新兴市场配置价值凸显（基金看市）

　　

　　■ 本报记者 胡芳

　　A股市场反弹乏力，海外市场迎来回暖迹象，QDII基金近期上演“龙抬头”，其中，新兴市场的表现更为给力。Wind资讯统计显示，截至2月15日，今年以来51只QDII基金平均涨幅达10.651%。其中，海富通大中华股票基金以17.280%的涨幅排名第一，有19只QDII基金净值增长率在10%以上。

　　国投瑞银全球新兴市场基金经理路荣强在接受记者采访时表示，目前新兴市场估值较低、基本面具有投资吸引力，未来的走势很大程度上取决于欧债危机的进展，一旦欧债危机得到有效控制以及经济增长重新走稳，这将继续推动新兴市场股市上扬。投资新兴市场，有望成为国内投资者分散A股系统风险的重要选择。

　　数据显示，今年以来，全球新兴市场股市大幅回升。据彭博社统计，MSCI新兴市场指数月度上涨11.4%（人民币计价），显著跑赢同期MSCI发达市场指数，一扫去年的阴霾走势。由于去年新兴市场股市在欧债危机、内部通胀威胁以及由此而来的政策紧缩影响下出现显著波动。经过较大幅度回调后，目前估值已经重新回到历史低位区域，无论相对于发达市场股市还是其他资产类别均具有相当大的吸引力。而且目前正进入全球性通胀下降的阶段，这将促使各国央行进入降息周期，历史经验来看，当各国央行进入降息周期时，新兴市场表现则好于发达市场。

　　路荣强认为，新兴市场机遇主要来自三个方面：首先，从基本面来看，虽然新兴市场国家经济有所放缓，但仍拥有相对健康的资产负债表和良好的增长前景，宏观经济下行风险并不大，整体经济形势好于发达市场。其次，从估值来看，目前新兴市场市盈率近10倍，处于历史平均范围的低端，而其合理的估值水平应在15倍左右，有较大提升空间。再次，新兴市场国债可望继续受惠于降息政策，相较债券而言，股票收益率及股息率大幅上升，具有较高的投资吸引力和配置价值。