专家热议:降准未改货币政策取向 降息之门暂不会开启

　　

　　昨日晚间，中国人民银行决定，从2012年2月24日起下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。此次调整后，我国大型金融机构存款准备金率为20.5%，中小型金融机构存款准备金率为17%，粗略估算可一次性释放银行体系流动性约4000亿元人民币。

　　这是自2011年12月5日三年来首次下调存款类金融机构人民币存款准备金率后的第二次调整，也是2012年年内首次下调。

　　此次意外降准的真实目的是什么，是否意味着货币政策有放松的取向？降息会否如影随形？降准投放的流动性对股市、楼市将产生何种实质性利好？本网汇总众位金融专家观点，针对上述问题进行解析。

　　本次降准缘由：

　　连平：降准原因有三进入下降周期

　　交通银行首席经济学家连平：此次准备金率下调主要原因：一是当前流动性趋紧，货币市场利率偏高，存款大幅减少，影响银行放货。二是外汇占款增长可能较为有限。三是公开市场到期资金不多。存准率下调有利于缓解银行流动性压力，增强信贷投放能力，加强金融对实体经济的支持。存准率短期内仍有进一步下调可能，进入下降周期。

　　孙立坚：多原因促降准

　　复旦大学经济学院副院长孙立坚表示，本次央行下调存准率的理由为：1.对楼市和民间借贷整顿效果已显现。2.银行间市场在传递流动性需求旺盛。3.国家产业布局已陆续到位，等待资金投入。4.股票市场机制改革需要资金配合。5.存准率水平过高需要释放空间。所以，它还有可能再下调，其副作用由公开市场操作来调节。

　　刘芮东：对冲外汇占款提振市场

　　美林国际(香港)有限公司执行董事刘芮东：认为其意在对冲外汇占款，释放短期流动，提升市场信心。

　　赵庆明：降准为微调预调

　　当前降准，一是一月份信贷增长远低于预期，二是外占即使转正但增加额仍可能较少，三是这也是最主要的当前经济前景不乐观，降准为微调预调，目的是稳增长。

　　降准带来什么？

　　郭田勇：利于信贷和货币供应量平稳增长

　　中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇表示，本次下调存款准备金率首先是由于温家宝总理在前不久的一次讲话中明确表示，货币政策要进行预调微调。其次，从银行体系来说，银行的流动性相对比较紧张，1月份信贷额度和货币总量都比预期的要低，因此下调存款准备金率以后，银行的可贷资金量将会增多，有利于未来的信贷和货币供应量的平稳增长。

　　徐建平：标志着货币政策逆周期操作正式启动

　　东吴基金总裁徐建平：如果说上次调降存准主要是对冲，本次调整则标志着货币政策逆周期操作正式启动。货币政策进入了新的政策周期。

　　 刘东亮：资金面偏紧情况有所好转

　　招商银行总行金融市场部高级分析师刘东亮:央行出手，资金面偏紧的情况应有所好转，但能好转到什么程度，还要看资本流入流出的情况，对境内人民币DF，关注下周的掉期点如何变化。

　　田渭东：货币政策进入逆周期操作期 市场增强流动性

　　未来降息可能性解析：

　　

　　 屈宏斌：年中或开启降息之门

　　汇丰银行大中华区首席经济学家屈宏斌认为，上半年将以数量工具引导市场利率下行为主，在年中或开启降息之门，在通胀缓解至3%以下时，利率有可能下调25个基点。

　　鲁政委：开启存准率下调通道 短期无降息可能

　　兴业银行首席经济学家、市场研究总监鲁政委：这是对上周五市场流动性极度紧张、利率飙升的反应，可能预示着：1月外汇占款为正但额度未能抵补财政存款增加。此次打开了未来持续多次下调的通道，但下调不等于特别宽松；短期没有降息可能。

