A股在2300点一线走得摇摇晃晃与其猜市不如押宝投资

　　晚报记者 沈梦捷

　　由于1月CPI回升，央行下调存款准备金率可能再次延后，预期的落空令A股在2350点上摇摇晃晃，上涨劲头明显不足。政策放松屡屡不及预期，令不少机构对后市保持谨慎，但鉴于年初以来各类板块热点不断，今年或又将是主题投资大行其道的一年，与其猜市不如押宝主题投资。对于稳健型投资者，投资方向不应仅限于股票，债市或保本产品或是更好的选择。

　　股市或空短多长

　　对于未来的货币政策走向，正在发行的泰信保本拟任基金经理董山青判断：“根据过往管理层调控货币政策的行为模式，一般都是先松后紧，然后再松，以此类推。去年11月央行出乎意料地降低存款准备金率，揭示了货币政策已经结束了紧缩周期，进入下一轮，维持平稳、适时放松将是未来一年的主基调。 ”

　　出于这种判断，今年市场从宏观经济的角度来看或“平稳过渡”。与之相对，今年股市整体形势或是“空短多长”。“市场对于经济衰退的担忧减弱，但国内经济目前仍然还在探底过程中，房地产春节销售骤冷，将部分纠正市场由四季度经济数据公布引发的乐观预期。加上政策面低于市场预期：包括养老金入市传闻的澄清、降准再一次落空等，以及重组细则进一步细化等规则的改革，总体上这些对股市来看可能是短空长多。 ”金鹰基金表示。

　　金鹰基金认为，目前国内股市仍难以真正形成反转，还将是以震荡筑底小幅反弹为主。仓位以中等为主，采取行业轮动埋伏策略等待反弹。建议“价值”和“成长”仍以平衡配置为主，可略偏价值，最好选取价值成长同时具备的个股。

　　主题投资贯穿今年

　　今起发行的大摩华鑫主题优选股基拟任经理盛军锋认为，今年市场依然是“主题投资年”。盛军锋表示，2012年高铁建设或将重启带来的轨道交通主题，地方养老金、公积金或将入市带来的养老金入市主题，以及政府换届主题、水利建设主题、节能环保主题等都可能存在投资机会。除了上述主题外，消费主题还是今年机构抢筹的香饽饽。银河证券指出，“十二五”期间，国内居民最终消费的潜力将会获得极大的释放。

　　对于未来消费板块投资机会，南方新兴消费分级增长拟任基金经理杜冬松判断，应该会围绕“新兴消费”做文章：一是直接受惠于居民收入增长而产生的消费升级需求，另一方面是新生活方式、新技术、新商业模式的出现，创造的新生消费需求。将着力点放到国家大力扶持的产业和领域，如文化领域消费、网购等新型消费方式，对科技含量高、节能环保的新兴产业产品给予更多关注。所以，该基金主要甄选中国经济转型过程中的可选消费、主要消费、医疗、电信、信息等五大优质消费行业进行投资，消费主题的投资比例不低于基金总股票资产90%。

　　保本仍是投资王道

　　在经济积弱不振、楼市暂难松绑、海外局势波诡云谲的局面下，不少机构仍建议投资者不宜过于激进，要分散投资。根据美林投资时钟理论，“经济下行，通胀下行”构成衰退阶段，就资产配置来说，在衰退阶段，债券或是保本类产品的最佳品种。

　　从债市来看，目前，国内各家机构较一致认同“债市的慢牛行情”。中金固定收益部团队认为，2012年无论是短期利率还是长期利率都还有进一步下降的空间，“宽货币、紧信贷”将成为债券牛市行情延续的最重要基础。董山青也认为，今年债市取得正收益的概率较大。 “2012年各类债券组合收益率有可能超越同期银行存款利率。经过去年下半年的大幅下跌和快速反弹之后，债市利率产品的空间已经不多，高收益、长久期的信用债产品将会迎来一波小牛市。”此外，弱势环境中，保本基金的优势也十分明显。WIND资讯统计，9只在2003年至2011年间结束保本周期的保本基金，其历史业绩为 3年保本期平均收益率54.60%，复合年化收益率15.63%，可见保本基金在弱市之中的优势。

　　董山青指出，过去20年上证综指有“势不过三”的特点，即涨势不会持续三年，跌势也不会持续三年。从这一规律来看，未来两年股市向上概率很大。此时如果将一部分资金投入保本类产品，付出的只是很低的机会成本，但却有可能获得抓住未来三年牛市上涨的机会，因此，此时布局保本类产品正是较好的时机。