湖北宜化：低成本战略显身手

　　楚天金报讯 随着湖北宜化（000422）今年1月定向增发工作完成，本次募集资金拟投入的项目——新疆宜化40万吨合成氨、60万吨尿素项目成为关注焦点。2月20日，记者连线湖北宜化，该公司一姓贺的工作人员告诉记者，新疆宜化尿素项目已开工投产，近1个月来项目进展顺利。“由于目前新疆宜化尿素项目只有近一半生产线投产，生产尿素成本为1100元/吨左右，销售价格1700元/吨至1800元/吨。若整个尿素生产线产能开足，综合成本就会下降至900元/吨左右，公司将争取尽快开足该项目的全部产能。”上述工作人员说。

　　新疆宜化尿素销售情况如何？该工作人员表示，目前该厂尿素产品已在新疆地区销售。据他介绍，目前新疆尿素需求量在200多万吨/年，当地尿素总产能即使加上新疆宜化60万吨产能也不足200万吨。言下之意，该尿素项目全部达产销路也不用愁。

　　长江证券研究员冯先涛说，公司新疆60万吨尿素投产，为公司提供了2012年的确定性增量，意义重大。目前尿素盈亏平衡点在1850-1950元/吨左右，尿素价格的下限相对锁定，远高于新疆尿素的成本线。预计新疆尿素高盈利有望增厚2012年公司业绩，每股收益有可能提升0.83元。

　　海通证券研究员邓勇表示，新疆项目建成将成为公司新的利润增长点，公司资金压力有所缓解。而在新疆宜化60万吨尿素建成投产后，公司拥有的尿素权益产能将达到258万吨/年。假设在生产成本不变，全产全销的情况下，尿素产品价格每提高100元，公司业绩有望增厚0.36元/股。

　　上述工作人员坦陈，公司在新疆、内蒙古等地投资项目，主要是基于充分利用当地资源，降低生产成本方面的考虑。

　　冯先涛分析认为，湖北宜化近年来在异地扩张的举措，无疑都是持续推进低成本战略，新疆尿素也是如此。

　　投资评级方面，冯先涛预测公司2011年-2013年每股收益分别为1.48、1.95和2.46元，在不考虑公司磷矿、煤矿资产的情况下，公司价值也被市场严重低估，重申对公司推荐评级。邓勇预计公司2011-2012年的EPS分别为1.38元、1.54元，维持“增持”投资评级。

　　（记者章祥）