欧委会发布首份宏观经济预警机制报告

　　2月14日，欧委会发布首份年度预警机制报告（Alert Mechanism Report），标志着欧盟宏观经济监督进程迈出第一步。宏观经济监督与财政监督一起，构成了欧盟经济治理的两大支柱。欧委会副主席兼财经委员雷恩表示，危机凸显了宏观机构失衡对金融稳定、经济前景、社会公民福利乃至整个欧盟带来的风险，健全的财政政策和经济风险的早期甄别与纠正是实现可持续增长和就业的必要前提。

　　预警机制报告根据10个指标对成员国进行打分，找到宏观经济状况需要进一步调查的成员国。10个指标中，5个与外部失衡和竞争力有关，5个与内部失衡有关。外部失衡指标包括：经常账户余额占GDP比重的3年平均值，净国际投资头寸占GDP比重，3年间相对于35个工业化国家实际有效汇率的变化，5年间出口市场份额变化，3年间名义单位劳动成本变化。内部失衡指标包括：经通胀调整后的房价同比变化，私人部门信贷流占GDP比重，私人部门债务占GDP比重，一般政府债务占GDP比重，失业率3年平均值。

　　首份预警机制报告提出12个成员国的宏观经济状况需要进一步调查，若结果表明宏观经济失衡确实存在且有害，欧委会将提出纠偏的具体建议。11个成员国无需调查，但欧委会仍将在“欧洲学期”框架内对其财政和经济政策提出建议。对已接受欧盟和IMF资金救助的希腊、爱尔兰、葡萄牙和罗马尼亚，因其正在接受宏观经济监督，该报告未建议开展新调查。12个需接受进一步调查的成员国是：

　　比利时：出口市场份额大幅减少，经常账户平衡情况恶化，成本竞争力下降。考虑到公共部门的高负债，私人部门总债务水平值得关注。

　　保加利亚：外部和内部失衡均以非常快的速度积累，但目前正经历快速显著调整。由于失衡仍处于较高水平，进一步调整的前景需密切监测。

　　丹麦：危机前房地产繁荣伴随着快速的信贷增长和私人部门尤其是家庭债务激增。房地产市场从2007年开始调整，近年来信贷和房价已得到部分纠正，但私人部门债务存量仍然很高。

　　西班牙：长期的房地产和信贷繁荣积累了大规模内外失衡，目前正处于随后的调整时期。

　　法国：出口市场份额显著减少导致贸易平衡逐步恶化和经常账户平衡恶化。

　　意大利：1990年代中期以来竞争力显著下降，导致出口市场份额持续减少。尽管私人部门负债相对较低，公共部门负债水平仍值得担忧，特别是在当前经济绩效不佳和结构性脆弱的情况下。

　　塞浦路斯：内外两方面均面临大量挑战。对外，经常账户持续赤字，市场份额减少；对内，私人部门债务高企。

　　匈牙利：大规模失衡已开始急剧调整，但公共部门负债仍然很高，私人债务也不低，且外债水平居欧盟各成员国之首。

　　斯洛文尼亚：由于单位劳动成本、私人部门信贷和房价均大幅上升，内部失衡正在快速积累。当前经济正处于艰难的去杠杆化进程的早期阶段，导致高度杠杆化的银行部门深陷困境。

　　芬兰：出口市场份额明显减少。由于抵押贷款大幅增长，过去10年私人部门负债持续提高。

　　瑞典：居民负债不断上升，尽管近期信贷增长有所放缓，但居民负债率仍处于高水平。这主要因为过去15年房价强劲增长，仅最近才开始企稳。

　　英国：过去10年出口市场份额显著减少，直到最近才趋稳。由于公共财政状况不佳，私人部门的高负债值得关注。居民负债很大程度上是因房价上涨过多导致抵押贷款增加所致。（谭亚波）