中科金财17日举行网上路演 发行价确定为22元

　　

　　中国经济网北京2月17日讯 北京中科金财科技股份有限公司(002657)今日下午举行网上路演。首次公开发行不超过1745万股，其中网下发行占本次发行总股数的19.71%，即344万股，网上发行数量为1401 万股。发行价确定为22.00元/股。若本次发行成功，发行人实际募集资金金额将为38390.00 万元，超出发行人拟募集资金金额21462.24 万元。

　　

　　主要财务指标

　　

　　风险提示：

　　一、市场竞争风险

　　软件业市场巨大，根据工业和信息化部2011年1月30日发布统计数据显示，2010年我国软件业实现业务收入13，364亿元，同比增长31%，增加值占GDP比重超过1%，从业人数超过200万人。2010年软件收入前百家企业累计完成软件业务收入2，900亿元，超百亿元的企业达到4家。

　　公司在数据中心、银行影像和IT服务管理细分市场有一定的竞争优势。但由于软件行业市场竞争充分，公司占整个市场的绝对份额较小，存在一定的市场竞争压力。本次募集资金的到位将提高公司的产品开发能力、市场开拓能力和服务水平。随着我国信息化建设水平的不断提高，以及我国对外开放程度不断提高，越来越多的国内外软件企业也开始把目光瞄准公司具备优势的细分市场。公司未来面临的市场竞争更加激烈，可能会限制公司销售规模的增长幅度，影响公司的盈利水平。

　　 二、供应商、客户较为集中的风险

　　(一)客户较为集中的风险

　　近三年公司前五名客户占销售收入的比例分别为63.66%、64.21%和40.16%。公司前五大客户均是行业内的知名企业，同公司合作多年，公司凭借良好的信誉、过硬的产品和优质的服务赢得了这些客户的认可，与公司形成了良好的合作共赢关系。公司虽然不存在单一客户销售占比超过50%的情形，但如果公司主要客户的经营情况恶化，或与公司的合作关系不再存续，将可能对公司的业绩产生不利影响。

　　报告期内，按照细分行业划分，公司数据中心业务前五大客户占该类业务当期销售收入总额的比例分别为75.93%、65.11%和48.70%；银行影像业务前五大客户占该类业务当期销售收入总额的比例分别为84.23%、87.26%和70.59%；IT服务管理业务前五大客户占该类业务当期销售收入总额的比例分别为89.40%、76.75%和70.75%。

　　随着公司各项业务的发展，公司客户数量不断增加。数据中心业务和IT服务管理业务前五大客户所占比重持续下降；银行影像业务因2010年公司加大对重点客户的营销力度，前五大客户占该类业务销售收入总额的比例在2010年有所上升。公司近三年发生的各项业务的前五大客户均是行业内的知名企业或领域内的优秀企业及银行、政府部门，公司凭借良好的信誉、先进的技术和优质的服务赢得了这些客户的认可，与公司形成了良好的合作共赢关系。

　　公司各项业务的前五大客户如果经营情况发生变化，或与公司的合作关系不再存续，将可能对公司的业绩产生不利影响。

　　(二)供应商较为集中的风险

　　报告期公司前五名供应商采购金额占营业成本的比例分别为64.54%和55.63%和47.05%。公司的营业成本主要是系统集成服务业务采购的软、硬件等。公司与浪潮(山东)电子信息有限公司、北京富通东方科技有限公司、快威科技集团有限公司等主要供应商建立了长期业务合作关系。公司上游系统软件厂商和计算机硬件及网络设备制造商市场竞争较为激烈，货源充足，设备质量和价格稳定，不存在供货渠道单一、产品垄断的情况。公司对单一供应商不存在依赖，但如果上游行业因某种原因发生巨大变化，可能对公司经营产生一定的不利影响。

　　 三、技术风险

　　(一)技术更新与产品开发风险

　　软件行业用户对产品的技术要求高，技术更新换代速度快，给软件企业的经营带来一定的风险。公司经过多年发展，已适应了软件行业技术进步快、产品更新快、市场需求变化快的特点，逐渐在细分市场中占据了竞争优势，形成了自身的核心竞争力。但如果公司不能准确地跟踪市场变化，及时响应市场需求，优化产品功能，提升服务品质，公司将面临技术更新与产品开发的风险。