　　潘向东：只是技术性操作 尚不宜动利率

　　银河证券首席经学家潘向东认为，此次下调准备金率，一是外汇流入减少导致整体上流动性偏紧张。二是春节后物价处于回落之中。但这只是技术性操作，今年的货币政策框架还是稳健。未来视外汇占款情况、金融市场流动性状况以及通胀压力变化，上半年还有1-2次降准空间，尚不宜动利率。

　　人民大学经济研究所所长毛振华：降息会迟，但仍可期。

　　货币政策会否松动？

　　夏斌：对货币供应的适度微调稳健态势不会变

　　

　　国务院发展研究中心金融研究所所长夏斌称，我不认为今年稳健的货币政策方向会改变。降低存款准备金率0.5%，只是根据稳健货币政策意图来确保合理的货币供应。具体操作中，或许基于外汇占款增速的减缓，或许是对前一阶段货币供应的适度微调，或许是基于两者的现状、未来做出预调。总体判断，稳健货币政策的基本态势不应变，也不会变。

　　左晓蕾：短期投放流动性不能说明货币政策取向

　　银河证券首席经济学家左晓蕾在微博(http://weibo.com)上表示，下调存准率不应理解为宽松货币政策，主要看M2增长的全年目标。下调存准率增加银行超额存款准备金。短期投放流动性不等同于全年货币增长目标的改变，也就是说，全年平均增长才说明货币政策的取向。

　　2月份开始经济活动逐渐恢复正常，信贷需求，投资需求，货币需求逐渐恢复正常，中小企业的定相宽松需求，保障性住房资金定向需求，投放适当的流动性也符合一季度通常的信贷投放较大的规律。

　　李大霄：货币政策渐渐放松转向中性

　　英大证券研究所所长李大霄认为，央行结束紧缩的货币政策渐渐放松转向中性，从防通胀为主的政策取向转为稳增长为主，也是顺应了从一季度就要进行预调微调的要求，存准金率从绝对的高位回落，对股市会起到比较正面的作用，增强了2132点以来的牛市基础。

　　李长安：适度放松货币政策是必要的

　　对外经贸大学公共管理学院副教授李长安：符合市场的预期，在经济增速明显放缓、企业经营环境恶化、出口连续增速下降的情况下，适度放松货币政策、增加市场流动性是必要的。不过，要同时实行减税政策予以配合，调控效果应更好。

　　 利好股市、楼市？

　　温天纳：对港股正面，利好内银股

　　招商证券(香港)董事总经理温天纳表示，这次下调存款准备金率，与近期内地流动性出现紧张，资金成本上升与新增贷款明显回落也有关连。也正式启动今年的政策调整，尽管力度未必太强，但与环球政府的政策显示出一致性，对金融板块有一定的支持。

　　此举对港股正面，利好内银股，料周一港股会高开。但由于恒指已到阻力位，预计不会出现大幅飙升现象，港股之后的走向还需看周一欧元区财长会议的结果而定。

　　 杨德龙：利好A股反弹将延续

　　南方基金首席策略分析师杨德龙：央行降准，以缓解当前经济中流动性紧张的局面，对A股市场构成利好，预计反弹将延续。

　　一月份CPI超出预期，但通胀回落的趋势已经形成，预计二月份CPI将下降到4%以内。当前经济中的主意矛盾是防止经济增速超预期下滑，政策放松是必然选择。今年还会多次降准，以适应保增长的要求。

　　杨红旭：资金面渐松间接利好楼市对房价影响小

　　上海易居房地产研究院副院长杨红旭：下调存准率对房价的影响？有利于改善资金面紧张局面，间接利好楼市，银行在放贷额度增加后，将更加支持自住房贷，尤其是首套贷利率还将继续回落，由基准逐步回落至九折水平……当前政策从紧、存货压力大，下调存准率仅代表资金面渐松，故对房价影响非常小！

　　（部分专家观点取自个人微博）

　　更多精彩内容请点击【中国经济网金融证券频道】（地址：http://finance.ce.cn/）