迈克尔·哈森斯塔伯：下一个比尔·格罗斯？

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　　[ 他自2002年管理富兰克林邓普顿全球债券基金以来，获得了13%的年化收益率，执掌的资产管理规模达到570亿美元。除大笔买入爱尔兰和匈牙利等国家的主权债务外，哈森斯塔伯目前还大手笔押注于日元对美元汇率将会下跌 ]

　　近日，一位将巨额资金押注于爱尔兰和匈牙利国债将会从欧元区主权债务危机中反弹的投资者引起了投资界的关注，这个人就是执掌资产管理规模达到570亿美元的富兰克林邓普顿全球债券基金(Templeton Global Bond Fund)的基金经理迈克尔·哈森斯塔伯(Michael Hasenstab)。

　　哈森斯塔伯的举动之所以受到关注，不仅因为他旗下的资产管理规模巨大，更重要的是，作为一名明星级的共同基金经理，他自2002年管理富兰克林邓普顿全球债券基金以来，获得了13%的年化收益率，超越业绩比较基准巴克莱资本美国综合债券指数5个百分点，也比同期标普500指数要高出2个百分点。基于出色的业绩，美国晨星公司（Morningstar）2010年将其评选为年度最佳固定收益类投资经理。

　　年仅38岁的哈森斯塔伯目前已是富兰克林邓普顿基金的高级副总裁以及环球债券部联席总监，业内将其称作是下一个比尔·格罗斯(Bill Gross)。

　　

　　逆向投资者

　　有些人说，哈森斯塔伯成功的秘密在于，他不害怕对那些处在“不合拍”轨道上或不为人所喜的国家或货币作出庞大而集中化的押注。而且他与那些通常喜欢买入政府、公司以及超国家债务（supranational debt）的债券基金经理也是风格迥异。他更偏爱对发展中国家和新兴市场国家的主权债务和货币进行投资。

　　哈森斯塔伯将自己称作是一名“逆向投资者”，他在2011年接受采访时表示：“过去几十年时间里我们经常都是逆向投资者，而且我认为未来几十年时间里也将如此。对于债券投资，我们持有一种以研究为推动力的观点。”

　　然而，要在市场中寻找到别人还没看到的机会，需要的是信心支撑，而对于如何建立信心，哈森斯塔伯认为，唯一的方法就是不断质疑自己。因此，他在做出投资决定的过程中会一直对自己进行全面质疑，尝试从中找到答案。

　　2004年时，哈森斯塔伯打算投资印度尼西亚市场，当时大多数人都认为这个市场风险偏高。为了证明自己的判断，2004年印度尼西亚总统苏西洛上台后，他连续2年多次实地到印度尼西亚拜访决策官员，验证自己判断的正确性。

　　“当你质疑很多东西，且都能从中找到答案，就会对自己的判断有信心了。”哈森斯塔伯这样说道。

　　作为一名债券投资者，哈森斯塔伯还有一句名言，那就是——“尽管债券和股票是两种收益相差很大的投资品，但投资国家债券跟股票一样，只有看对基本面，才能避免大失误。”

　　哈森斯塔伯认为，股票的基本面是公司的现金流、资产负债表，而债券的基本面则是要了解一个国家，通过汇率、利率以及该国的财政政策、货币政策等来判断该国债券是否值得投资。因此，看对基本面，或许没法每次都享受到短线回报，但却能避免长线方向判断错误。

　　由于不同的债券基金会根据不同的风险和回报选择债券的期限，对此哈森斯塔伯也有着自己的一套逻辑。“有些国家利率风险比较大，如果我们需要规避这些利率风险，持有时间将会较短。而有些国家的利率比较稳定，我们就会持有较长时间。”

　　

　　新兴市场情结

　　一直以来，哈森斯塔伯都保持着对新兴市场的兴趣，就连他的博士论文所撰写的内容都是关于中国金融市场的发展。有人曾问他为什么，他回答：“说不清这是一见钟情还是日久生情，总之是一种说不清道不明的情结。”

　　“我现在比较倾向于那些债务较低的国家发行的债券，比如说韩国、澳大利亚、挪威、瑞典，还有一些新兴市场和新兴经济体，比如印度尼西亚和巴西。”在哈森斯塔伯眼中，那些小型经济体比大型经济体的增长前景更加良好。

　　数据显示，目前哈森斯塔伯所持有的债券中，韩国债券的持有量为9.36%，为持有量最大的头寸。印度尼西亚、阿根廷、马来西亚等国的债券也被他收入囊中。

　　与此同时，由于认为发达国家市场的债务过于庞大而且杠杆化过度，哈森斯塔伯总是避免买入发达市场上的固定收益债券。

　　“目前手中没有美国债券，主要是因为觉得其性价比不高，如果说现在持有美国债券，就意味着美国将要呈现出日本经济面临泡沫之前的那个时代。”