　　(二)技术失密风险

　　公司现有软件产品的技术含量较高，其市场竞争的优势在较大程度依赖于经验丰富的核心技术人员。为保障公司的技术成果，公司与高级管理人员、核心技术人员均签署了《保密及竞业禁止协议》。在目前软件行业对技术和人才的激烈争夺中，如果公司不能建立有效的人才机制，可能会造成技术外泄或者核心技术人员外流，同行业企业可能会利用相似技术开发同类产品与公司进行竞争，可能在一定程度上影响公司的市场地位和盈利水平。

　　四、募集资金投资项目风险

　　(一)市场风险

　　发行人本次募集资金投资于IT服务综合业务管理系统项目、影像集中作业平台V2.0项目、基础组件支撑平台V2.0项目、营销与服务网络建设项目四个项目。公司募投项目是在现有主要产品的基础上进行功能扩展、技术升级、规模扩大和业务延伸，同时完善客户服务体系建设，具有良好的技术和市场基础。

　　上述项目对公司发展具有重要意义，虽然公司对这些项目的技术、市场、管理等方面进行了充分调研和论证，并在技术、资质、人才等方面做了充分准备，以保证项目的顺利进行，但是本次发行募投项目的可行性分析是基于当前市场环境、技术发展趋势等因素做出的，不能完全排除项目实施过程中政策、技术或市场发生无法预见的不利变化的可能，有可能导致项目实施后经济效益低于预期水平。

　　(二)固定资产折旧和无形资产摊销增加导致利润下降的风险

　　根据本次募集资金使用计划，募投项目新增固定资产折旧和无形资产摊销将会产生的折旧和摊销费用，在项目实施的第3年到第5年折旧和摊销额相对较高，每年影响损益2，794.66万元，占2011年净利润的49.29%，给公司利润增长带来一定的影响。若募集资金项目无法实现预期收益且公司无法保持目前的盈利水平和增长速度，公司则存在因固定资产折旧和无形资产摊销大幅增加而导致经营业绩下滑的风险。

　　 五、财务风险

　　(一)税收优惠变动风险

　　报告期内，公司及子公司按国家相关规定享受了企业所得税税率优惠、增值税退税、免征营业税等税收优惠政策，具体情况如下：

　　1、企业所得税减免

　　根据国家税务总局《国家高新技术产业开发区税收政策的规定》及《中华人民共和国企业所得税法》和《国家税务总局关于高新技术企业2008年度缴纳企业所得税问题的通知》(国税函〔2008〕985号)文件的规定，公司及子公司中科商务享受减按15%的税率征收企业所得税的优惠。

　　依据北京市海淀区国家税务局第七税务所的《企业所得税减免税备案登记书》(编号：海国税200907JM0500078)、北京市海淀区国家税务局第七税务所的《企业所得税减免税备案登记书》(编号：海国税200907JM0500077)，报告期内，公司2009年实际执行税率7.5%，2010年实际执行税率15%；子公司中科商务2009年、2010年实际执行税率15%。根据国家税务总局公告2011年第4号《国家税务总局关于高新技术企业资格复审期间企业所得税预缴问题的公告》规定，2011年度公司及子公司中科商务暂按15%预缴企业所得税。公司及子公司中科商务于2011年10月11日被重新认定为高新技术企业，目前正在税务部门办理企业所得税减免手续，公司在2011年、2012年和2013年享受所得税优惠不存在法律障碍。

　　2、增值税即征即退

　　根据《关于鼓励软件产业和集成电路产业发展有关税收政策问题的通知》(财税[2000]25号)规定，公司销售自行开发生产的软件产品，按17%的法定税率征收增值税后，对其增值税实际税负超过3%的部分实行即征即退政策。所退税款用于研究开发软件产品和扩大再生产，不作为企业所得税应税收入，不予征收企业所得税。

