盛大领军"私有化"退出纳市 回归A股会否成功？

　　

　　分析人士认为，如盛大通过私有化回归国内资本市场，其用户则有可能转化为直接的投资者，A股相对海外市场的估值优势也能淋漓尽致地释放出来

　　■本报记者 杨 萌

　　2011年对于海外中国概念股是不平凡的一年，在这一年里，中国概念股经历了海外上市的高峰，又经历了多次被猎杀，而一些公司通过“私有化”的手段来躲避被猎杀的命运，这其中的领军人物恐怕非盛大莫属。

　　据相关机构统计，2011年共有22家在美国上市的中国公司宣布已完成私有化退市，不仅如此，该报告还预测，私有化交易在2012年将继续保持强劲势头，更多的公司将宣布私有化交易计划。

　　 盛大领军“私有化”退市潮

　　目前，虽然对于盛大退市的消息被各方炒的火热，但盛大本身却非常低调，未作出任何评论，公司方面表示一切以公告为准。

　　对此，有创投界知名人士发表评论称，盛大旗下已经有很多家上市公司，不缺乏融资的渠道。加入母公司成功私有化，完全没有股市和公众的压力，可以放开手脚做一些其他大事。

　　而对于盛大退市后，更多的分析人士指出，战略上将更为灵活，不必再为完成每个季度的业绩指标疲于奔命，并可借机梳理旗下的资本布局，集中优势资源，专心勾勒娱乐帝国的版图。

　　毕竟，盛大投资的多数业务因为处于烧钱阶段且持续亏损而无法获得较高估值，如果能够摆脱资本市场束缚，盛大可以将资金投入更大、回报周期更长的行业与项目，孵化出一批真正具有盈利能力的上市公司。

　　美国投资银行PiperJaffray的研究报告认为，盛大私有化完成之后，可以强化集成服务平台、孵化主营游戏业务以外的其他新兴业务等方面，“与机构投资者相比，陈天桥显然更能承受其他孵化业务所带来的长期损失。”

　　 回归A股能否实现？

　　据了解，就私有化交易本身而言，一般是由大股东或者其他整体收购公司的机构会提出私有化方案，然而因为股价走低、估值缩水，要赢得小股东的同意，私有化收购价格必须要比交易价格有溢价。

　　对此，纽交所中国区首席代表杨戈曾介绍，部分中国公司选择从美国市场退市可能出于三个原因：一是部分行业在美国市场估值不高；二是中国A股市场较高的市盈率和超募资金对境外上市企业形成诱惑；三是公司不被投资者关注，交易不灵活，但每年仍要上缴服务费。

　　另据记者了解，私有化退市并非只出现在中国概念股公司中，在美国市场，每年都会有其他国家上市公司私有化退市的情况出现，时代华纳等美国著名公司今年都曾被曝光计划私有化退市。

　　而对于此次盛大退出纳斯达克后回归A股的意愿，对此，有清科研究员分析师表示，如果企业有意回归A股，那么“PPP策略”将是其可选择的为数不多的方案。

　　据记者了解，所谓“PPP策略”，即指先通过收购在外流通股实现私有化退市，转变企业架构，谋求再次上市。

　　首先，企业欲寻求私有化，必须向中小股东提供基于当期股价的溢价，才可能达到回购股权的目的。其次，实现私有化退市往往需要借助大量的资金支持，基本不可能利用自有资金进行股票收购。

　　另外，此次盛大私有化退市后带来的影响，有外界猜测，如果有这样的前车之鉴，那么效法者应该会越来越多。“如果盛大能通过私有化回归国内资本市场，其用户则有可能转化为直接的投资者，那A股相对海外市场的估值优势也能淋漓尽致地释放出来，如此当然会吸引一批跟随者回归国内资本市场。” 有分析人士预言。

　　（责任编辑：袁志丽）