12日至2012年1月12日，汇添富可转债A/C是同期可转债基金中惟一取得正收益的产品，分别取得了1%和0.8%的回报率，远高于同期同类产品-5.08%的平均收益。

　　点评：一债当先，谁与争锋。

　　▲RQFII基金发行以来，香港市场的反应并不如预期热烈。据媒体2月9日报道，目前散户认购金额大多集中在1万至3万元不等。对于实际认购额，各发行商均表示只会在认购期结束后才公布。荷兰合作银行股票衍生部董事黄集恩在接受媒体采访时强调，RQFII产品的收益率无法打动散户。由于RQFII发债金额较小，其管理费、认购费及托管费占投资金额比例较高。许多机构投资者认为RQFII的投资风险与收益不成正比。

　　点评：政策意义大于市场意义。

　　▲2月8日，沪指暴涨2.43%，杠杆基金再度成为“最佳反弹突击手”，银华系杠杆基金表现最为彪悍，银华鑫瑞涨9.93%列杠杆基金首位、银华鑫利以9.63%的涨幅名列第二，同门兄弟银华锐进也上涨5.54%，列杠杆基金涨幅榜前列。2月9日权重板块走势坚挺，具有大盘蓝筹特征的中证90指数全天上涨3.63%，以此为跟踪标的的银华鑫利盘中曾一度触及涨停，全天成交超3亿元，呈现“价量齐升”局面。今年以来，银华鑫利一直保持着较高成交量，并不断创出新高，年内日均成交量达197.90万手，较去年日均27.13万手大幅提高，而伴随着成交的放大，其二级市场累计涨幅更是高达38.36%，傲视场内基金。

　　点评：杠杆基金成机构套利工具。

　　基民问答

　　▲您好，请问刚毕业的大学生，月薪4000元，怎么通过基金理财？(爱金融www.aijinrong.com网友提问）

　　富安达基金答：如果打算长期投资，又没有时间关注市场的话，可以选择基金定投的方式。基金定投是定期定额投资基金的简称，是指在固定的时间(如每月8日)以固定的金额(如500元)投资到指定的开放式基金中，类似于银行的零存整取方式。这样投资可以平均成本、分散风险，比较适合进行长期投资。

　　在操作时，一般来说，基金定投选哪个银行不重要，关键是选基金。先选中了基金再看这个基金在哪个银行发售，然后再到这个银行开户，告诉工作人员我是买哪只基金，买多少钱的就可以了。但银行的手续费太贵了，如果熟悉网络的话，建议到选中的那只基金网站上购买，这样即轻松又方便而且省钱（比银行便宜一半）。

　　▲在市场单边下行的行情之下，股票型基金亏得比较多，要不要忍痛赎回？(财经汇www.42600.com网友提问）

　　富安达基金答：现在赎回当然是不合算了，因为一旦赎回，你就是实亏了。以下建议仅供参考：一，继续持有，等股市好转。前提是你在近期或一段很长的时间内不使用这笔资金，就是我们所说的“闲钱”；二，做波段，在股市大跌时买入，然后等连续多日上涨时卖出，来平摊成本，但这个操作方法没有一定的能力是做不好的，请慎用；三，采取定投方式追加，降低成本。前提是你这只基金不是垃圾基金；四，直接赎回，割肉。这一种比较痛苦，请三思。

　　▲2012年基金市场具有较为明确的向上行情，应该怎么投资配置？(爱金融www.aijinrong.com网友提问）

　　富安达基金答：对于风险承受能力一般的基金投资者而言，我们建议当前的基金组合配置仍应强调攻守平衡，均衡配置高、低风险基金，其中的高风险基金以业绩稳定、选股能力突出、当前市场风险暴露水平在0.5-0.7之间的混合型基金为主；低风险基金以一级债券型基金和信用债基金为主。待经济和通胀回落，政策进一步放松后，再考虑逐步增持股票型基金来增加组合的进攻性。

　　对于风险承受能力较高的投资者，可以在市场下跌过程中逐渐增加组合的进攻性，选择的品种以高仓位的股票型基金为主。在建仓节奏上需有所把握，应分批逐次完成。

　　分红信息

　　东吴货币基金

　　2月8日发布收益分配公告，本次收益累计期自2012年1月10日至2012年2月9日，收益集中支付并自动结转为基金份额的日期为2012年2月10日。

　　泰达宏利货币

　　2月6日发布收益分配公告，本次收益累计期自2012年1月10日至2012年2月9日，收益集中支付并自动结转为基金份额的日期为2012年2月10日。