　　根据《进一步鼓励软件产业和集成电路产业发展的若干政策》(国发[2011]4号)，对于2010年年底到期的财税[2000]25号文所规定的软件增值税优惠政策继续实施。2011年10月14日，财政部发布了《关于软件产品增值税政策的通知》(财税[2011]100号)明确了增值税一般纳税人销售其自行开发生产的软件产品，按17%税率征收增值税后，对其增值税实际税负超过3%的部分实行即征即退政策。

　　3、营业税减免

　　根据《财政部、国家税务总局关于贯彻落实<中共中央国务院关于加强技术创新，发展高科技，实现产业化的决定>有关税收问题的通知》(财税字[1999]273号)的规定，公司从事技术转让、技术开发业务和与之相关的技术咨询、技术服务业务取得的收入，免征营业税。

　　2011年1月18日国务院下发的《进一步鼓励软件产业和集成电路产业发展的若干政策》(国发[2011]4号)文件财税政策中第二款关于营业税税收优惠有如下表述：“进一步落实和完善相关营业税优惠政策，对符合条件的软件企业和集成电路设计企业从事软件开发与测试，信息系统集成、咨询和运营维护，集成电路设计等业务，免征营业税，并简化相关程序。具体办法由财政部、税务总局会同有关部门制定”。目前，财政部、税务总局关于国发[2011]4号的营业税优惠政策实施细则仍未出台，待相关规定出台后公司有进一步享受相关优惠的可能。

　　4、发行人最近三年享受的税收优惠具体金额如下:

　　若上述税收优惠政策发生变化，将对发行人未来的经营业绩产生一定影响。

　　(二)应收账款回收风险

　　报告期各期末，公司应收账款分别为1，703.74万元、1，590.94万元和5，753.64万元，占同期流动资产的比例分别为9.23%、5.14%和17.76%。最近三年，公司应收账款周转率分别为21.07、22.45和12.50。公司主要客户多为行业内知名企业、政府和银行客户。报告期内，公司应收账款回款情况良好，未发生过公司应收账款无法收回的情况，也从未发生过应收账款核销坏账损失。若未来客户财务状况发生变化，则存在发生坏账损失的可能，公司的经营业绩和财务状况将受到不利影响。

　　(三)政府补助政策风险

　　2009年度、2010年度、2011年度公司非经常性损益分别为107.51万元、271.49万元和480.12万元，占利润总额的比例分别为3.58%、5.53%和7.49%。上述非经常性损益以政府补助为主，报告期内计入当期损益的政府补助分别为116.25万元、248.58万元和571.09万元，占当期利润总额的比例分别为3.87%、5.06%和8.91%。

　　截至2011年12月31日，公司计入非流动负债的政府补助余额为1，292.00万元。虽然以政府补助为主的非经常性损益对公司报告期的经营业绩影响较小，但如果公司未来获得的政府补助减少，将可能对公司的经营业绩产生一定不利影响。

　　(四)净资产收益率下降的风险

　　2009年度、2010年度和2011年度，公司扣除非经常性损益后归属于普通股股东的加权平均净资产收益率分别为27.85%、24.41%和22.07%。截至2011年12月31日归属于母公司的净资产为26，151.51万元，本次发行完成后，公司的净资产预计增幅较大；而从募集资金到位到募投项目产生效益需要一定的时间，因此，短期内公司存在净资产收益率下降的风险。

