郑眼看盘：活水渐涸 回落压力加大

　　每经记者 郑步春

　　周五A股微涨，收盘沪综指涨0.10%报2351.98点，深综指涨0.53%报903.64点。盘面看，银行股低迷，地产股因一些消息大涨，水泥股也一度有所表现。

　　 近期“妖股”较多，如华润锦华、重庆啤酒、罗平锌电等。这表明市场人气处上升期，不可小觑。然而，主流资金操作上渐渐懒散起来，如银行股已久未表现。从指数看也是如此，中小板、创业板、深综指走势开始强过沪综指。

　　 芜湖市政府在楼市方面“稍有松动”，这是昨地产股急升的主因。此举相当于试招，看管理层是否叫停。如果不叫停，跟进的城市将如同雨后春笋，这想都不用多想，几成必然。

　　 地方政府显然很难撑下去了。对管理层来说，此事确实棘手，因问题并不在该市具体的手法是否合规及合情合理，而是其信号作用也太浓厚了。也就是说，即使退一万步来说，该市的行为是极其合理的，但其信号作用也是极为负面的。对于相关消息，投资者在周末一定是要关注的。

　　 昨（2月10日）上午公布的我国1月出口同比降0.5%，优于预期的降1.4%；1月进口降15.3%，远不如预期的降3.6%。因进口不振反使顺差加大，1月贸易顺差高达272.8亿美元，创半年来新高，也远超预期的104亿美元。分析师再次将数据归咎于春节因素，所以投资者如果想了解实情，可能得在未来回头来看今年前两个月的汇总数据。

　　 希腊方面消息偏好，希腊各政党已达成一致，但欧盟等要求希腊将增收节支计划落实在立法层面，以避免其最终失信。此事在未来应该还有些不确定性，希腊得在3月20日前获得欧盟等援助方的1300亿欧元援金，否则会立即陷入混乱。然而就希腊事件本身来说，还是极为简单的——没有钱，且不能印钱，也不能挣钱。

　　 笔者认为，希腊注定仍是全球金融市场乱源，早晚无可避免。届时欧元必将承受重击，美元自将走强。因此，如果我国现在刻意拉抬人民币，造成升值形态，最终当美元暴升时，极易招致更多问题。

　　 周五A股盘中一度跳水，但临收盘主力护盘明显，股指形态仍得以维持，虽然上影线较周四稍长一些。多空似乎处于僵持状，而昨日盘后公布的一组数据或许会打破该僵持状态。

　　 数据显示，我国1月份新增人民币贷款额仅为7381亿元，此前市场预期值高的为万亿元，低的也有8000亿元，显然该数值是低了些。另外，1月末和现金几乎无异的M1货币供应量仅增3.0%，远不如预期的增9.1%；流动性略差的M2增12.4%，略不及预期的增13.7%。通常而言，M1增速不如M2，说明实业及虚拟金融市场均过冷，缺少机会。

　　 货币供应量增速已长久放缓，只是去年12月单月短暂地由11月回升，而这当时被不少分析师视为A股重大利好。如果多数机构投资者先前确实是十分重视货币供应量数据的话，那么这回一定会理解成利空。不过凡事也有两面性，上述数值也许能促成管理层更早“降准”。

　　 目前人们一般预期今年M2增幅目标在14%，但完成此事其实并不容易。我国的货币供应增量和热钱、FDI、贸易顺差等密切相关，这是根本，就相当于水库外部流入的活水。至于“降准”或逆回购，也只是水库内部存量的调整，虽然能阶段性地“滋润”一下，但死水的此消彼长肯定不能改变水库的整体趋势。

　　 操作方面，笔者仍维持最近观点，即楔形每创新高，宜出不宜进。另外，因该形态已趋于尾端，若其下跌，就不见得还能像上一次那样去低吸，这回或为向下突破。