信托产品超高收益受质疑

　　

　　“炒煤”信托预期年收益最高达53%，“炒房”信托预期年收益达37%……如此“高收益”信托产品到底靠谱不靠谱？业内人士指出，去年信贷政策收紧造就了信托资产快速增长，但其背后隐藏的金融风险值得警惕，其中房地产信托兑付风险或成为今年信托业最大考验。

　　“炒煤”年化收益高达53%

　　中信信托近日推出“聚信泰和煤炭能源股权投资基金”，存续期限为5年，包括投资期3年和退出期2年，募集资金规模为40亿到50亿元，用于投资山西3家煤业公司的4个煤矿，投资门槛为500万元，预期年化收益率最高可达53%。

　　“其实这款信托产品最高预期年收益之所以能够达到53%，主要是博取上市溢价。”一位业内人士分析认为，矿业信托从去年下半年开始走俏，部分煤炭企业资金缺口较大，纷纷愿意出让股权以吸纳更多的社会资金。

　　无独有偶，去年底昆仑信托、中海信托、国开金融和民生银行等4家机构联合发行的“国开城市发展基金集合资金信托计划”推介材料显示，预期年收益可达到37%，该房地产信托产品通过参与土地一级开发获取高收益。

　　超高收益受质疑

　　上述两只投资期限超长、收益率超高的信托计划引发市场巨大争议，争议的焦点集中在投资风险控制上。

　　“此前房地产信托产品的预期年收益最高为25%。”一家信托公司市场部总经理接受媒体采访时表示，根据普通的房地产信托运行方式来看，25%的预期年收益几乎可以说是开发商可承受的“上限”。

　　用益信托研究员岳婷认为，这款房地产信托产品有创新的地方。在房地产信托风控方面，一般的房地产信托主要通过土地质押来完成，在这个信托计划中，国开金融单独出资近50%，并且承诺信托计划本金的风险由国开金融兜底。

　　这样的风控措施似乎让投资者很放心，但是37%的预期年化收益还是引起了很多业内人士的质疑。业内人士表示，这个信托计划募集的资金主要用于土地的一级开发，就是卖地。但是如果房地产调控继续维持下去，未来几年土地一级开发的高回报能否持续，存在着很大的不确定性。

　　普益财富分析师范杰认为，矿产信托最大的风险是估值风险，信托公司并不具备这方面的人才和经验。此外，矿产项目涉及的监管部门众多，采矿权、土地使用权等的规定也较多。任何一个环节出现问题，都会影响项目进展。另外，一旦发生安全事故，整个煤矿会面临停工，直接影响信托回款。

　　就在今年1月4日，吉林信托对一款矿产信托提前两个月清算，原因是融资方没有按约定还款。

　　信托产品销售火爆

　　“年初开始，集合信托延续了去年的火爆，发行盛况空前。2月初发行的多款集合信托产品，已经早早进入售罄、运作阶段。很多产品发行短短几天，近亿元的规模就被抢购一空。”岳婷表示。

　　对于产品迅速售罄的原因，岳婷认为，一方面市场资金面紧张状况有所缓解，闲散资金比较多，而信托产品的高收益、高回报吸引了这部分资金；另一方面今年理财市场依旧不明朗，很多其他类型产品收益并不理想，产品渠道的收窄令信托产品销售如日中天。

　　“很多民间资本流入信托市场，尤其是房地产市场调控政策出台，很多炒房客已在高位抛售，将炒房资金投入信托领域。”一位业内人士如是表示。

　　平均收益不到10%

　　其实，一般中长期信托产品平均预期收益不到10%。信托好买基金研究中心数据显示，1月发行的固定收益信托存续期为0.14年至5年，收益率从5.6%到11.5%不等。从各存续期产品近一年的平均收益率来看，一年期（及以下）产品的预期年化收益率为8.26%；一年（不含）-两年期产品平均收益率为9.49%，已经连续6月创下新高；两年（不含）-三年期产品平均收益率为9.30%，也创出近1年新高。

　　专家建议

　　规避高风险产品

　　不管怎么样，市场风云变幻，高收益背后总是伴随着高风险。岳婷认为，选择高收益信托产品，应该关注产品的管理源、信托公司的资质及合作方的情况，不建议把大部分资产都用于投资该类产品，可以使用少部分资产做风险投资。

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