　　 六、物业使用风险

　　公司目前正在使用的物业包括：公司位于海淀区学院路51号楼首享科技大厦6层的办公场所(租赁建筑面积1816.5平方米，租赁期至2014年5月31日)；子公司中科商务位于海淀区学院路51号楼首享科技大厦第6层0601的办公场所(租赁建筑面积200平方米，租赁期至2014年5月31日)；以及公司位于北京市海淀区永丰乡唐家岭路/邓庄南路交叉路口东北角的仓库(租赁建筑面积150平方米，租赁期至2012年12月31日)；公司位于北京市海淀区学院路35号世宁大厦1202单元房产总计面积为476.03平方米，使用期至2012年12月20日止；公司上海分公司位于上海市浦东新区浦东南路2250号2幢B417室总计225平方米的房产，租赁期至2013年8月15日；武汉分公司位于武汉市东湖开发区老五黄公路206慧谷时空1901房屋，租赁期至2013年11月18日；西安分公司位于西安市未央区凤城一路6号第一幢1单元14层11402房154.46平方米的房产，租赁期至2013年9月30日；广州分公司位于广州市天河区体育西路103号3604房220.6平方米的房产，租赁期至2013年9月30日；上述物业为公司办公用房或仓储用房，全部为租赁房产。

　　(一)未办理房产证或者未办理租赁备案登记而导致公司受罚款或者需要变更办公场所的风险

　　公司正在使用的物业中，除上海市浦东新区浦东南路租赁房产、武汉东湖开发区房产、西安市未央区凤城一路房产、广州天河区体育西路房产及北京市海淀区学院路35号世宁大厦房产外，其他三处出租方均未提供房产证，且上述八处房产均未办理租赁备案登记，存在因出租人未办理房产证或者未办理租赁备案登记而导致公司受罚款或者需要变更办公场所的风险。公司实际控制人及其一致行动人已出具承诺，若上述租赁房产在租赁有效期内因出租人未办理房产证或者未办理租赁备案登记导致中科金财受到任何罚款或者需要变更办公场所，将承担公司及其子公司中科商务由此产生的所有经济损失。

　　(二)公司主要经营用地依赖租赁的风险

　　目前公司正在使用的物业，全部为租赁房产。公司对主要生产经营用房地产存在依赖租赁的风险。公司所处的软件行业属于高科技行业，人力资源是企业的核心资源，主要生产设施为服务器、笔记本电脑等，对于经营场地依赖性不强。软件企业所需生产经营场地要求的办公条件为空间充足、水电供应稳定、网络设施齐备等。此外，首享公司、北京北航科技园有限公司、上海融御投资管理有限公司和广州新易泰物流有限公司均向公司出具了在租赁期满后，在同等条件下优先租赁给公司的说明。虽然公司所在的北京市经济发达，房地产资源丰富，有较多合适的物业出租，但上述租赁的房产若由于租赁发生变化仍将给公司经营带来一定不利影响。

　　七、人才风险

　　人力资源是软件企业的核心资源，软件企业的市场竞争越来越表现为高素质人才的竞争。软件企业的人才流动性较高，公司不可避免的面临核心技术人员、销售人员和管理人员流失的风险。为吸引、保留和发展上述核心人员，公司建立了较为完善的人力资源体系，采取了一些有效的激励或约束措施，用于提高公司人才稳定性。公司还积极加强企业文化建设，努力培育团结、创新、开拓、务实的企业精神。通过本次发行，公司能够进一步提高品牌知名度，改善工作环境和工作条件，增强公司对高素质人才的吸引力。但是，上述措施并不能完全保证核心人员、销售人员和管理人员的稳定，如出现核心人员流失的情况，公司的生产经营将受到一定的负面影响。

　　此外，鉴于募投项目需要招聘较大数量的各类人才，其中包括一定数量的中、高级人才。而目前软件行业中、高级人才相对缺乏，且中、高级人才对工作平台、工作环境、个人发展空间、工资福利及其他激励制度的要求较高。如果公司在中、高级人才招聘方面不能及时调整相关政策和激励制度，有可能因此影响募投项目的实施进度和效益的实现。

　　八、管理风险

　　公司自成立以来，一直保持着较快的发展速度。公司目前正处于高速成长期。本次发行后，公司的资产规模、人员规模、业务规模都将在较短时间内大幅增加。资源整合、研发管理、人员管理等方面的要求，对公司的管理水平提出了更高的要求。虽然公司已形成稳定、进取、涵盖多方面人才的核心管理团队，建立了较为完善的法人治理结构，但如果管理层的经营管理能力不能很好地适应公司业务的快速发展，组织模式和管理制度未能随着公司规模的扩大而及时调整、完善，公司仍可能因管理出现问题而使经营业绩受到一定程度的影响。

