对话海通证券首席经济学家李迅雷：养老金该入市

　　[ 我觉得养老金在任何时候都可以入市，只是现在相对来讲是一个历史估值的低点 ]

　　第一财经：作为老百姓的养命钱，养老金是否应该入市？

　　李迅雷：如果纯粹从学者的角度而言，养老金入市应该是合适的。首先，虽然是保命钱，但不通过资本运作难以实现保值增值。中国养老金最大规模只有3万亿元左右，占GDP的比重不足7%，而美国养老金规模非常大，大概超过18万亿美元，占GDP的比重达到120%，美国养老金能够达到如此规模主要还是通过资本运作。其次，目前A股估值水平处于历史低点，有很多估值偏低、质地优良的上市公司值得投资。所以，作为一个理性的投资者，尤其是机构投资者，就应该是在市场低迷的时候介入，而不是在市场高涨的时候介入。从上述两个角度来看，我觉得养老金都应该参与到资本市场中去。

　　第一财经：但是A股一向风险比较大。

　　李迅雷：对，A股市场风险大，主要指的是波动的风险。但从长期来看，中国经济还是能够保持平稳增长的，因此长期风险不是太大。尤其是从目前的估值角度看，有一批股票的估值水平非常低，值得投资。

　　第一财经：有消息是说养老金的投资运营办法最快将在一季度公布，预计最多将有5800亿元资金可以入市。如果这笔资金入市，对今年A股市场会有哪些影响？

　　李迅雷：我觉得判断市场不应该盯着资金链。最近A股市场的股票发行规模仍然非常大，如果我们在投资理念上还是看着资金链，往往容易沦为炒作。最近不少小市值股票的暴跌，也说明了通过资金来推动市场是一个不健康的市场。

　　第一财经：养老金的入市时机如何把握呢？

　　李迅雷：我觉得养老金在任何时候都可以入市，只是现在相对来讲是一个历史估值的低点。比如说这个市场涨100%了，你说就不能入市了吗？也是可以入市的，总是有值得投资的优秀上市公司的，或者你可以投一些固定收益类的产品。因为市场容量是越来越大了，毕竟中国已经成为全球第二大市场。所以我觉得我们不要太在意什么时间才是一个入市的好时机，因为养老金入市的话，其所带来的效应是非常大的。可能养老金实际入市的规模才占可入市规模的1%，但也许这个市场已经有百分之十几甚至百分之二十几的涨幅了。

　　当然，对于养老金是否入市以及何时入市，还需要方方面面来共同决策，而并非通过某个人的讲话就能够确定是否可以入市。所以如果养老金入市，其具体时间我不敢判断，但其入市的趋势应该已经成立，即便今年没有入市，明年还是有可能入市。

　　（本文选编自《意见领袖》栏目，该栏目宁夏卫视每周日17：30播出，第一财经电视每周六18：40播出）