以巴菲特为代表的投资大师开始唱多股市全球资金重回新兴股市

　　晚报记者 沈梦捷 制图 刘京

　　年初至今，全球股市的强劲表现为投资者带来惊喜。以巴菲特、鲁比尼为代表的投资大师近期公开喊买股票，更道股票比债券、黄金来的安全。那么，这种说法对A股而言是否有参考价值？

　　国际大师批次唱多

　　国际投资大师近期纷纷公开唱多股票市场。继“末日博士”鲁比尼唱多股票之后，“股神”巴菲特也大胆预言，目前最安全的资产正是股票。

　　巴菲特近日在致股东信中表示，目前投资股票，远比债券、黄金要好。尤其看好不受通胀影响的投资产出性资产，包括农场、房地产和像可口可乐、IBM一类的优质资产，都是理想化的投资品。巴菲特认为，在通胀时期，“这些资产只需最低水平的新资本投入，就能通过产出保持购买力价值。”远比已经出现泡沫的黄金或收益率较低的债券要更有价值。

　　除此之外，另一些国际知名经理人也开始唱多股市。贝莱德首席执行官劳伦斯·芬克认为，投资者未来应满仓持有股票，因为股票估值处于至少20年来的最低水平，而且美联储已宣布将极低利率至少保持至2014年底，这意味着股票的回报会高于债券。知名避险基金经理人毕格斯表示，即使全球股市进入牛市，但当前全球股市交易量仍是2006年以来的最低水平，有巨量的资金正在等着进场，这意味股市还会进一步上扬。

　　资金回流新兴股市

　　从资金流向来看，当前市场也如巴菲特所说，资金出现从避险资产中撤出而转向风险资产的趋势。根据资金流向跟踪机构EPFR数据显示，今年以来，新兴市场股票型基金的累计资金流入量已高达113亿美元。在截至2月8日的一周里，全球股票基金吸引了98.35亿美元的资金净流入。其中，新兴市场就达到了35.25亿美元，连续五周成功“吸金”。引发国内51只QDII基金今年出现大涨，国投瑞银全球新兴市场股票基金今年涨幅高达17.65%，十分突出。

　　为何新兴市场尤其受到资金青睐。EPFR认为，自美联储在维持接近零利率至2014年末的做法，令全球投资者风险偏好已明显抬头，收益率再度成为资金流动的主要推动因素。新兴市场因为去年普遍跌幅深重，而更加受到资金的关注。

　　国投瑞银全球新兴市场基金经理路荣强也指出，新兴市场股市的机遇主要有三方面：首先，拥有相对健康的资产负债表和良好的增长前景，宏观经济的下行风险并不大，整体经济形势好于发达市场；第二，目前新兴市场市盈率近10倍，处于历史平均范围的低端，而其合理的估值水平应在15倍左右，仍有较大的提升空间。第三，相较债券而言，新兴市场股票的收益率及股息率大幅上升，具有较高的投资吸引力和配置价值。不过，机遇的同时也存在风险。路荣强表示，未来的走势很大程度上取决于欧债危机的进展。同时2012年是全球大选年、政治上存在不确定性给世界经济的复苏带来一定的不利影响，这些都可能牵制到股市的进一步表现，其中欧洲主权债务危机仍是最大的市场风险。

　　国内市场勿简单类比

　　相比于其他国家股市的增长势头，不少专家对中国股市持保留意见。

　　从大方向来看，A股市场目前估值与2008年时的1664点相差无几，因此部分绩优品种长期投资价值十分明显。巴菲特这次给出的“买入信号”，也是这个意思，即股票已经足够便宜了，可以开始出手买了，但并非意味着股市就要开始大涨。

　　此外，从制度、环境、经济状况等细分因素来看，国内市场和欧美等国际成熟市场存在区别，因此巴菲特等投资大家的论调在A股不可简单类比。

　　目前，A股市场流动性紧缩带来经济增速下滑是不争事实。此外，货币政策刚刚开始放松，未来有进一步宽松的可能，比如降低存款准备金率和利率水平。加之A股还面临前所未有的新股大规模扩容压力和大小非减持压力。所以，在这些不确定性的作用下，A股市场风险未知，所以单一的股票投资并不一定比债券、黄金更安全。

　　国内债市仍好于股市

　　股票是进攻性资产，而黄金和债券则是保值性资产。目前国内市场反弹处在犹豫之中，在趋势尚未明朗的下，大部分专家认为，稳健的操作应该是分流风险，多样化配置。

　　从债券等固定收益品种来看，近期国内债市确实表现出股市所没有的牛市气息。 2月9日，华安现金富利A的最近7日年化收益率达到5.582%，连续第4天保持在5%之上。其余不少货基的7日年化收益率也保持在5%之上，盈利性突出。

　　“短期内，货币基金的收益水平仍有望保持，但未来如货币市场利率下行的话，货币基金收益水平也会出现波动。”华安现金富利的基金经理黄勤认为，近期货币市场波动是因为春节、元旦的季节性因素，后市债市利率走向将和通胀形式及货币政策想关联：一方面，通胀预期高则央票利率表现更好。虽然目前通胀下行，但我国仍处于负利率环境中，因此短期内，货币基金收益仍将战胜定存利率；另一方面，较高的货币基金收益率也与货币政策动向密切相关。近期，货币政策放松预期落空，延缓了货币市场利率下行的速度，因而货币基金整体表现较好；而如果货币政策大幅放松，则很可能出现08年后的情况，则货币基金的收益冲高后逐步回落。

　　对黄金来看，今年以来，随着欧债危机和中东政局的演化，国际黄金价格在曲折中上涨。跟随金价走势的诺安黄金基金1月份上涨9.19%，表现远好于上证指数4.95%的涨幅。但是，近期金价出现反复，诺安国际业务部总监宋青认为，从技术面上金价长期看多的目标不变。但短期金价连续冲高已出现技术休整的必要，激进的投资者此时是买入的机会。

　　中国黄金协会秘书长张炳南认为今年黄金将延续上涨势头，因为形成黄金牛市的五大因素没有结束。首先是，美元始终处于贬值状态，这是支撑金价上涨的主要因素；其次，十年中，铁、铜等大宗商品的价格均大幅上涨，黄金作为稀缺品种更有上涨理由；第三是全球投资黄金的热情高涨，导致黄金需求量大增；第四是全球货币体系的重建。第五是国际金融危机爆发后，全球信用链崩塌，黄金成为整个金融危机中最硬的资产，吸引了资金大举进入。