　　 九、主营业务收入季节性波动风险

　　总体上看，目前公司经营具有一定的季节性特征。公司的数据中心、银行影像、IT服务管理细分市场主要面向企业、政府和银行客户，该类客户大多遵照预算决算体制，其预算、立项、招标、采购和实施都有明显的季节性特征，尤其是第四季度业务收入高于前三季度。2009年至2011年各年第四季度收入总和占三年合计主营业务收入的比例为42.76%。总体上看，目前公司经营具有一定的季节性特征。主营业务收入第四季度相对集中，全年收入分布不均衡，可能存在业绩季节性波动的风险。

　　十、发行人控制权变动风险

　　目前发行人的股权结构相对分散，控股股东沈飒的持股比例占发行人股本的30.30%，本次发行后沈飒的持股比例进一步降低为22.72%。股东陈绪华、蔡迦分别持有发行人发行前18.99%和16.26%的股权，其合计数超过了第一大股东沈飒的持股比例。2011年2月28日，朱烨东、沈飒与陈绪华、蔡迦签订的《一致行动人协议》，陈绪华和蔡迦在中科金财股东大会按照沈飒意见行使股东权利，包括但不限于与沈飒保持在股东大会表决结果一致。因此，沈飒能够间接支配陈绪华、蔡迦35.25%股权的表决权，共直接及间接支配公司发行前股本的65.55%的表决权；此外，朱烨东、沈飒与陈绪华、蔡迦签署的《一致行动人协议》，沈飒、陈绪华、蔡迦在公司董事会按照朱烨东意见行使董事权利。

　　上述安排保持了公司股权和管理层的稳定性。实际控制人沈飒、朱烨东夫妇对公司股东大会决议、董事和高管人员提名及任免、公司经营管理拥有实际控制权。本次发行后，实际控制人沈飒、朱烨东夫妇直接及间接支配公司表决权的比例将降为49.16%，不能完全排除因部分人员股权变动和股权结构分散而给发行人带来控制权变动的风险。

　　十一、产业政策变化风险

　　软件产业属于国家鼓励发展的战略性、基础性和先导性支柱产业。自2000年国务院正式颁布《鼓励软件产业和集成电路产业发展的若干政策》(国发[2000]18号)以来，国家、各地政府、各相关部门出台了一系列法规和政策，从投融资体制、税收、产业技术、软件出口、收入分配、人才吸引与培养、知识产权保护、行业组织与管理等多方面为软件产业发展提供了政策保障和扶持，营造了良好的发展环境。2009年4月，国务院办公厅发布了《电子信息产业调整和振兴规划》，加大了推动电子信息产业发展的政策的实施力度，为行业的持续稳定发展提供了保障。2011年2月9日，国务院发布了《进一步鼓励软件产业和集成电路产业发展的若干政策》(国发[2011]4号)，进一步强调了软件行业是国家重点发展、大力扶持的战略先导产业。该扶持政策的出台对公司业务发展起到了积极的促进作用。但是，如果未来国家对软件企业的扶持政策发生不利变化，将对公司的经营产生不利影响。

　　公司简介：

　　北京中科金财科技股份有限公司是一家提供应用软件开发、技术服务及相关的计算机信息系统集成服务方案的高新技术企业。主要面向数据中心、银行影像和IT服务管理三个细分市场，是国内领先的全国性高端IT综合服务商。

　　公司产品广泛应用于政府、银行、企业等三大领域。公司不但是较早进入银行影像业务的专业公司，率先推出集中式电子验印系统，更是软件业的骨干企业、国家火炬计划重点高新技术企业和北京市高新技术企业、中关村国家自主创新示范区创新型试点企业。

　　八年磨剑，公司已拥有领先的研发设计能力、完整的系统产品解决方案、丰富行业积累经验积累和高素质的管理团队，具备较强的综合竞争实力，已逐渐成为具有国内竞争力的高端IT综合服务品牌。点击进入路演实录

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