规避账户限制招数

　　目前信托公司用来突破账户限制的办法有三种：一类是TOT模式，即由信托公司设立信托计划募集资金，组合投资于多个存续证券投资信托计划。第二类是合伙制私募，信托计划作为有限合伙人而私募基金作为管理合伙人共同组建合伙制企业，以合伙制企业的名义开设证券投资账户，从而规避信托账户限制。第三类是MOM，即成立一个信托计划，再交给不同的投资人管理。这三种模式中信托计划都不直接参与证券投资，所以绕开了信托账户限制。

　　目前TOT和合伙制嵌套信托计划这两种模式在市场上都有较为成熟的模式，但都有弊端。

　　TOT产品有中铁信托发行的“金鼎优选配置1号”、平安信托和东海证券联合发行的“平安财富东海盛世1号”、外贸信托联手光大银行的“阳光私募基金宝”。TOT产品的好处在于选择多个管理人以分散风险，不过也面临二次收费的问题。

　　合伙制私募虽然可以规避账户监管问题，但却要面临高昂的赋税。

　　MOM的好处在于分散投资，并能够根据业绩和风格主动选择管理人，MOM的模式尚处尝试阶段。（高谈）