　　对于中国，由于政策的限制，哈森斯塔伯没有直接的投资，但从其所选择的国家不难看出，这些国家都同中国有着密切的贸易往来，可以说，他已经间接投资中国。

　　哈森斯塔伯表示，等到政策放松时，将会在投资组合中加上中国债券。他相信，在未来十年时间里，人民币将会成为最重要的全球货币，就像现在的美元、欧元和日元一样。

　　哈森斯塔伯还认为，除日本以外，亚洲国家的货币都将升值。

　　

　　押注爱尔兰、匈牙利债券

　　在哈森斯塔伯的新兴市场投资组合中，他没有避讳那些受欧债危机侵蚀严重的国家。相反，他认为爱尔兰和匈牙利等国家的主权债务能为他带来更大回报。

　　2011年夏天，当全球投资者都在抛售所持爱尔兰政府债券，导致其收益率大幅上升时，哈森斯塔伯义无反顾地进行了反向操作，大笔买入这些债券。

　　据基金公司向监管机构公布的数据，截至去年11月底，他旗下基金所持有的爱尔兰主权债券价值达24.9亿美元。对于匈牙利的投资则更大，截至去年11月底，邓普顿全球债券基金持有价值30.3亿美元的匈牙利政府债券。

　　事实证明，在整个欧元区中爱尔兰政府债券的表现远好于其他资产，彭博社编纂的一项指数显示，自去年6月底以来，爱尔兰国债的价格已经上涨了37%。相比之下，匈牙利国债的表现不甚理想，自去年6月底以来，价格已经下跌了8%。

　　目前各方都在观望哈森斯塔伯对爱尔兰和匈牙利的庞大押注是否能获得好的结果。不过有分析人士指出，哈森斯塔伯避免买入被视为避风港资产的美国和德国国债，而持有大量新兴国家市场债券的风险是相当大的。

　　去年下半年至今，哈森斯塔伯虽在爱尔兰的头寸上小有收获，但由于其他海外投资表现不佳，邓普顿全球债券基金的表现在晨星发布的排名中列于同类基金的榜尾。不过，他对暂时的下跌并不那么担忧，在他看来，市场的波动对于任何一个投资者来说都是正常的。

　　目前，哈森斯塔伯还大手笔押注于日元对美元汇率将会下跌。但这一举动也曾令他在过去的一段时间蒙受亏损。

　　哈森斯塔伯认为，日元和美元的汇率与日美两国的利率有非常大的相关性。如果两国利差扩大，美元上涨那日元便会下跌。之前在美联储的量化宽松政策之下，美元一直处于熊市之中，不过哈森斯塔伯对自己的这笔买卖依然充满信心，他认为未来几年，美联储将会提高利率，而到时候就是日元下跌之时。

　　Related：哈森斯塔伯小档案

　　哈森斯塔伯1974年出生于华盛顿州的奥林匹亚市。父亲是一名建筑学教授，母亲则是澳大利亚人，在一家律师事务所从事法务助理一职。他仅6个月大的时候就开始跟随父母穿梭于世界各地。

　　1995年7月，哈森斯塔伯从明尼苏达州的卡尔顿学院（Carleton College）获得国际关系和政治经济学士学位后，便加入富兰克林邓普顿基金，成为一名新兴市场主权信用分析师。

　　对于富兰克林邓普顿基金，哈森斯塔伯可谓从一而终。除了请假完成澳大利亚国立大学的经济学硕士和博士学位的课程外，他一直没有离开过这家公司。就连个人终身大事也在公司内部解决。2009年，他与自己的一名下属、邓普顿全球债券研究团队分析师玛丽·安（Mary Ann）结婚。

　　哈森斯塔伯拥有美国和澳大利亚双重国籍，由于工作的关系，他总要奔波于世界各地进行调研。但他非常喜欢这样的生活：“我喜欢旅行，不仅可以看到很多不一样的风景，还能感应到数字背后所隐藏的秘密。”

　　在管理基金之余，他最热爱的户外运动是爬山。他的喜爱程度已经达到和妻子蜜月不是在海边享受浪漫，而是去爬了非洲最高峰乞力马扎罗山（Mount Kilimanjaro）。

　　哈森斯塔伯目前住在加利福尼亚州索诺马山谷(Sonoma Valley)。2007年，他花费290万美元在这里购买了一幢由著名建筑师设计的别墅，并长期居住于此。