老郑说汇：欧元强势暂能延续 英镑大跌

　　每经记者 郑步春

　　 希腊获得二轮援助，欧元大体维持涨势，美元因欧元较强而稍弱。其余货币方面，因市场担忧英国继续量化宽松，英镑大跌。此外，日元较弱而瑞郎较强，这形成分化，因前者避险功能下降。商品货币因油价上涨而总体稍显强势。从图形看，欧元强势仍在，但料后市上涨空间有限，因基本面和技术面均有压制。

　　希腊忧虑减缓但问题并未解决

　　 本周二欧元区财长们就希腊二次救援问题达成协议，希腊将会得到1300亿欧元的援助额度，3月份将不再会有违约。然而，国际评级公司惠誉本周三仍认为希腊“限制性违约”，所以将其评级下调至“C”级。

　　 这次救援达成是建立在民间债权人巨大损失基础上的，这其实有损欧元区互信基础，虽然危机暂时过去，但长远不一定有利。在债权人中，实际损失差不多为本金的四分之三左右，已超过先前预期。另外，就算债权人换了新债，账面已损了许多，但这所余不多的债权在未来也并不必然就能收回。

　　 周三惠誉落井下石的举动并未引发欧元大跌，只是减缓其涨势，周四欧元甚至恢复小幅上涨。

　　 欧洲领导人内心明白希腊极可能最终仍然违约，所以目前所做的也只是在争取缓冲空间，希望在未来能建立防火墙以应付最终的违约。

　　 希腊4月份将举行大选，虽然各主要政党领袖承诺了选举后仍坚持紧缩财政的政策，但民选的政府在这方面的承诺不一定完全可信。就援助方而言，他们提出希腊减少支出是有合理性的；但就希腊一方来说，在货币和财政两方面均无主权的前提下，其经济增长并无把握，减债或成一纸空文。

　　基本面技术面双限制欧元上涨空间有限

　　 未来短期内，欧元走势不太可能更多地受制于希腊事务，而是取决于其他债务沉重的国家经济发展，以及欧元区实施货币宽松政策的空间有多大。

　　 因中东局势不安，伦敦布伦特原油远高于美国原油，这对处于局势动荡区域的欧元区十分不利。当油价高企时，欧央行任何宽松政策均有顾忌，一般能克制就会尽量克制。欧央行很快就将实施后一轮量化宽松措施，其额度大小将直接引发欧元涨跌，投资者宜密切关注。

　　 周四欧盟委员会表示，受意大利、西班牙经济不景气影响，今年欧洲经济将会萎缩0.3%，远不如该委员会去年11月曾预测的增0.5%。如果上述预测成真，则为自2009年来首度萎缩。欧盟委员会如今对意大利今年经济增长的预测值为降1.3%，西班牙为降1.0%。

　　 下调增长预期的同时，欧盟委员会还上调了对欧洲的通胀预测，新的通胀预测值是涨2.1%，显著高于去年11月时预测的涨1.7%。欧元区通胀目标值是2.0%，所以该预测其实对欧元略有支撑，因其一般会减少欧洲央行继续降息和过度量化宽松的机会。

　　 欧元此轮反弹已历时六周，从周线看，未来或有上摸1.3520美元机会，其后有可能转跌。

　　英镑大跌5月前易跌难涨

　　 周三英镑大跌0.77，周四暂（截至昨20：45）反弹0.35%至1.5717美元。

　　 英镑下跌和英央行公布上次利率会议纪要相关，因这份纪要十分意外地显示，九位央行货币政策委员中有七位投票支持扩大量化宽松（QE）规模500亿英镑至3250亿英镑，但有两位委员认为有必要扩大QE规模750亿英镑至3500亿英镑。

　　 在上述七人中，有一部分人认为过度的量化宽松反而会暗示英国经济“极为糟糕”，有损信心并最终不利经济。另一部分人认为，英国未来通胀压力或升，因能源供应可能成为问题，所以这限制了政策空间。

　　 英镑的下跌之所以较大，是因为在该份会议纪要公布前，市场原本普遍猜测会有一、两位央行委员并不赞成扩大QE规模，现在公布的结果显示，他们完全想反了。

　　 由于这份会议纪要的存在，现在市场就有理由猜测，英央行或将于今年5月的会议上继续扩大QE的额度。因此，除非在5月份之前英国另有经济增长或通胀压力上升的证据，否则市场该预期会一直维持下去，而这将始终压制英镑。

　　 从英镑形态看，短线有构成双头机会，若未来有效失守1.5600美元关卡，则可看低至1.5400一带，操作上不宜做多，逢高抛空为宜。