PMI如何 反映景气度

　　采购经理人指数（PMI）最早起源于美国，具有科学合理、简单易行等特点，已成为发达国家经济景气最为关键的指标和经济增长与衰退的晴雨表。目前国际上有20多个国家和地区建立了PMI调查体系，一般于每月第一个工作日发布，并对数据作出分析与解读。

　　中国PMI指数，包括制造业和非制造业两套体系，由中国物流与采购联合会和国家统计局服务业调查中心共同向社会发布。其中，制造业PMI于2005年7月首次发布，非制造业PMI于2008年1月首次发布。目前，中国制造业和非制造业PMI指数分别于每月1日和3日发布。

　　PMI是怎么计算出来的

　　目前，人们一般都已经知道，PMI指数在经济分析中一般以50%为临界点：指数在50%以上，反映经济活动扩张；低于50%，反映经济活动衰退。但PMI指数是如何计算出来的呢？

　　我国制造业PMI指数体系由扩散性指数和综合指数构成。非制造业PMI指数体系则只有扩散性指数，没有综合指数。

　　扩散性指数是根据对企业采购经理的调查数据计算汇总而得。以制造业PMI为例，首先统计出问卷中各问题回答“升高”、“持平”、“降低”的百分数，然后用回答“升高”的百分数加上回答“持平”的百分数的一半得出对应指标的指数。例如，在新订单问题中回答“升高”的占20％，回答“持平”的占70%，回答“降低”的占10％，那么新订单指数就是[20%+(0.5×70%)]=55%。这种计算的根据是，认为回答持平的人有一半倾向于“升高”，另一半倾向于“降低”。

　　制造业PMI综合指数则是由新订单指数、生产指数、从业人员指数、供应商配送时间指数和原材料库存指数五个扩散性指数综合平均而成。

　　我国制造业PMI指数体系的扩散性指数是由新订单指数、积压订单指数、新出口订单指数、采购量指数、进口指数、生产指数、供应商配送时间指数、原材料库存指数、产成品库存指数、从业人员指数和购进价格指数等11个指数构成；综合性指数依据其主要扩散指数对经济的先行影响程度加权计算而成。

　　我国非制造业PMI指数体系的扩散指数是由商务活动指数、新订单指数、新出口订单指数、积压订单指数、存货指数、中间投入价格指数、收费价格指数、从业人员指数、业务活动预期指数等10项指数构成。由于没有合成的非制造业综合PMI指数，国际上通常用商务活动指数反映非制造业经济发展的总体变化情况。

　　PMI具有四个突出特点

　　PMI指数有别于现行的统计数据，具有如下突出特点：

　　一是快捷。PMI指数是在抽样调查的基础上运用扩散指数的计算方法汇总得到，问卷设计简便易行，所有的问题都不涉及绝对量统计，只需要做出趋势性判断，不需要层层汇总、逐级上报，因而数据取得较为快捷，每月PMI指数发布时间大大早于其他统计数据。

　　二是先行。其先行作用主要表现在以下几个方面：一是如前所述在时间上先行。二是经济意义上先行。PMI调查是从采购环节入手，采购过程是经济活动的起点，并且紧密联系着国民经济的上下游；PMI调查对象是采购经理，采购经理大多贴近市场，并且熟悉本企业生产活动，其对市场、对经济形势的判断往往具有超前性。三是统计意义上先行。即运用统计分析手段和统计上的有关标准，比如运用时差相关分析法来判断，PMI指数相对于经济有关统计指标，也表现出了一定的先行性。四是走势变化先行，即能提前反映经济发展转折性变化，能预测“拐点”。

　　三是真实、可靠、公正、客观。PMI问卷调查直接针对采购与供应经理，所有问题都不涉及绝对量统计，只要求做趋势性判断，因而不包含任何“泡沫”成分；对取得的原始数据不做任何修正；指数计算完全采用国际上通用的方法。同时，对基于原始数据计算汇总出来的指数，还进行了季节性调整，消除气候条件、法规制度和法定假日等因素变化所造成的影响。

　　四是具有综合性和指导性。PMI是一个综合的指数体系，涵盖了经济活动的多个方面。比如，综合指数反映了经济总体情况和总的变化趋势，而各分项指数又反映了企业生产、供应与采购活动的各个侧面，尤其是PMI中一些特有的指标是其他统计指标中所缺少的，如订货提前期与供应商配送时间等。这些特有的指标有助于详细分析行业发展走势的成因，为国家宏观经济调控和指导企业经营提供了重要依据。